La correzione pre-elettorale continua, è finita?

Scritto da Lance Roberts tramite RealInvestmentAdvice.com,

La correzione continua

Nelle ultime due settimane abbiamo discusso della correzione del mercato in corso. Come abbiamo affermato la scorsa settimana:

“Come mostrato nel grafico sottostante, avevamo suggerito che una correzione ai precedenti massimi di mercato era probabile, ma potrebbe estendersi alla media mobile a 50 giorni. Finora, la correzione si è svolta come ci aspettavamo ".

Tuttavia, abbiamo anche detto:

“Tuttavia, mentre prevediamo un rally la prossima settimana, a causa della condizione di ipervenduto a breve termine del mercato, c'è un rischio di ribasso per la media mobile a 200 giorni, che è di un altro 5% inferiore rispetto ai livelli attuali. Ciò comporterebbe un calo di quasi il 14% dal picco, che è ben all'interno delle norme storiche delle correzioni durante un dato anno ".

Venerdì, a causa della "scadenza delle opzioni quadruplicate" (quando scadono e rollover tutti i contratti di opzione per il mese di esercizio corrente), il mercato ha rinunciato al supporto alla media mobile a 50 giorni, come mostrato di seguito.

La buona notizia, se vuoi chiamarla così, è che il mercato ha mantenuto un precedente livello di supporto minore e rimane ipervenduto a breve termine.

Pertanto, l'interruzione della media mobile a 50 giorni deve riprendersi all'inizio della prossima settimana o metterà a fuoco la media mobile a 200 giorni. Attualmente è inferiore di circa il 7% rispetto a dove abbiamo chiuso venerdì.

Tuttavia, come mostrato di seguito, i mercati sono molto ipervenduti a breve termine, quindi un "rimbalzo" negoziabile rimane molto probabile nei prossimi giorni. Se il rimbalzo fallisce all'overhead della media mobile a 50 o 20 giorni, come mostrato sopra, ciò potrebbe confermare un processo di correzione in corso.

È importante sottolineare che, come notato in precedenza, questa correzione non è stata inaspettata ed è stata in linea con i cicli storici del mercato pre-elettorale.

La correzione è finita? Come notato, è probabile che la prossima settimana si verifichi un rimbalzo negoziabile, ma come discuteremo in seguito, potrebbero esserci ulteriori pressioni al ribasso a ottobre in vista delle elezioni.

Elezioni presidenziali e risultati di mercato

C'è stata un bel po 'di preoccupazione per le prossime elezioni. Data la retorica dilagante tra destra e sinistra, tale non è sorprendente. I repubblicani affermano che Biden farà crollare il mercato. I democratici suggeriscono lo stesso con il presidente Trump.

Dal punto di vista della gestione del portafoglio, ciò che dobbiamo capire è ciò che accade durante gli anni delle elezioni ai mercati azionari e ai rendimenti degli investitori.

“ Dal 1833, la media industriale del Dow Jones ha guadagnato in media il 10,4% nell'anno precedente le elezioni presidenziali e quasi il 6% in media nell'anno delle elezioni. Al contrario, il primo e il secondo anno di mandato di un presidente vedono guadagni medi rispettivamente del 2,5% e del 4,2%. Un'eccezione recente degna di nota ai rendimenti decenti dell'anno elettorale: il 2008, quando il Dow crollò di quasi il 34%. (I rendimenti si basano solo sul prezzo ed escludono i dividendi.) ”- Kiplinger

I dati nella tabella seguente variano leggermente da Kiplinger in quanto utilizza i rendimenti totali. Dal 1833, i mercati hanno guadagnato in 35 di quegli anni, con solo 11 perdite.

Dalla vittoria del presidente Rosevelt nel 1944, ci sono state solo due perdite durante gli anni delle elezioni presidenziali: 2000 e 2008. Quei due anni corrispondevano al "Dot.com Crash" e alla "Crisi finanziaria". In media, le azioni hanno prodotto la loro seconda migliore performance negli anni delle elezioni presidenziali.

Con una " percentuale di vittorie" del 76%, è molto probabile che i mercati continuino a vincere. Tuttavia, vorrei ammonire completamente ignorando la non così insignificante possibilità del 24% che un mercato ribassista possa riaffermarsi, data l'attuale debolezza economica.

Inoltre, data l'attuale durata di 12 anni del mercato rialzista in corso, le deviazioni più estreme dai mezzi a lungo termine e le questioni di valutazione in corso, un " handicap di Las Vegas" potrebbe aumentare un po 'quelle probabilità.

Le politiche saranno importanti

La risposta breve è: "Sì". Tuttavia, non a breve termine.

Le piattaforme presidenziali sono principalmente "pubblicità" per ottenere il tuo voto. In quanto tale, un politico promette molte cose che, col senno di poi, raramente vengono realizzate.

Pertanto, mentre attualmente c'è molto dibattito su quali politiche saranno migliori per il mercato azionario, storicamente e statisticamente parlando, non importa molto.

Uno sguardo indietro a tutti gli anni delle elezioni dal 1960 mostra un aumento medio del mercato di quasi il 2,2% all'anno.

Tuttavia, quel numero è fortemente distorta dal declino durante la " crisi finanziaria " del 2008 . Se estraiamo quell'anno, i rendimenti salgono al 7,7% annuo negli anni delle elezioni.

È importante notare che in entrambi i casi il calo dei rendimenti durante settembre e ottobre. Come abbiamo affermato sopra, l'attuale correzione del mercato è perfettamente in linea con le norme storiche.

