Rabobank: “Dovremmo essere grati per questo sostegno della banca centrale?”

Di Michael Every di Rabobank

Oggi è il Giorno del Ringraziamento negli Stati Uniti, un giorno festivo che generalmente confonde i non americani, ma che tutti capiscono coinvolge la chiusura di mercati e attività commerciali. La maggior parte dell'America è quindi fuori oggi. Non che non fossimo a corto di notizie nel periodo precedente, che tutti noi possiamo digerire a livello globale mentre gli americani fanno lo stesso con i loro tacchini.

Innanzitutto, i dati economici statunitensi di ieri non erano molto di cui essere grati in alcune aree chiave : le richieste iniziali in particolare sono aumentate di nuovo a 778K, di gran lunga peggiore dei 730K previsti; i beni durevoli hanno poi sorpreso al rialzo con un rialzo dell'1,3% e una revisione al rialzo rispetto al mese precedente; seguito dal reddito personale, che è crollato di -0,7% m / m mentre la spesa è aumentata dello 0,5%; e poi le vendite di nuove case sono state più forti del previsto a 999K.

Anche il verbale del FOMC ha sottolineato questo fatto . Nulla è cambiato nella settimana delle elezioni, come previsto. Tuttavia, il messaggio che inviano è che probabilmente assisteremo a ulteriori modifiche (leggi "aumenti") al QE non appena la riunione di metà dicembre .

Dovremmo essere grati per questo supporto della banca centrale o no? Dove saremmo senza di essa? Eppure dove stiamo andando con esso? E cosa ci fa mentre lo facciamo? È come avere una cena del Ringraziamento composta da due intere lattine di salsa di mirtilli accanto a una piccola porzione di tacchino senza guarnizioni: meglio di niente se hai fame, divertente per alcuni forse, e sicuramente uno zucchero alto, ma un ottimo modo per contrarre reflusso acido, diabete, malattie cardiache e problemi dentali se continui così.

Il Ringraziamento è anche tradizionalmente un momento di unione e unità. Tuttavia, nonostante le solite omelie da statista per lo stesso dal campo di Biden, ci sono ancora poche prove di questo oggi .

Fuori dai riflettori di un media statunitense che ha così tanti calzini da guardare e così poco tempo, il Senato dello Stato della Pennsylvania ha tenuto ieri un'audizione pubblica in cui il team legale di Trump ha prodotto una marea di denunce di irregolarità elettorali (che ha menzionato solo una tangente); Le legislature del Michigan e dell'Arizona terranno udienze pubbliche la prossima settimana; un giudice del Nevada ha consentito un'udienza probatoria il 3 dicembre; il parziale riconteggio in Wisconsin si trascina; sono state presentate nuove cause giudiziarie sulla costituzionalità del processo di voto in diversi stati; e ricordare che solo dopo che il conteggio dei voti di uno stato è stato certificato, il suo pubblico può presentare un vero concorso elettorale – che ora seguirà sicuramente. In breve, questo probabilmente si trascinerà fino a dicembre e potrebbe finire alla Corte Suprema. Sì, un'inversione legale di Trump è ancora una possibilità; ma la sua sconfitta sarà polarizzante piuttosto che unificante.

Allo stesso modo, ieri il presidente Trump ha anche suscitato una risposta bipolare con un perdono per il suo ex consigliere per la sicurezza nazionale Flynn ("In like Flynn" ora è "Out like Flynn"): quelli che credono che le elezioni del 2016 siano state in qualche modo truccate sono furiosi; quelli che credono che le elezioni del 2020 siano state in qualche modo truccate sono estasiati. Allo stesso modo, le proposte iniziali della politica di Biden che verranno presentate si rivolgeranno alla sua base ma non a quella di Trump: amnistia per 11 milioni di stranieri illegali; cancellazione del debito del prestito studentesco; e tassare la proprietà delle armi. In breve, K-street in DC, dove giocano i lobbisti, avrà un'economia e una società a forma di K come sfondo : cosa che ha avuto a lungo, ovviamente – ma ora è molto, molto peggio. È un ambiente che dice tassi più alti o più bassi? Dice un USD più forte o più debole? Una parte di ciò dipende da ciò che fa anche il resto del mondo, ovviamente.

Quanto sopra non è anche uno sfondo che suggerisce la necessità di una maggiore unità attraverso l'unica cosa su cui tutti al Congresso ora sembrano essere d'accordo: il falco cinese? Il che potrebbe spiegare perché ieri Pechino ha offerto un ramoscello d'ulivo tramite la sua stampa e le sue congratulazioni ufficiali a Biden. (E per inciso, nota ieri un ordine ufficiale del premier cinese di "dire la verità" sull'economia.)

Nel frattempo, il resto del mondo va avanti come al solito. Ciò significa ulteriore incertezza su dove ci troviamo nel processo Brexit , anche se la scadenza finale dopo la scadenza finale continua a passare. I francesi ora accusano gli inglesi di trascinare i piedi, e la parte UE e quella britannica rimangono "estremamente distanti", a quanto pare. Bene, c'è molto di questo. I prossimi giorni saranno “decisivi”, afferma von der Leyen dell'UE. Quante volte l'abbiamo sentito? Forse gli inglesi potrebbero provare a sincronizzarsi con la Corte Suprema degli Stati Uniti per la massima attenzione del mercato (?)

All'interno dell'UE, continua anche la situazione di stallo tra Polonia e Ungheria (e Slovenia) sull'elemento dello stato di diritto del proposto pacchetto di stimolo fiscale che attraversa il Rubicone da 2 trilioni di dollari . Il primo ministro ungherese Orban ha detto al cancelliere tedesco Merkel che ciò che sta chiedendo è un "suicidio" politico, e Orban e il leader polacco Morawiecki si incontreranno oggi. Viene da chiedersi cosa diranno. Come ho detto, c'è molto di "estremamente distanti".

Indipendentemente da ciò, abbiamo tutti qualcosa per cui essere grati: i vaccini virali che sembrano offrire ad alcuni di noi (all'inizio) luce alla fine di almeno un tunnel buio, angusto e bloccato. È solo che l'altra estremità del tunnel è ancora abbastanza lontana per molti, molto lontana per i mercati emergenti più poveri, e ancora non riconduce in alcun modo in un paesaggio di sole e rose in alcun modo, come vediamo sopra.

Eppure i mercati hanno davvero tanto di cui essere grati. L'indice di paura e avidità è fino a “ avidità '', le lunghe sono tutte dentro e le posizioni corte sono tutte catturate, e le azioni globali continuano a ingozzarsi di lattina dopo lattina di barattolo tremante, cremisi, aspro ma zuccherino centrale- salsa di mirtilli rossi. Dopotutto, in questo caso sono altre persone a contrarre reflusso acido, diabete, malattie cardiache e problemi dentali.

Felice Ringraziamento!