Questo è l’aspetto della “dominanza fiscale”

Scritto da Jesse Felder tramite TheFelderReport.com,

A ottobre, ho pubblicato un post sul blog intitolato " Questa è l'aspetto della monetizzazione del debito ", sostenendo che l'intervento della Fed nel mercato dei pronti contro termine in quel momento non era un ritorno al "quantitative easing", come molti critici hanno suggerito a il tempo, ma semplicemente la banca centrale che funge da prestatore di ultima istanza per il governo federale. Era, nella sua forma più pura, un impegno a monetizzare quell'ammontare di debito che non poteva essere assorbito dal mercato.

Ora, quasi 10 mesi dopo, sembra che questo impegno sia solo diventato più forte.

Ciò a cui realmente equivale è il "dominio fiscale", uno scenario in cui il debito di un paese cresce così grande che la banca centrale è costretta ad abbandonare qualsiasi apparente mandato che le è stato dato per uno nuovo, non detto :

… stampare tutto il denaro necessario per finanziare il governo e prevenire una spirale del debito.

Basta uno sguardo al grafico sottostante per capire che la Fed è ora costretta a giocare a "seguire il leader". Come ha affermato l'ex capo economista della BRI William White ,

“Ad un certo punto, le persone si rendono conto che il governo non può sostenere l'onere del debito senza tornare dalla banca centrale per stampare più denaro. Questo è un punto di svolta. "

Abbiamo ora raggiunto quel punto critico.

Gli investitori dovrebbero capire che si tratta di un netto cambiamento rispetto alla politica monetaria del passato in cui la Fed poteva portare avanti il ​​suo doppio mandato senza essere ostacolata dalla politica fiscale . La politica fiscale sta ora ufficialmente prendendo il comando e il doppio mandato passa in secondo piano. E se l'inflazione dovesse effettivamente tornare alla ribalta, la capacità della banca centrale di gestirla potrebbe essere gravemente ostacolata da questo nuovo mandato di monetizzare il debito in qualsiasi misura sia necessaria.

Forse è per questo che Jerome Powell continua a dirci che è impegnato a creare inflazione: così quando si presenta può dire (nella sua migliore voce di Pee Wee Herman ): "Intendevo farlo". Perché la percezione che la Fed abbia progettato esplicitamente l'inflazione potrebbe rivelarsi la sua unica speranza di prevenire l'iperinflazione.

Ad un certo punto, però, diventerà ovvio a tutti che la Fed ha abbandonato il suo mandato di prezzi stabili, non perché credesse che fosse la cosa giusta per l'economia, ma perché il governo federale ha riscritto il mandato per loro, anche se non lo era ''. t fatto esplicitamente.