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Un minaccioso libro beige avverte i consumatori di “risparmi sui gas di scarico” mentre i riferimenti alla recessione salgono ai massimi di 5 anni

Un minaccioso libro beige avverte i consumatori di "risparmi sugli scarichi" mentre i riferimenti alla recessione salgono ai massimi di 5 anni

L' ultimo beige book della Fed pubblicato questo pomeriggio è stato un affare piuttosto noioso, segnalando che la crescita economica degli Stati Uniti è stata " modesta " nei mesi di luglio e agosto.

Ciò che è stato più interessante in questo squallido quadro generale, è stata la divergenza all'interno della spesa dei consumatori, dove secondo il Beige Book, "la spesa dei consumatori per il turismo è stata più forte del previsto, aumentando durante quella che la maggior parte dei contatti considerava l' ultima fase della domanda repressa per il tempo libero". viaggio dall'era della pandemia." Ma è l’altro lato dell’equazione ad essere più preoccupante, poiché la Fed ha scoperto che “altre spese al dettaglio hanno continuato a rallentare, soprattutto su articoli non essenziali”.

E la battuta finale: " alcuni distretti hanno evidenziato rapporti che suggeriscono che i consumatori potrebbero aver esaurito i propri risparmi e fare maggiore affidamento sui prestiti per sostenere la spesa". Bingo: questo è esattamente ciò che abbiamo detto la settimana scorsa in " I consumatori statunitensi hanno pagato la baldoria di spesa di luglio bruciando 150 miliardi di dollari in risparmi ", e mentre la Fed ha ragione nel dire che le famiglie hanno bruciato i risparmi, è sbagliato che abbiano la capacità di indebitarsi per sostegno alla spesa: come abbiamo dimostrato il mese scorso, per la prima volta dopo il crollo del covid le famiglie hanno ripagato i debiti delle loro carte di credito, un chiaro segnale che i consumatori statunitensi si stanno ora accucciando.

Ecco alcuni altri dettagli dell’ultimo Beige Book:

  • Le nuove vendite di auto sono aumentate in molti distretti, ma i contatti hanno notato che ciò aveva più a che fare con una migliore disponibilità di inventario piuttosto che con un aumento della domanda dei consumatori.
  • I contatti del settore manifatturiero in diversi distretti hanno inoltre notato che i ritardi nella catena di fornitura sono migliorati e che sono stati in grado di soddisfare meglio gli ordini esistenti.
  • I nuovi ordini sono rimasti stabili o sono diminuiti nella maggior parte dei distretti, e gli arretrati si sono ridotti con il calo della domanda di manufatti.
  • Un settore in cui l’offerta non è diventata più disponibile è stato quello dell’edilizia unifamiliare. Quasi tutti i distretti hanno riferito che l'inventario delle case in vendita è rimasto limitato.
  • Di conseguenza, l'attività di nuova costruzione è ripresa per le case unifamiliari. Ma i multidistretti hanno notato che la costruzione di unità abitative a prezzi accessibili è sempre più messa alla prova dai costi di finanziamento più elevati e dall’aumento dei premi assicurativi.
  • I banchieri di diversi distretti hanno avuto esperienze contrastanti con la crescita della domanda di prestiti. La maggior parte ha indicato che i saldi dei prestiti al consumo sono aumentati e alcuni distretti hanno segnalato un aumento delle inadempienze sulle linee di credito al consumo.
  • Le condizioni agricole sono state alquanto contrastanti, ma sono state diffuse segnalazioni di siccità e di maggiori costi dei fattori di produzione.
  • L’attività energetica è rimasta sostanzialmente invariata durante gli ultimi mesi dell’estate

Passando ai mercati del lavoro, il Beige Book ha osservato che " la crescita dell'occupazione è stata contenuta in tutta la nazione. Sebbene le assunzioni siano rallentate, la maggior parte dei distretti ha indicato che gli squilibri persistevano nel mercato del lavoro poiché la disponibilità di lavoratori qualificati e il numero di candidati rimanevano limitati. La fidelizzazione dei lavoratori è migliorata in diversi Distretti, ma solo in alcuni settori come quello manifatturiero e dei trasporti." E questo è il segnale più chiaro che la festa del salario è finita", molti contatti hanno suggerito che "la seconda metà dell'anno sarà diversa” quando descrivono la crescita dei salari." Per ora, tuttavia, la crescita delle pressioni sul costo del lavoro è stata elevata nella maggior parte dei distretti (grazie all’esplicito consenso di Biden alle richieste dei sindacati di aumenti salariali a due cifre), spesso superando le aspettative durante la prima metà dell’anno. "Ma quasi tutti i distretti hanno indicato che le imprese hanno rinnovato le loro aspettative precedentemente non soddisfatte secondo cui la crescita salariale rallenterebbe ampiamente nel breve termine".