La grande frattura

Anche se potresti sentirti fortemente su un partito o l'altro quando si tratta di politica, non importa molto quando si tratta dei tuoi soldi.

Questo è particolarmente vero oggi.

"Per la seconda elezione consecutiva, gli elettori voteranno per il candidato che non gli piace di meno, non per le cui politiche piacciono di più". – Lance Roberts, Real Investment Show

Ciò che il mercato già comprende è con le parti più profondamente divise che in qualsiasi altro singolo momento della storia; la probabilità che qualsiasi politica venga approvata è scarsa. (Il 2017 è stato l'ultimo dato di un rapporto del 2019. Questo divario è ancora maggiore attualmente poiché i social media alimentano il divario.)

L'unica cosa che i mercati sembrano preferire: la " paralisi politica".

“Storicamente, un Congresso diviso è stato migliore per le azioni, che tendono a gradire che un partito non abbia troppa influenza. Le azioni hanno guadagnato quasi il 30% nel 1985, 2013 e 2019, il tutto in un Congresso diviso, secondo LPL Financial. Il guadagno medio dell'S & P 500 con un Congresso diviso è stato del 17,2%, mentre la crescita del PIL è stata del 2,8% ". – USA Today

Non è un risultato privo di rischi

Quello che possiamo ricavare dai dati è che le probabilità suggeriscono che il mercato finirà quest'anno con una nota positiva. Tuttavia, questo dice poco sul prossimo anno. Se torni alla nostra tabella di dati sopra, il primo anno di un nuovo ciclo presidenziale è approssimativamente un risultato 50/50. È anche l'anno di rendimento medio più basso che risale al 1833.

Inoltre, dalle elezioni e dal 2021, i risultati dipendono eccessivamente da molte cose che continuano ad andare " bene".

1. Prevenzione di una recessione "double-dip". (Senza ulteriori stimoli fiscali, questo è un rischio plausibile.)

2. La Fed continua ad espandere la politica monetaria. (Al momento non ci sono indicazioni al riguardo.)

3. Il consumatore dovrà espandere il proprio attuale consumo guidato dal debito. (Questo è un rischio senza ulteriori stimoli fiscali o crescita economica sostenibile.)

4. C'è un netto miglioramento sia degli utili aziendali che della redditività. (Questo sarà probabilmente il caso in quanto i licenziamenti di massa andranno a vantaggio della redditività della linea di fondo. Tuttavia, le vendite di punta rimangono a rischio a causa degli elementi n. 1 e n. 3).

5. Un netto miglioramento dell'occupazione, l'aumento dei salari e il calo delle richieste di sussidio di disoccupazione segnaleranno una ripresa economica sostenibile. (Al momento ci sono poche indicazioni che questo sia il caso al di fuori del rimbalzo dalla chiusura di marzo.)

Tutti questi rischi sono senza dubbio possibili.

Tuttavia, se combinato con il mercato rialzista più longevo della storia , le valutazioni elevate e la speculazione eccessiva , i rischi che qualcosa vada storto sono effettivamente aumentati.

(Sebbene la maggior parte dei tipi di media finanziari presenti mercati rialzisti e ribassisti in percentuale, il che è fuorviante perché un guadagno del 100% e una perdita del 50% sono la stessa cosa, vale la pena notare cosa succede agli investitori osservando i guadagni e le perdite di punti cumulativi. In ogni caso. , la maggior parte del guadagno di punti precedente viene perso durante il ciclo di mercato completo. )

Allora, come posizionate il vostro portafoglio nelle elezioni?

Posizionamento del portafoglio per un risultato elettorale sconosciuto

Nelle ultime settimane abbiamo discusso più volte l'idea di ridurre il rischio, coprire e ribilanciare i portafogli. Parte di questo è stato senza dubbio dovuto al rialzo eccessivamente esuberante dai minimi di marzo e al potenziale per un risultato elettorale inaspettato. Come abbiamo notato in " Tending The Garden:"

“Compiere queste azioni ha DUE vantaggi specifici a seconda di ciò che accade nel mercato successivo.

1. Se il mercato corregge, queste azioni eliminano le "erbacce" e consentono di proteggere il capitale da un successivo declino.

2. Se il mercato continua a salire , il portafoglio è stato ripulito e possono essere aggiunte nuove posizioni per partecipare alla fase successiva dell'avanzata.

Nessuno sa con certezza dove si dirigeranno i mercati nella prossima settimana, tanto meno il prossimo mese, trimestre, anno o cinque anni. Quello che sappiamo è che non gestire il "rischio" per proteggersi da un calo è più dannoso per il raggiungimento degli obiettivi di investimento a lungo termine ".

Questo consiglio continua a giocare bene nella creazione del tuo portafoglio per le elezioni. Come abbiamo esposto, le probabilità storiche suggeriscono che i mercati aumenteranno indipendentemente dall'esito elettorale. Tuttavia, quelle sono medie. Nel 2000 e nel 2008, gli investitori non hanno ottenuto la "media".

Ecco perché è sempre importante prepararsi agli imprevisti. Anche se di certo non accelereresti su un'autostrada " bendato " , non ha molto senso non essere preparato a un risultato inaspettato.

Possedere un po 'di liquidità in più, aumentare il posizionamento in titoli del Tesoro e aggiungere un po' di " valore" al portafoglio contribuirà a ridurre il rischio di un forte calo nei mesi a venire. Una volta che il mercato segnala " tutto a posto" , puoi togliere " il piede dal freno" e accelerare verso la tua destinazione.

Ovviamente non fa mai male " indossare sempre la cintura di sicurezza".