L’inflazione dell’Eurozona è alta quando si tratta dei prezzi degli acquisti giornalieri

Scritto da Daniel Lacalle,

Per più di dieci anni, la politica monetaria della BCE è stata estremamente espansiva, indipendentemente dal fatto che ci fosse crisi, ripresa, crescita economica o stabilizzazione. La scusa peggiore di tutto ciò che è stato utilizzato per giustificare un allentamento quantitativo infinito è stato il mantra spesso ripetuto che " non c'è inflazione ".

I difensori della politica monetaria aggressiva hanno sempre usato davvero gli stessi argomenti.

In primo luogo, dicono che non c'è inflazione – come se un aumento medio del 2% dei prezzi durante una crisi in cui molti salari sono scesi fino al 20% non costituisse "inflazione".

Dopo, dicono che è temporaneo , quindi per giustificare il mantenimento di politiche di allentamento aggressive.

Successivamente, gli "inflazionisti" cercano di incolpare le imprese o una sorta di nemico esterno per l'aumento dei prezzi, per cui chiedono ai governi di imporre controlli sui prezzi.

È importante capire qui che la creazione di denaro non è mai neutra. Beneficia in modo sproporzionato i primi destinatari del denaro di nuova creazione – i governi – e influisce negativamente sui salari reali e sui risparmi di coloro che non sono in grado di acquistare attività finanziarie: i più poveri.

C'è chiaramente un'inflazione massiccia quando si tratta di prezzi delle attività finanziarie. Le obbligazioni sovrane a rendimento negativo di nazioni con coefficienti di solvibilità deboli equivalgono a un'inflazione massiccia. I continui aumenti dei prezzi delle attività quotate e private equivalgono a un'inflazione elevata e tutto ciò è causato dalla politica monetaria.

Inoltre, chiunque può capire che l'indice ufficiale dei prezzi al consumo (CPI) sta mascherando l'aumento del prezzo di beni e servizi che acquistiamo realmente su base giornaliera, rispetto a quelli che acquistiamo solo occasionalmente o per il tempo libero. Qualsiasi cittadino europeo comprende che il turismo e la tecnologia possono diventare più economici, a causa della concorrenza e dell'innovazione, ma che le cose che acquistiamo ogni giorno sono aumentate di prezzo più di quanto riflesso dal CPI principale.

C'è anche un'elevata inflazione quando si tratta di alloggi e beni e servizi non replicabili. Secondo Eurostat, il prezzo medio delle abitazioni e l'indice degli affitti sono aumentati notevolmente al di sopra dell'IPC nominale, dei salari reali e del reddito disponibile reale. Ciò equivale a un'inflazione massiccia, che viene sottovalutata dalle statistiche ufficiali dell'IPC. Quelli sottovalutano l'inflazione degli affitti e delle abitazioni a causa dell'uso di medie nazionali, che causa una riduzione artificiale degli aumenti dei prezzi nelle città e nelle aree altamente affollate.

Non ci sono infl … Ooops pic.twitter.com/Hn0wCtMV2W

– Daniel Lacalle (@dlacalle_IA) 31 marzo 2021

Un'inflazione elevata può inoltre essere osservata quando si tratta del costo dell'istruzione e dell'assistenza sanitaria. , I prezzi di questo sono tutti aumentati più del CPI ufficiale. Lo stesso vale per il cibo fresco.

Inoltre, c'è il fatto che la tassazione e le sovrattasse non sono completamente incorporate in componenti vitali come l'energia è, a dir poco, fuorviante.

In sintesi, il calcolo ufficiale del CPI e il paniere utilizzato non riescono a riflettere adeguatamente l'aumento reale del costo della vita.

La realtà mostra che i prezzi non stanno aumentando a causa di qualche fattore esterno, ma a causa della svalutazione della valuta che erode il potere d'acquisto. Il fatto che l'inflazione in Europa sia inferiore a quella che era quando gli stati membri dell'Eurozona avevano ancora la propria valuta nazionale mostra solo che l'euro è ancora una valuta più dura rispetto alle valute estremamente deboli che alcuni Stati membri dell'Eurozona avevano. È importante sottolineare che ciò è dovuto al massiccio surplus commerciale dell'Eurozona, non a causa della mancanza di politiche della BCE per erodere il potere d'acquisto . L'euro è semplicemente meno dannoso per i salari reali e per i risparmiatori rispetto ad alcuni dei suoi predecessori distruttivi del potere d'acquisto.

Non a caso ci sono state proteste nell'Eurozona contro l'aumento del costo della vita – si pensi alle “giacche gialle” – mentre ci veniva detto allo stesso tempo che “non c'è inflazione”. È tuttavia abbastanza imprudente affermare che non c'è inflazione senza considerare l'aumento dei prezzi di beni e servizi non replicabili – affitto, cibo fresco, sanità, istruzione, ecc. – e le attività finanziarie, che sono salite alle stelle a causa del Le politiche della BCE.

Negli Stati Uniti, che hanno assistito a politiche monetarie espansive simili, l'aumento dei prezzi per beni e servizi non replicabili, ammonta in molti casi a tre volte il tasso di inflazione ufficiale, secondo un recente studio di Bloomberg Economics. Rileva che è particolarmente preoccupante quando la politica monetaria incoraggia la spesa improduttiva e quando perpetua la sovraccapacità. Ciò fa sì che i salari reali diminuiscano in futuro, come conseguenza di una minore crescita della produttività. Bjorn van Roye e Tom Orlik di Bloomberg Economics concludono che l'inflazione reale non è solo superiore a quanto indicano le statistiche ufficiali dell'IPC, ma che è anche molto più alta per i cittadini più poveri.

