“Peggiore dai tempi di Lehman”: le banche spaccano di nuovo il mondo

La scorsa settimana abbiamo dettagliato l'avvertimento di Michael Hartnett di BofA secondo cui "La Fed restringerà fino a quando qualcosa non si romperà" .

Beh, qualcosa si è appena rotto…

Il crollo di SVB – il secondo più grande fallimento bancario statunitense nella storia – ha dominato qualsiasi reazione al miscuglio di questa mattina dal BLS (crescita degli utili più alta del previsto, aumento della disoccupazione (soprattutto per i latini), guadagni sui salari migliori del previsto).

Le cose sono iniziate male quando SVB è crollato del 65% nel pre-mercato prima di essere fermato. Le obbligazioni SVB stavano vomitando forte e quando il titolo FDIC ha colpito, le obbligazioni sono crollate ulteriormente…

Fonte: Bloomberg

Un certo numero di banche di piccole/medie dimensioni sono state bastonate come un cucciolo di foca…

Fonte: Bloomberg

E l'indice della banca regionale KBW è crollato (in calo di 9 negli ultimi 10 giorni e del 20% in quel periodo). Il calo del 18% di questa settimana è stato il peggior calo dell'indice dai tempi di Lehman (settembre 2008) …

Fonte: Bloomberg

E come vedrai di seguito, ciò ha iniziato ad avere alcuni impatti notevoli sui più arcani segnali di bandiera rossa del rischio sistemico globale …

• Spread TED ai massimi da inizio anno (rischio sistemico in aumento)

• Liquidità globale in USD più stretta nel 2023 (stranieri che pagano per dollari USD)

• Rischio di credito bancario globale in aumento

La settimana peggiore per le azioni nel 2023… Durante la settimana, tutte le major statunitensi sono state in forte ribasso con le Small Caps che sono crollate del 9%, S&P, Dow e Nasdaq in calo di oltre il 4%…

Il Dow è rimasto sott'acqua per oltre una settimana e ora è in calo del 4% nel 2023. La bruttezza di oggi ha fatto crollare l'S&P 500 e il Russell 2000 fino a rimanere invariati nell'anno …

Fonte: Bloomberg

Tutte le major statunitensi sono ora tornate al di sotto dei loro 200DMA…

Non sorprende che i finanziari siano stati i maggiori ritardatari del settore della settimana, ma tutti sono stati in rosso durante la settimana…

Il VIX è esploso più in alto nel corso della giornata, tornando sopra 28 e recuperando con la debolezza delle azioni…

Fonte: Bloomberg

Durante la settimana, i titoli del Tesoro hanno visto una corsa sfrenata, ma i rendimenti sono finiti drasticamente al ribasso su tutta la curva con la performance più breve (in calo di quasi 30 punti base durante la settimana) …

Fonte: Bloomberg

Il rendimento a 2 anni è sceso di oltre 50 punti base negli ultimi due giorni, il più grande calo di 2 giorni da Lehman (settembre 2008) …

Fonte: Bloomberg

Il rendimento a 2 anni è di nuovo al di sotto del tasso sui Fed Funds, e probabilmente sarà notevolmente al di sotto di esso dopo la prossima riunione della Fed…

Fonte: Bloomberg

Il rendimento a 10 anni è tornato al 3,70% – minimo di un mese – dopo aver testato il 4,00% per due settimane…

Fonte: Bloomberg

In particolare, le specifiche sono praticamente ancora al livello più corto di sempre in obbligazioni, quindi il crollo dei rendimenti di questa settimana ha danneggiato molte persone…

Fonte: Bloomberg

Non ci sono ancora movimenti estremi nello spread TED (sebbene i suoi massimi da inizio anno con l'aumento del rischio sistemico)…

Fonte: Bloomberg

Anche il rischio di credito bancario globale è in aumento…

Fonte: Bloomberg

Il dollaro ha chiuso in rialzo contro i suoi primi pari durante la settimana, dopo importanti rialzi (il falco Powell) e ribassi (l'SVB ha scatenato la colomba)…

Fonte: Bloomberg

La liquidità globale del dollaro è diminuita drasticamente questa settimana mentre il mondo cercava USD a costi molto più aggressivi…

Fonte: Bloomberg

Bitcoin è tornato a 20.000$ – minimo di 2 mesi – e ha trovato supporto…

Fonte: Bloomberg

Solana e Litecoin sono stati colpiti duramente questa settimana con BTC ed ETH in calo di circa il 10% e Ripple che si è tenuto vicino a unch …

Fonte: Bloomberg

Contro tutta la carneficina, i lingotti si sono uniti alle obbligazioni nel campo dei beni rifugio, con l'oro che è tornato a superare i $ 1870, il massimo di un mese…

Mentre il petrolio era in rialzo oggi, il WTI ha chiuso in ribasso la settimana tornando a un livello di $ 76…

Il "panico" nei mercati ha avuto un effetto drammatico sulle aspettative della traiettoria dei tassi della Fed, con le aspettative sui tassi terminali della Fed che sono crollate di oltre 55 punti base dal picco post-Powell all'inizio della settimana, e 40 punti base di tagli dei tassi sono ora prezzati entro la fine dell'anno …

Fonte: Bloomberg

Inoltre, le aspettative per l'azione della Fed a marzo sono decisamente più alte durante la settimana (ma in calo oggi) con circa il 40-50% di possibilità di un aumento di 50 punti base valutato in…

Fonte: Bloomberg

Per mettere questo cambiamento nel contesto, la struttura del termine è diminuita e si è distorta in modo significativo da mercoledì…

Fonte: Bloomberg

Tanto per capire cosa cazzo è appena successo… il mercato stava scontando oltre 3 rialzi dei tassi da 25 punti base fino a gennaio 2024 mercoledì… e ora sta scontando circa la metà di un rialzo dei tassi…

Fonte: Bloomberg

Infine, diamo l'ultima parola a Eric Johnston di Cantor Fitzgerald:

" Tre giorni fa l'opinione sul mercato era che l'economia fosse teflon rispetto agli aumenti dei tassi e che non ci sarebbero stati incidenti finanziari perché siamo arrivati ​​​​così lontano senza troppi danni", ha scritto.

“Ciò che è cambiato ora è che le persone ora si rendono conto che non siamo teflon e che questi aumenti possono avere un impatto e un impatto molto negativo. Non si tratta di quale banca sarà la prossima, o chi ha un'esposizione simile, o se i depositanti saranno guariti. Si tratta probabilmente di più bombe a orologeria là fuori di cui non abbiamo idea in questo momento. Questo è ciò che è cambiato, la gente non crede più che siamo teflon… finalmente.”

Forse tieni gli occhi aperti per altri amministratori delegati di banche che scaricano milioni nelle proprie azioni …

Ti fa pensare eh?

Tornando al punto di partenza del riepilogo del mercato di oggi, ci vengono in mente le osservazioni conclusive di Michael Hartnett: "Il mercato smette di farsi prendere dal panico quando le banche centrali iniziano a farsi prendere dal panico".