Nuovi blocchi potrebbero portare l’Europa alla depressione economica

Scritto da Daniel Lacalle,

L'aumento dei casi di Covid-19 in paesi come Francia e Spagna ha aumentato il rischio di nuovi blocchi.

I governi dovrebbero ormai capire che chiudere l'economia è altamente inefficiente e devastante per l'occupazione e la solvibilità delle imprese. Tuttavia, come abbiamo visto in Spagna, molti governi decidono semplicemente di avviare nuovi blocchi per dimostrare che stanno adottando misure aggressive, pur sapendo che queste generano effetti più negativi e non hanno alcun impatto reale sulla conservazione della salute. Invece di guardare agli esempi di Corea del Sud, Taiwan, Svezia o Austria, dove misure semplici ma efficaci hanno portato a una migliore gestione della crisi sanitaria, alcuni governi europei stanno ignorando il disastro economico e sociale a lungo termine causato dalla chiusura dell'economia. creato e sembra pronto a ripetere gli errori del passato.

L'errore di ignorare l'impatto economico dei blocchi crea una crisi sociale che può durare molti anni.

Se l'economia europea era mal preparata per una serie di blocchi a febbraio, ora è ancora più debole. Ciò che ha creato una recessione di proporzioni inaspettate può generare una depressione che probabilmente durerà per alcuni anni.

Le economie europee non possono sopravvivere a una nuova serie di blocchi, anche se i governi le definiscono "mirate". Perché?

• La solvibilità è peggiorata. Il sistema finanziario vedrebbe impennarsi i prestiti in sofferenza in un'area economica in cui Standard and Poor's stima che oltre il 20% delle imprese si trovi in ​​gravi difficoltà finanziarie o vicino al fallimento. Una nuova serie di blocchi probabilmente darebbe inizio a una nuova crisi finanziaria.

• La disoccupazione è stata mascherata. La disoccupazione europea sembra otticamente bassa a causa dell'elevata percentuale di posti di lavoro licenziati. Il tasso di disoccupazione ufficiale dell'area dell'euro, pari al 7,8%, potrebbe raddoppiare quando i lavori licenziati finiranno e le imprese che hanno tenuto quei lavoratori avranno bisogno di chiudere definitivamente.

• La situazione finanziaria dei governi si è indebolita a livelli estremi. La spesa in disavanzo ha portato il debito pubblico a nuovi massimi storici. Il debito potrebbe aumentare ben oltre il 120% del PIL nella zona euro se l'economia fosse chiusa di nuovo, anche nei cosiddetti fermi macchina mirati.

Gli investitori hanno acquistato obbligazioni ad alto rischio da governi quasi insolventi e società altamente indebitate a rendimenti bassi di tutti i tempi, assumendosi un rischio significativo sulle aspettative di una rapida ripresa dell'economia. Le perdite nominali e reali nei fondi pensione e nei piani di investimento possono essere enormi.

Questa volta la BCE (banche centrali europee) non sarà in grado di contenere il rischio finanziario. Un maggiore allentamento quantitativo e ulteriori tagli dei tassi probabilmente non riusciranno a fermare l'impennata dei rendimenti obbligazionari quando i problemi di solvibilità e liquidità incontreranno la realtà di una follia di spesa insostenibile.

Gli operatori di mercato non stanno prendendo in considerazione il rischio di ridenominazione dell'euro quando chiunque può vedere che molti partiti populisti hanno proposto misure nella Commissione europea per smantellare l'euro.

Questi investitori guardano all'eurozona come a un rifugio rispetto ai presunti rischi politici negli Stati Uniti senza riconoscere che i rischi finanziari e politici in Europa sono significativi.

I nuovi blocchi potrebbero essere il cigno nero che molti partecipanti al mercato temono e ignorano come un'opzione inesistente. Le stime ottimistiche di ripresa dell'eurozona, crescita degli utili e ripresa dei consumi si basano tutte su un miglioramento dei dati economici che sembrano quasi impossibili da ottenere nello scenario attuale, figuriamoci sotto nuovi confini.