Un recente studio di Alberto Cavallo della Harvard Business School e Bloomberg Economics mette in guardia allo stesso modo proprio su questo differenziale tra l'inflazione reale subita dai consumatori, soprattutto i più poveri, e le statistiche ufficiali del CPI.

Ora non è solo questione di studio dettagliato e pesi dei panieri. Le aspettative di inflazione sono salite ai massimi da cinque anni ei dati sull'inflazione sia in Germania che negli Stati Uniti per gennaio sono particolarmente preoccupanti per due ragioni: l'inflazione sta aumentando più rapidamente di quanto avevano stimato banche centrali e governi, ed è mantenuta solo a un livello basso da una componente energetica che probabilmente aumenterà nei mesi successivi, dopo che il petrolio ha recuperato il 22% nei primi due mesi del 2021 e la maggior parte delle materie prime sono aumentate tra il 6 e il 15% nello stesso periodo.

Infatti, se analizziamo il costo della vita con i beni e servizi che usiamo davvero di frequente, ci rendiamo conto che durante la crisi senza precedenti del 2020, i prezzi per gli strati più poveri sono aumentati quasi tre volte il livello mostrato dal CPI. Insieme al fattore distorsivo dell'enorme inflazione nei prezzi delle attività finanziarie, questo genera gravi spaccature sociali. Questa distruzione di ricchezza è stata ancora più evidente durante il primo mese del 2021.

L'indice dei prezzi all'ingrosso tedesco è aumentato del + 0,7% a febbraio rispetto al + 1,4% precedente. Questo è il più alto aumento in 10 anni.

Guardare i dettagli è ancora più preoccupante: i prezzi dei beni intermedi sono aumentati del 3,8% rispetto a febbraio 2020. Si tratta del più alto aumento dei prezzi su base annua da novembre 2017. I prezzi delle materie prime secondarie sono aumentati del 46,6% su base annua a febbraio, con prezzi dei metalli non ferrosi in crescita dell'11%. I prezzi dell'energia sono aumentati del 3,7% su base annua e dell'1,3% su base mensile. L'aumento dei prezzi dell'energia è derivato da un aumento del 6,8% dei prezzi dell'elettricità e dall'introduzione del prezzo della CO2 nel gennaio 2021. I prezzi dei beni di consumo durevoli sono aumentati dell'1,4% su base annua, con i prezzi dei beni strumentali in aumento dello 0,8%.

Negli Stati Uniti la situazione è simile. Le aspettative di inflazione sono ai massimi da sette anni. Deutsche Bank ha sottolineato che c'è meno da preoccuparsi per i prezzi dell'istruzione, della sanità e degli alloggi, ma dal 2000 questi prezzi sono già aumentati molto, tra le 2 e le 2,5 volte più velocemente del CPI ufficiale. Shadowstats ha sottolineato che "in termini generali, i cambiamenti metodologici nella rendicontazione del governo hanno depresso l'inflazione dichiarata, spostando il concetto di CPI lontano dall'essere una misura del costo della vita necessario per mantenere un tenore di vita costante".

Molti analisti ritengono che questo aumento dell'inflazione sarà temporaneo ed è dovuto alla riapertura delle economie più sviluppate e alla rapida ripresa dei prezzi delle materie prime. Ciò è corretto e probabilmente assisteremo a un rallentamento dell'inflazione ufficiale durante la seconda metà del 2021. Tuttavia, è improbabile che questo sia il caso dei beni e dei servizi che effettivamente acquistiamo e dell'aumento dei prezzi dei prodotti non replicabili. beni e servizi essenziali rimarranno notevolmente al di sopra sia dei salari reali sia dell'indice ufficiale dei prezzi al consumo.

Questa pressione sui prezzi crea ancora più disuguaglianza, poiché colpisce principalmente i poveri, poiché si sta anche trasformando in un vero fardello per la maggior parte delle famiglie della classe media, che hanno visto i salari reali stagnare a causa di un aumento dei prezzi dei beni e dei servizi che non possono sostituto. Inoltre, i ceti poveri e medio-bassi non beneficiano dell'inflazione dei prezzi delle attività causata dalla politica monetaria.

L'ex capo della Fed Ben Bernanke diceva che le banche centrali non sono responsabili della politica fiscale e che questa è una questione di politica fiscale. Questo è sbagliato. L'enorme crescita dell'offerta di moneta e le sue conseguenze negative non vengono risolte aumentando le tasse e aumentando i sussidi . Questo perpetua solo il problema e crea una sottoclasse di zombi, che non è in grado di riprendersi quando ci sono questi periodi di boom e crisi costanti.

Qual è il rischio maggiore? Questo serve per superare l'inflazione, mentre le banche centrali non sono in grado di fermare la macchina di allentamento, perché solo pochi punti percentuali di aumento del rendimento provocherebbero una massiccia crisi del debito per i governi insolventi . Di fronte alla scelta di aiutare i consumatori oi governi, la maggior parte delle banche centrali sceglierà questi ultimi.

Per concludere: la BCE e le banche centrali dovrebbero smetterla di ignorare l'effetto che la svalutazione della valuta fiat ha sul costo della vita , perché se le politiche attuali continuano, le cose andranno solo peggio, il che potrebbe portare a significativi disordini sociali e malcontento.

Tutto potrebbe essere mitigato se la BCE e le banche centrali rispettassero semplicemente la cosiddetta " regola di Taylor ", che è una guida tecnica che i banchieri centrali possono utilizzare per determinare il livello di creazione di moneta, evitando la necessità di scelte politiche discrezionali e casuali .