Passando ai prezzi, la maggior parte dei distretti ha riferito che la crescita dei prezzi è complessivamente rallentata, decelerando più rapidamente nei settori manifatturiero e dei beni di consumo. Tuttavia, come discusso qui in precedenza, "diversi distretti hanno evidenziato forti aumenti dei costi di assicurazione sulla proprietà negli ultimi mesi".

La notizia peggiore, tuttavia, è che l'espansione dei margini di profitto è terminata poiché "i contatti in diversi distretti hanno indicato che la crescita dei prezzi di input è rallentata meno dei prezzi di vendita, poiché le aziende hanno faticato a trasferire le pressioni sui costi. Di conseguenza, i margini di profitto, secondo quanto riferito, sono diminuiti in diversi distretti. "

Passando alle specifiche Fed regionali, abbiamo trovato degni di nota questi riepiloghi:

  • Boston: nel complesso, l'attività commerciale è cresciuta moderatamente. Le scorte di auto nuove si sono ulteriormente normalizzate, ma le auto usate sono rimaste scarse. Le vendite di case sono diminuite ulteriormente, determinando una stagione primaverile ed estiva deludente. Per quanto riguarda le prospettive, meno contatti hanno menzionato la recessione come rischio incombente e si prevedeva un ulteriore allentamento delle pressioni sui prezzi.
  • New York: l’attività economica regionale è rimasta stabile durante l’estate. Le condizioni del mercato del lavoro sono rimaste generalmente solide, con una crescita salariale costante. La spesa dei consumatori è cresciuta costantemente, mentre l’attività manifatturiera è diminuita. Le vendite di case sono rimaste limitate a causa delle scarse scorte e dell’aumento dei tassi ipotecari. Le pressioni inflazionistiche sono aumentate leggermente dopo essersi allentate per gran parte dell’anno passato.
  • Filadelfia: l’attività commerciale ha continuato a diminuire leggermente durante l’attuale periodo del Beige Book. Sebbene i produttori abbiano indicato un aumento in agosto, la spesa dei consumatori è complessivamente diminuita, così come l’attività non manifatturiera. La disponibilità di manodopera è ulteriormente migliorata e l’occupazione è tornata ad aumentare. La crescita dei salari e l’inflazione hanno continuato a diminuire. Il sentiment è stato piuttosto diviso, ma le aspettative in generale sono diventate più positive.
  • Cleveland: L’attività economica è stata generalmente stabile nel Quarto Distretto, anche se le condizioni sono cambiate notevolmente in alcuni settori. Mentre la spesa dei consumatori e la domanda di manufatti si sono attenuate, l’attività di trasporto merci si è stabilizzata e l’attività edilizia non residenziale è aumentata. I contatti prevedevano che condizioni economiche simili persistessero nel breve termine.
  • Richmond: L'economia regionale è cresciuta leggermente nelle ultime settimane. La spesa dei consumatori per la vendita al dettaglio e i servizi di ristorazione, nonché per i viaggi e il turismo, ha registrato una ripresa modesta. I produttori hanno notato un calo della domanda. I volumi di trasporto sono rimasti stabili in tutte le modalità di trasporto merci. Il settore immobiliare residenziale è stato limitato da un inventario limitato. L’attività immobiliare commerciale e i prestiti sono diminuiti. L’occupazione è aumentata moderatamente e la crescita dei prezzi si è leggermente attenuata.
  • Atlanta : l’attività economica è cresciuta modestamente. I mercati del lavoro sono migliorati e le pressioni salariali si sono allentate. I costi non legati al lavoro sono moderati, al netto. Le vendite al dettaglio sono state robuste. Le vendite di auto nuove sono state forti. I viaggi domestici per svago sono rallentati, mentre sono aumentati i viaggi internazionali e d’affari. La domanda immobiliare è stata durevole. L'attività dei trasporti ha subito un rallentamento. La domanda di energia era forte. Le condizioni agricole erano miste.
  • Chicago : l'attività economica è leggermente aumentata. L'occupazione è aumentata moderatamente; la spesa delle imprese e dei consumatori è leggermente aumentata; l'edilizia e il settore immobiliare erano piatti; i contatti non lavorativi hanno visto pochi cambiamenti nell'attività; e la produzione è leggermente diminuita. Prezzi e salari sono aumentati moderatamente, mentre le condizioni finanziarie si sono moderatamente inasprite. Le aspettative per i redditi agricoli nel 2023 sono rimaste poco cambiate.
  • St. Louis: Le condizioni economiche sono rimaste invariate rispetto al nostro rapporto precedente. I datori di lavoro hanno riferito che i mercati del lavoro continuano a essere tesi e che la crescita salariale è in rallentamento. Le imprese hanno faticato a trasferire gli aumenti dei prezzi e hanno segnalato continui aumenti della sensibilità ai prezzi e una domanda più debole di beni di fascia alta.
  • Minneapolis : L'attività economica regionale è tornata in equilibrio. L’occupazione è cresciuta leggermente, mentre l’attività di assunzione è rimasta sana. Le pressioni salariali sono rimaste stabili, mentre le persone in cerca di lavoro hanno dato priorità all’equilibrio tra lavoro e vita privata. I prezzi sono aumentati moderatamente; le imprese trovavano più difficile trasferire i costi più elevati. La spesa dei consumatori è aumentata e le vendite di automobili hanno beneficiato del miglioramento delle scorte. L’attività manifatturiera e immobiliare sono diminuite; le condizioni agricole si indebolirono.
  • Kansas City: l’attività economica in tutto il distretto è rimasta stabile negli ultimi due mesi. La produzione manifatturiera e le vendite nelle imprese di servizi sono migliorate grazie a una maggiore capacità di soddisfare gli ordini esistenti, poiché i ritardi lungo le catene di fornitura sono stati risolti. La crescita dell’occupazione è rimasta stabile, ma la crescita dei salari ha continuato a superare gli standard storici e le aspettative delle imprese. I contatti hanno rinnovato le aspettative per un rallentamento della crescita salariale in vista. I prezzi sono cresciuti ad un ritmo moderato.
  • Dallas: è proseguita la modesta espansione, anche se l’attività è stata eterogenea tra i vari settori. Una crescita solida è stata osservata nel settore dei servizi non finanziari, mentre le vendite al dettaglio sono rimaste stabili e l’attività nei settori manifatturiero, energetico e dei servizi finanziari è diminuita. Nel complesso la crescita dell’occupazione è leggermente aumentata e la crescita dei salari è rimasta elevata. La pressione sui prezzi è rimasta elevata nel settore dei servizi. Le prospettive erano abbastanza stabili, anche se l’incertezza persiste.
  • San Francisco: l’attività economica si è leggermente rafforzata. La disponibilità di manodopera è migliorata e le pressioni salariali si sono ulteriormente attenuate. Gli aumenti dei prezzi sono proseguiti, anche se a un ritmo più lento. Nel complesso, le vendite al dettaglio sono aumentate leggermente e l'attività manifatturiera è rimasta stabile. L’attività creditizia si è moderata nelle ultime settimane. Le comunità locali hanno osservato un aumento della domanda di servizi di supporto, in particolare nelle aree colpite da incendi e altre condizioni meteorologiche avverse alle Hawaii e in California.

