Una banca avverte che l’acquisto di oro è l’unica siepe rimasta per il “grande degrado”

Una banca avverte che l'acquisto di oro è l'unica siepe rimasta per il "grande degrado" Tyler Durden Ven, 24/07/2020 – 21:05

Per quanto riguarda la Bank of America, ci sono solo due temi che bisogna conoscere per spiegare l'attuale "mercato" (che, come ha spiegato la stessa Bank of America la scorsa settimana, è ora manipolato in misura mai vista prima ): il Grande Repressione e grande degrado.

Innanzitutto la Grande Repressione – nota anche come "Non combattere la Fed" che secondo il Cof di BofA Michael Hartnett è il risultato di $ 8 trilioni di dollari in acquisti di attività della banca centrale in soli tre mesi nel 2020, ha schiacciato i tassi di interesse, gli spread delle obbligazioni societarie , volatilità e orsi. L'esempio più perfetto di questa repressione: il disavanzo fiscale statunitense è salito dal 7% al 40% del PIL nel secondo trimestre del 20 …

… e meno di un mese dopo la volatilità del mercato del Tesoro statunitense è scesa quasi ai minimi storici.

Oltre alla volatilità, la repressione della banca centrale fa la sua magia sui rendimenti: caso per esempio titoli di Stato decennali italiani e greci che sono scesi all'1%, mentre gli US Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS) e le obbligazioni societarie IG fino al 2%, nel frattempo il Il tasso sui mutui statunitensi a 30 anni è appena sceso a un minimo storico del 3%.

Come risultato di questa repressione senza precedenti (della realtà), la Fed ha reso tutti vincitori:

La Fed ha reso i tori di ogni classe di attività un vincitore … oro, obbligazioni, credito, azioni, immobili in grande crescita dai minimi di marzo; ha sfruttato la strategia di parità del rischio tra attivi al massimo storico.

Significa anche che il portafoglio "All-weather" preferito di recente da BofA composto da parti uguali di tutte le attività, vale a dire 25/25/25/25 azioni, obbligazioni, contanti, oro, ha registrato un record del 18% negli ultimi 90 giorni ( Grafico 7), che è "sorprendente e anormale" data la media annua storica del 7%.

Questo mercato "non perdere" ha anche portato a uno spostamento fondamentale dello zeitgeist, poiché le narrazioni tradizionalmente ribassiste del Q2 come una spazzata democratica, la fine della globalizzazione, la giapponeseizzazione, la stretta leadership di "blocco" delle azioni di crescita si stanno paradossalmente trasformando in rialzisti narrazioni. Qui Hartnett ricorda che " quando l'unica ragione per essere ribassisti è che non c'è motivo di essere ribassisti", è quando vendi. E di sicuro, le recenti mosse del mercato giustificano l'essere difensivi: la capitalizzazione del mercato azionario globale è passata da $ 89 a $ 62 a $ 87, con BofA che avverte che è "difficile vedere le condizioni finanziarie diventare progressivamente più facili a luglio / agosto periodo di stimolo della "politica di picco"; probabile calo estivo delle attività a rischio (ad esempio da SPX a 3050). "

Eppure, tutti i bei tempi volgono al termine – altrimenti la Fed si sarebbe stampata in utopia decenni fa – e con la Grande Repressione in piena forza, significa anche che la Fed sta attualmente perseguendo un altrettanto grande declassamento .

Facendo eco a qualcosa che abbiamo anche detto, vale a dire che con il mercato obbligazionario ora nazionalizzato dalla Fed e non fornendo più alcun segnale inflazionistico (o deflazionistico) utile, l'unica classe di attività rimanente con qualsiasi tipo di qualità di sconto è l'oro …

… Hartnett scrive che la repressione del tasso di interesse significa "gli investitori non possono coprire il rischio inflazionistico di $ 11 tonnellate di stimolo fiscale attraverso" obbligazioni corte "… quindi gli investitori si affollano in" short dollaro USA "," long gold " hedge.

In effetti, la svalutazione del dollaro USA è ben avviata come narrativa di default per l'economia americana con debito in eccesso, crescita insufficiente e stimolo monetario e fiscale massimo. Tuttavia, la svalutazione della valuta locale è in atto anche altrove, e quindi la prossima crisi del mercato porterà a un picco ancora maggiore nel dollaro poiché le autorità monetarie globali si troveranno di fronte a una compressione sintetica globale ancora più grande di quella che ha spinto il dollaro a salire massimi storici di marzo.

Questo è il motivo per cui accorciare il dollaro per coprire la svalutazione può essere redditizio per un po 'ma alla fine portare a conseguenze catastrofiche.

Ciò lascia l'oro lungo come l'unica barriera naturale per la banca centrale "all in" scommessa di calciare la lattina fino a quando qualcosa non si rompe. Quel qualcosa probabilmente esploderà in oro prima sopra $ 2.000 … poi $ 2.500 … poi $ 3.000 a quel punto il controllo della Fed sulle valute legali, così come l'illusione che non vi sia inflazione e il regime finanziario alla fine crollerà.

Come condanna Hartnett, "l'analogo storico corretto è la fine degli anni '60, quando i temi di" mondo più piccolo "," governo più grande "," eccesso monetario e fiscale "hanno portato a rendimenti nominali positivi ma anche a un'inflessione nell'inflazione.

La tendenza del mercato secolare è stata la deflazione (credito e tecnologia) che ha dominato l'inflazione … $ 100 di EPS nel 1995 ora $ 1,500 nel settore tecnologico, ma solo $ 425 in tutto il resto (grafici 9 e 10);

tuttavia, nel 2021 il PIL in termini di dollari prevede un aumento di $ 1,3 miliardi in Cina, $ 767 miliardi in UE + Regno Unito, contro $ 612 miliardi negli Stati Uniti; lo stimolo fiscale globale dell'altro grande trend del 2020 … supporta la rotazione dalla deflazione all'inflazione … e gli operatori notano che le scorte di semiconduttori stanno già scontando livelli ISM> 60 (grafico 11).

Infine, uno sguardo al prezzo dell'oro – che ha appena chiuso a un massimo storico …

… e diventa chiaro che ora è solo una questione di tempo prima che il mondo finanziario come lo conosciamo, finirà.


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/t1zO7h1KyjA/buying-gold-only-hedge-left-great-debasement in data Fri, 24 Jul 2020 18:05:00 PDT.