Se questo non è un top blow-off …

Scritto da John Rubino tramite DollarCollapse.com,

La storia finanziaria include molti anni estremi. Non è sorprendente, dal momento che siamo esseri emotivi con brevi ricordi. Combina questi due tratti e ottieni cicli, molti dei quali finiscono con il botto.

Anche così, questo si distingue. Un resoconto completo dei modi in cui i mercati finanziari odierni hanno superato i precedenti limiti di razionalità tasserebbe la capacità di attenzione del lettore medio. Quindi colpiamo solo alcuni punti salienti.

I prezzi delle case sono aumentati del 14% durante una recessione

In una tipica recessione, l'edilizia abitativa tende a ristagnare o contrarsi, a seconda di ciò che è stato fatto nella precedente espansione. Questa volta, i prezzi delle case erano aumentati per un decennio solido, a livelli paragonabili all'anno della bolla del 2007. Poi sono arrivati ​​i blocchi pandemici e una profonda recessione … ei prezzi delle case sono aumentati. Il 14% in un anno è epico se si considera che la maggior parte delle case è finanziata. Se metti giù il 20% su qualcosa e poi aumenta del 14%, il ritorno sul denaro che hai effettivamente rischiato è del 70%. In un anno. Mentre ci vivi. Quasi senza precedenti.

I commercianti di opzioni scommettono sulla fattoria

Mentre i prezzi delle case stavano salendo alle stelle, le azioni stavano andando ancora meglio, riprendendosi rapidamente dal flash crash "Oh mio Dio, è una pandemia" nel marzo del 2020 per superare i massimi storici pochi mesi dopo. Ora, i trader di opzioni – cioè, le persone che oscillano per le barriere con scommesse con leva – sono all-in sul mercato rialzista. Il rapporto tra put (scommesse sul calo delle azioni) e call (scommesse sull'aumento delle azioni) è il più basso dalla dot-com mania del 2000. Come con le case, tutti sembrano pensare che i bei tempi continueranno, praticamente per sempre.

Le piccole imprese sfruttano se stesse fino in fondo

Le piccole imprese stanno lottando per sopravvivere o sono state prese dalla stessa euforia del resto del sistema finanziario, perché il loro debito verso l'EBITDA (la misura più ampia e generosa del flusso di cassa) è salito ai livelli visti l'ultima volta, beh, mai.

Come ha affermato di recente il Wall Street Journal :

Le aziende non risparmiano i loro soldi mentre i mercati diventano spumeggianti

La parsimonia è in un mercato ribassista poiché anche i mutuatari più rischiosi si affrettano a emettere nuovo debito. Quel mondo potrebbe non durare per sempre.

Quando i soldi sono prontamente disponibili e quasi gratuiti, perché preoccuparsi di risparmiare per una giornata di pioggia?

Per le aziende, vale la pena porsi la domanda in un momento in cui i dollari potrebbero anche cadere dal cielo. Il tasso medio sulle cosiddette obbligazioni "ad alto rendimento" è recentemente sceso al di sotto del 4% a un minimo storico. Alla fine degli anni '90, anche i mutuatari aziendali con la migliore reputazione pagavano tassi di interesse medi dell'ordine del 7%. Ci sono così tanti soldi alla ricerca di un posto dove andare che le aziende vengono contattate dagli investitori che chiedono se vorrebbero emettere obbligazioni con rating inferiore a investment grade piuttosto che il contrario.

Gli acquirenti raccolgono munis da emittenti quasi in bancarotta

Il blocco della pandemia ha decimato le finanze di dozzine di stati e centinaia di città. Eppure non è mai stato più conveniente per il settore pubblico prendere in prestito denaro vendendo obbligazioni municipali. I bassi rendimenti delle obbligazioni muni di oggi sembrano implicare che gli acquirenti di obbligazioni siano totalmente fiduciosi nella capacità degli stati e delle città di raccogliere entrate fiscali sufficienti per ripagare quelle obbligazioni. Perché? Continua a leggere per la risposta.

Hall of Fame di valutazione pazzesca

Le valutazioni nella maggior parte dei mercati sono ora estreme. Ma alcune cose risaltano anche in questa folla. Come ha recentemente notato un poster di Twitter:

Washington in soccorso

C'è una ragione per cui gli investitori globali sono disposti ad acquistare obbligazioni italiane: le obbligazioni non sono realmente italiane. La Germania, se vuole che l'eurozona sopravviva, deve sostenere il documento pubblicato da ogni membro. Ciò significa che le obbligazioni italiane sono in realtà obbligazioni tedesche e quindi è probabile che paghino i loro creditori in tempo e per intero.

Il massimo delle attività finanziarie statunitensi dello scorso anno può essere spiegato allo stesso modo: azioni Tesla, una casa a Denver, un'obbligazione muni di Chicago e un prestito per piccole imprese della California, nel prossimo salvataggio di massa, diventeranno obblighi del governo federale, che dispone di una macchina da stampa in grado non solo di effettuare i pagamenti richiesti ma di spingere il prezzo di queste cose ancora più in alto di quanto lo siano oggi.

Il problema, ovviamente, è che il nostro salvatore stesso è al verde nonostante la stampa. È, infatti, lo scenario del suo picco massimo, sotto forma di un deficit che potrebbe superare il 15% del PIL nel 2021 – per il secondo anno consecutivo – in un momento in cui le materie prime stanno iniziando a salire. Quando questi prezzi in aumento si fanno strada nel cibo, nei trasporti e in altri costi della vita, potrebbe essere molto più difficile vendere salvataggi promiscui come necessario per prevenire un crollo deflazionistico.

Siamo il più stupido?

Per riassumere, con tutti, ovunque, che gettano denaro su beni troppo costosi supponendo che il governo offrirà quei beni ancora più alti, stiamo assistendo alla teoria più sciocca portata al suo estremo logico. Sfortunatamente, poiché un governo nazionale non ha soldi propri, noi contribuenti e risparmiatori ora siamo i più sciocchi. Compra oro.