Era quello per il valore del commercio: JPM avverte che ulteriore forza del dollaro martellerà le materie prime

Come scrive (e mostra) questa mattina JPMorgan, raccogliendo un'osservazione che abbiamo ripetutamente fatto nelle ultime settimane, l'USD e i rendimenti sono passati da una correlazione negativa a una correlazione positiva, con la banca che suggerisce che la recente forza dell'USD potrebbe spingere alcuni della recente debolezza delle materie prime.

Come osserva inoltre JPM, in termini di settori azionari, i beni di consumo di base e la tecnologia hanno la correlazione 1 anno più bassa e meno negativa con l'USD, mentre i metalli / minatori e i costruttori di case hanno la correlazione 1 anno più alta e più negativa con il dollaro.

Un altro catalizzatore che potrebbe spingere l'USD molto più in alto è il posizionamento, con JPM che mostra che l'esposizione netta in USD tra gli hedge fund è la più ribassista mai registrata.

Riprendendo questo tema, Michael Every della Rabobank ha avvertito che i rendimenti possono continuare a salire molto più in alto, sottolineando che secondo le previsioni economiche di Bloomberg "la crescita nominale del PIL degli Stati Uniti raggiungerà – brevemente – un massimo del 7,6% in anticipo a causa di tutto Stimolo di Biden. Sulla scia di * quello *, il divario tra il PIL nominale degli Stati Uniti e il decennio degli Stati Uniti sarà il più ampio dal 1966 ".

Successivamente, come abbiamo scritto ieri sera , si consideri che lo spread tra i breakeven dell'inflazione negli Stati Uniti a cinque e dieci anni è ora il più positivo che sia mai stato nei dati di Bloomberg risalenti all'inizio del 2002. Come ha scritto Ven Ram di Bloomberg, "il differenziale , che può essere considerata l'evoluzione dell'inflazione del mercato nel medio termine rispetto al lungo termine, è andata anche brevemente sopra lo zero in seguito alla crisi finanziaria, ma non è stata così pronunciata ".

In quanto tale, lo stratega di Rabobank avverte che "i rischi devono essere a breve termine che i rendimenti aumentino per soddisfare la crescita nominale, anche se a lungo termine (e forse nemmeno così a lungo) è la crescita che scenderà e di nuovo, portando con sé i rendimenti . "

Quindi, tornando al JPM, la banca avverte che "con i rendimenti che continuano a muoversi al rialzo sia su una crescita più forte che su aspettative di inflazione in aumento, il movimento del dollaro potrebbe superare i limiti, data la posizione corta di consenso in USD".

La conclusione: "Nel complesso, questo potrebbe essere negativo per le materie prime più ampie e gli asset dei mercati emergenti".