Infine, adottando un approccio visivo ai dati, scopriamo che i riferimenti all'inflazione sono stati il ​​minor numero da gennaio 2022…

… anche se il grafico sopra è perfettamente correlato, anche se con un ritardo di 3 mesi, al prezzo del petrolio. Aspettatevi quindi un balzo nell’inflazione menzionata il mese prossimo, quando i partecipanti al Beige Book si renderanno conto che il petrolio greggio è ai massimi del 2023.

E mentre i riferimenti a "lento" persistevano a un ritmo molto più elevato…

… quello che abbiamo trovato più interessante è che i riferimenti alla recessione sono saliti al livello più alto almeno dal 2018. Certo, alcuni si trovavano in un contesto favorevole, ma il fatto che ci siano stati così tanti riferimenti a una parola che fino al 2020 e 2021 esisteva a malapena nel vocabolario del Beige Book, ti ​​dice tutto quello che devi sapere su ciò di cui la Fed è più preoccupata oggi.

Maggiori informazioni nel Beige Book completo ( link ).

Tyler Durden Mer, 06/09/2023 – 15:08


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL https://www.zerohedge.com/economics/ominous-beige-book-warns-consumers-exhaust-savings-recession-mentions-soar-5-year-high in data Wed, 06 Sep 2023 19:08:02 +0000.