Perché le azioni sono in aumento e cosa significano i dati PCE core di oggi per la stampa dell’IPC del prossimo mese

Un bel po' di trader e algoritmi erano pronti a scatenare uno tsunami di acquisto se il numero PCE principale di oggi non fosse riuscito in quanto avrebbe aggiunto ancora più pressione sulla Fed per "mettere in pausa" i suoi piani di escursionismo qualche tempo a settembre, come discusso qui in precedenza.

È una mancata PCE centrale che sta per innescare una rampa di megasqueeze

— zerohedge (@zerohedge) 27 maggio 2022

Ma mentre il core PCE è arrivato come previsto sia su base M/M che Y/Y, rispettivamente allo 0,2% e al 4,9%, i titoli sono comunque saliti alle stelle, con l'S&P che è salito dell'1,5% all'ultimo controllo e ha fissato i titoli statunitensi per i migliori performance settimanale da metà marzo.

Come mai? Diversi i motivi: prima di tutto, stampando al 4,9%, questa non è stata solo la prima stampa PCE core inferiore al 5,0% nel 2022…

… ma soprattutto, come osserva EPB Research , ora abbiamo 4 mesi consecutivi di ribassi annualizzati dell'inflazione (anche se la stampa effettiva rimane ancora troppo alta per un'effettiva capitolazione da parte della Fed).

La stampa dell'inflazione odierna, sebbene ancora chiaramente alta, è stata sufficiente per dare a Biden il coraggio di rilasciare una dichiarazione sugli ultimi trend inflazionistici, affermando che mentre l'inflazione rimane troppo alta, "gli ultimi dati sull'inflazione sono un segno di progresso" (aggiungendo che "dare alla Fed l'indipendenza per fare il suo lavoro", il che è divertente perché i) non ha altra scelta, e ii) Biden ha fatto pressioni su Powell senza sosta per ridurre l'inflazione anche se ciò significasse un crollo del mercato e/o una recessione) .

Ma ciò che forse è più importante per i mercati è che mentre il PCE core di oggi è stato in linea con le aspettative, i trader stanno già osservando la stampa dell'IPC del 10 giugno che, a differenza dei dati odierni, ha un'altissima probabilità di mancare davvero male, soprattutto grazie al drammatico crollo dei prezzi delle auto usate, che, come calcola Bloomberg, ridurrà il contributo delle "auto usate" all'IPC a/a dallo 0,68% a solo lo 0,15%, la stampa più bassa da agosto 2020!

E con la distruzione della domanda che già paralizza gli acquisti di biglietti aerei dopo l'impennata record delle tariffe aeree del mese scorso (" L'inflazione incontrollata delle tariffe aeree sta iniziando a raffreddare la domanda per i viaggi estivi, suggeriscono i dati "), aspettati molte altre sorprese al ribasso in picchi di prezzo una tantum (se non nel cibo e nel gas, quelli sono qui per restare, ma come promemoria, quelli sono prezzi non core secondo la Fed e come tali hanno un peso minore per quanto riguarda il mercato).

Ma forse il motivo più diretto per cui le azioni sono aumentate oggi è perché, come abbiamo notato in precedenza, il consumatore statunitense è ufficialmente fuori uso: poche settimane dopo aver segnalato che il nuovo debito della carta di credito è esploso al livello più alto mai registrato, il che ci ha portato a speculare che i risparmi statunitensi – in eccesso o di qualsiasi altro tipo – ora sono spariti…

… oggi abbiamo avuto conferma proprio di questo, quando gli ultimi dati sul reddito personale e sulla spesa hanno rivelato che il tasso di risparmio personale era crollato inaspettatamente a solo il 4,4% (dal 5,0% del mese scorso) e il più basso da settembre 2008, quando il mondo era circa finire!

Questo è importante perché in un momento in cui le banche stanno iniziando a inasprire gli standard di prestito delle carte di credito (e C&I, mutui e tutti gli altri) a causa dell'imminente recessione e QT, con le carte di credito già esaurite e con i risparmi praticamente scomparsi, i consumatori statunitensi no hanno più la polvere da sparo per sostenere l'incessante corsa allo shopping che ha spinto l'inflazione ai suoi attuali livelli di sangue dal naso. In altre parole, l'inflazione potrebbe effettivamente aver raggiunto il picco (come discusso qui), ma con i prezzi che probabilmente rimarranno appiccicosi per un po', ciò che verrà dopo è una recessione poiché ciò che verrà dopo è un riprezzamento molto doloroso e volatile della domanda e dell'offerta a un momento in cui i prezzi non possono scendere e in cui – in assenza di un altro stimmy – i consumatori statunitensi hanno appena tirato fuori.