Morgan Stanley riporta guadagni record, le azioni scivolano sulla sorprendente perdita di Archegos di $ 911MM

La stagione degli utili bancari si è conclusa come al solito con Morgan Stanley che ha riportato guadagni record che si sono schiantati in alto e in basso, ma come con altre banche il titolo è sceso per due motivi: i) MS era, naturalmente, valutato alla perfezione e ii) ha segnalato un inaspettato Perdita di 911 milioni di dollari legata al crollo di Archegos che ha rovinato un quartiere altrimenti incontaminato.

Innanzitutto, il quadro generale:

• Utile per azione per il primo trimestre $ 2,19, Esp. 1.70 e oltre da 1.01; l'aliquota fiscale era del 22% rispetto al 17,1% di un anno fa.
• Entrate Q1 15,7 miliardi, superiori alle previsioni 14.09BN.
  • Ricavi dell'Investment Banking: 2,61 mld (exp. 2,01 mld)
  • Ricavi da Wealth Management: 5,96 mld (exp. 5,72 mld) "portati a flussi di 10 mld"
• Reddito da interesse netto (NII): 2,03 miliardi (previsto 1,51 miliardi)
• CET1 Ratio: 16,8% (esp. 17,48%)

La banca ha inoltre ricordato agli investitori di aver ripreso il programma di riacquisto di azioni nel primo trimestre del 2021 e di aver riacquistato azioni in circolazione di 2,1 miliardi di dollari.

Come per Goldman e JPM, i ricavi delle azioni riflettono "una notevole forza nei derivati, guidata dal continuo coinvolgimento dei clienti e da volumi elevati", ha detto la banca, ma includeva anche una "perdita di $ 644 milioni relativa a un evento di credito per un singolo cliente di prime brokerage, e $ 267 milioni di perdite commerciali successive fino alla fine del trimestre relative allo stesso evento. "

Archegos a parte, l'azienda ha superato ogni aspettativa:

I ricavi di FICC di $ 2,97 miliardi sono aumentati del 44% e hanno infranto una stima di $ 2,19 miliardi.

Anche i ricavi dell'investment banking di 2,61 miliardi di dollari in commissioni hanno superato una previsione di 2,01 miliardi di dollari e le entrate della gestione patrimoniale di 5,96 miliardi di dollari hanno superato una stima di 5,71 miliardi di dollari. Scavando nel settore dell'investment banking, la banca ha registrato un fatturato di sottoscrizione di azioni per $ 1.502 miliardi, molto più alto dei $ 933 milioni che gli analisti si aspettavano, e riflette ancora una volta la mania senza precedenti per le emissioni SPAC.

Anche i sottoscrittori del debito della banca hanno superato le stime, portando entrate per 631 milioni di dollari nel trimestre, ed è meglio di quanto si aspettassero gli analisti di 496 milioni di dollari in un sondaggio di Bloomberg. I ricavi dell'azienda sono stati aiutati da emissioni di prestiti e obbligazioni non investment grade più elevate. La banca afferma inoltre che le condizioni di mercato sono state "favorevoli" grazie al miglioramento degli spread di credito.

Anche gli operatori di borsa dell'azienda hanno fatto meglio del previsto, portando $ 2,875 miliardi, che è superiore ai $ 2,597 miliardi richiesti dagli analisti in un sondaggio di Bloomberg.

Un potenziale punto debole per Morgan Stanley è stato M&A., Con i ricavi dell'azienda dalla consulenza alle società su accordi che sono aumentati a $ 480 milioni, ma in realtà è inferiore alla stima di consenso di $ 580 milioni.

Nel frattempo, i ricavi di $ 6 miliardi di gestione patrimoniale sono aumentati rispetto ai $ 4,1 miliardi di un anno fa. Secondo MS, i ricavi della gestione patrimoniale sono aumentati, "riflettendo livelli di attività più elevati e flussi record basati su commissioni", mentre i ricavi delle transazioni sono aumentati del 40% ("escluso l'impatto dei guadagni mark-to-market sugli investimenti" dai piani di compensazione differita .) I risultati riflettono anche "ricavi incrementali" da E * Trade "e una forte attività dei clienti". L'utile ante imposte di 1,6 miliardi di dollari "ha prodotto un margine ante imposte dichiarato del 26,9%" Morgan Stanley ha affermato che il confronto dei nuovi risultati con i periodi precedenti è "influenzato dall'acquisizione di E * Trade".

Commentando i risultati, il CEO James Gorman ha affermato che “lo Studio ha prodotto risultati record. La banca d'investimento integrata continua a prosperare. Abbiamo chiuso l'acquisizione di Eaton Vance che porta la gestione degli investimenti a oltre $ 1,4 trilioni di asset. Wealth Management ha portato flussi record di $ 105 miliardi. L'azienda è molto ben posizionata per la crescita negli anni a venire ".

E mentre il resto dei risultati sono stati praticamente immacolati, la rivelazione di Archegos ha lasciato Morgan Stanley come l'unica grande banca statunitense a subire perdite infermieristiche dall'implosione del family office di Bill Hwang. Morgan Stanley è stato uno dei primi sostenitori di Archegos nonostante la contaminazione legale legata a Hwang, e alla fine di marzo è stato sottoscrittore dell'offerta di azioni ViacomCBS da $ 3,1 miliardi che ha dato inizio al crollo.

Il titolo MS è inizialmente sceso in seguito alla notizia del colpo di Archegos, ma da allora è rimbalzato moderatamente dai minimi.

Le azioni di Morgan Stanley sono aumentate del 18% quest'anno fino a giovedì. Il titolo è sceso dell'1% alle 7:45 all'inizio delle contrattazioni a New York.

Come ci ricorda Bloomberg, a gennaio, l'amministratore delegato di Morgan Stanley James Gorman ha superato Jamie Dimon come amministratore delegato più pagato di un'importante banca statunitense, dopo aver ricevuto 33 milioni di dollari per le prestazioni dell'azienda nel 2020 mentre gestiva un'azienda che è un terzo delle dimensioni di JPMorgan .