Gli investitori al dettaglio hanno finito? La più grande liquidazione dal 2020 poiché la vendita al dettaglio ora sta “vendendo il rally”

Quando si tratta delle abitudini di acquisto (e vendita) di azioni degli investitori istituzionali e al dettaglio, anche se i primi hanno allentato in modo aggressivo la loro esposizione per tutto il 2022 con una leva sia lorda che netta ai minimi pluriennali, gli investitori al dettaglio hanno mostrato notevole stoicismo, pazienza e resilienza . Ma tutto è cambiato nelle ultime settimane e, secondo Peng Cheng di JPMorgan, i trader al dettaglio hanno ora capitolato, non solo vendendo azioni per la seconda settimana consecutiva, ma in una netta inversione dai loro modi di inseguire lo slancio, gli investitori al dettaglio hanno venduto sia il Lunedì e martedì raduni.

• In particolare, la scorsa settimana hanno venduto netti – $ 1,1 miliardi (1,9-SD sotto la media di 12 milioni), e in particolare hanno venduto il rally sia lunedì (SPX +2,59%) che martedì (+3,06%). Curiosamente, rimangono acquirenti di ETF (+$ 1,4 miliardi) e hanno acquistato al netto l'S&P 500 (+0,7 z leva rettificata) ma hanno venduto Russell 2000 ETF (- 2,0 z).
• I commercianti al dettaglio hanno venduto al netto – $ 2,4 miliardi di azioni singole. I nomi delle grandi società tecnologiche, tra cui AAPL (-$ 470 milioni), META (-$ 134 milioni) e GOOG (-$ 128 milioni), in particolare, hanno subito pesanti vendite.

Come mostrano i flussi al dettaglio e lordi e i post sui social media, siamo ben oltre il picco di entusiasmo per la vendita al dettaglio e ora possiamo concludere che la fase di distribuzione in cui le istituzioni vendono al dettaglio – che ha definito i mercati per gran parte degli ultimi due anni – è davvero finita.

Ancora più degno di nota è che, come mostra il grafico sottostante, le ultime due settimane hanno rappresentato la peggiore vendita di singoli titoli da marzo 2020 (d'altra parte, gli afflussi in ETF, pur mostrando segni di rallentamento, sono rimasti positivi).

Alcuni dettagli in più suddivisi per gruppo di settore e tematica:

• Large cap: a livello di gruppo industriale, i volumi sono stati leggermente superiori, trainati da Auto e Consumer Services, parzialmente compensati da Tech Hardware. Osservando i singoli titoli a grande capitalizzazione, la vendita al dettaglio ha ridotto nuovamente l'esposizione la scorsa settimana (-$ 2,0 miliardi) nella maggior parte dei gruppi industriali. Abbiamo nuovamente osservato alcune delle vendite al dettaglio più forti in tutta la tecnologia, in particolare l'hardware tecnologico (ad es. AAPL, CSCO). Ciò è stato parzialmente compensato dall'acquisto all'interno di Autos (ad es. TSLA, RIVN, QS).
• Tematica: la scorsa settimana gli investitori al dettaglio hanno nuovamente perso l'esposizione su vari temi, sebbene le infrastrutture verdi/EV (JPAMIGRN) e i beneficiari del petrolio in aumento (JPAMNRGY) siano stati punti positivi marginali. Abbiamo osservato un aumento delle vendite in Domestic (JPAMDOME) e Covid-19 Domestic Recovery (JPAMCRDB). Per quanto riguarda i salari, abbiamo anche visto la vendita al dettaglio tagliare l'esposizione al paniere sensibile alla crescita salariale statunitense (JPAMWAGG)

Il sentimento ribassista era evidente anche nel mercato delle opzioni. Secondo JPM, i commercianti al dettaglio hanno venduto -1,0 miliardi di dollari di delta e hanno acquistato 520 milioni di dollari di gamma la scorsa settimana. Hanno fornito -$ 1,3 miliardi di delta su SPX/SPY, QQQ e IWM, principalmente tramite l'acquisto di opzioni put.

Infine, tanto per rendere le cose "interessanti", ecco l'ultima conferma che chiunque tenti di dare anche un piccolo senso al mercato è destinato a un fallimento catastrofico: come notato sopra, JPM ha affermato che " gli investitori al dettaglio hanno venduto il rally sia lunedì che Martedì."

Ebbene, uno sguardo all'ultima ricerca settimanale di VandaTrack mostra che " gli investitori al dettaglio hanno inseguito il rimbalzo degli ultimi due giorni acquistando titoli statunitensi per un valore di 860 milioni di dollari USA lunedì e 960 milioni di dollari USA martedì. Un importo considerevole dato che di solito sono contrarian e ridurre i loro acquisti durante i rialzi. Prevediamo che questa tendenza continui e prevediamo un rallentamento degli afflussi se il rimbalzo svanirà; tuttavia, potremmo assistere a un aumento degli acquisti se il rialzo prenderà piede".

E mentre gli investitori al dettaglio possono aver acquistato… o venduto… azioni durante l'ultimo crollo, a seconda della "ricerca" che si legge, una cosa è chiara: la recente svendita di favoriti al dettaglio come AAPL e TSLA ha ha avuto un grande impatto sulla performance dei portafogli retail e da ieri il relativo drawdown del portafoglio retail medio è di nuovo vicino al -32% e ha ricominciato a sottoperformare l'S&P 500.

Come osserva Vanda, "ulteriori perdite saranno sia finanziariamente che psicologicamente difficili da gestire per il trader al dettaglio medio", e maggiore è l'eventuale drawdown, meno è probabile che il retail si precipiti nel prossimo calo e lo compri.