La banca centrale cinese probabilmente possiede 4.309 tonnellate d’oro, più del doppio di quanto rivelato ufficialmente

Di Jan Nieuwenhuijs, di Gainesville Coins

Secondo la mia analisi, la banca centrale cinese possedeva 4.309 tonnellate di oro al 31 dicembre 2022, più del doppio di quanto dichiarato ufficialmente . La mia stima renderebbe la Cina il secondo paese più grande riserva aurea dopo gli Stati Uniti. Il settore privato cinese detiene 23.745 tonnellate, portando la quantità totale di oro in Cina a 28.054 tonnellate.

La Cina e i paesi europei sono d'accordo per pareggiare i loro rapporti di oro monetario rispetto al PIL per prepararsi a un gold standard globale.

introduzione

Per stimare la reale dimensione delle riserve auree della banca centrale cinese (la People's Bank of China, PBoC), dobbiamo prima fare una chiara distinzione tra oro monetario (di proprietà di una banca centrale) e oro non monetario (di proprietà di il settore privato). Senza entrare qui nell'esatto meccanismo del mercato dell'oro cinese , basti dire che solo le importazioni di oro non monetario in Cina sono divulgate pubblicamente. Queste importazioni devono essere vendute prima attraverso lo Shanghai Gold Exchange (SGE) e, per motivi fiscali e di liquidità, praticamente tutte le altre forniture (miniere e oro riciclato) in Cina vengono vendute anche attraverso lo SGE. Dal lato della domanda, i partecipanti al mercato privato acquistano oro presso la SGE. È improbabile che la PBoC acquisti alla SGE.

Pertanto, qualsiasi analisi sulle riserve auree della PBoC basata su numeri noti di importazione e fornitura di miniere interne è errata. È vero che in passato la PBoC era il principale commerciante di oro in Cina , essendo il monopolio dell'acquirente e del venditore all'ingrosso , ma questo è cambiato da quando il mercato cinese dell'oro è stato liberalizzato con il lancio della SGE nel 2002 .

Questi sono i motivi per cui la PBoC non acquista oro sulla SGE:

1. La PBoC vuole diversificare le sue riserve di valuta estera – per un valore di oltre $ 3 trilioni al momento in cui scriviamo – acquistando oro principalmente con dollari USA. L'oro sulla SGE è quotato esclusivamente in renminbi: non adatto alla PBoC.
2. Come vedremo, la PBoC preferisce acquistare oro di nascosto . Se acquista oro all'estero con dollari USA, l' oro monetario è esente dall'essere riportato nei dati doganali internazionali quando attraversa i confini (l'oro non monetario non è esente). L'acquisto all'estero consente alla PBoC di acquistare e rimpatriare oro senza lasciare traccia nella sfera pubblica.
3. L'oro su SGE viene spesso scambiato a premio . È più probabile che la PBoC acquisti oro a un prezzo inferiore all'estero.
4. Nel 2015 sono stato in contatto con un commerciante di metalli preziosi presso una grande banca statale cinese. Mi ha detto che la PBoC acquista oro tramite banche proxy cinesi , come quella per cui ha lavorato, nel mercato OTC globale da banche di lingotti e raffinerie, ad esempio, in Sudafrica e Svizzera. Non alla SGE.

Un'altra persona con cui ho avuto l'opportunità di conversare nel 2015, chiamiamolo Mister-X, lavorava in una delle grandi società di consulenza. Era ben collegato nel settore. In qualche modo simile alla mia fonte cinese, mi ha detto che la PBoC utilizza proxy per acquistare oro nel mercato dell'oro OTC di Londra.

All'inizio del 2017, l'autore e commentatore d'oro Jim Rickards ha incontrato tre capi dei dipartimenti dei metalli preziosi delle grandi banche cinesi. Rickards ha dichiarato nel podcast Gold Chronicles pubblicato il 17 gennaio 2017 (25:00):

Quello che non so riguarda le vendite dello Shanghai Gold Exchange, sono abbastanza trasparenti, quanto di questo è privato e quanto di questo è del governo [PBoC]. E stavo indovinando 50/50, 70/30, qualunque cosa. Quello che mi hanno detto, e questi ragazzi sono gli spacciatori, è privato al 100%. Significa che il governo opera attraverso canali completamente separati. Il governo non opera attraverso lo Shanghai Gold Exchange. … Niente di quello che sta succedendo allo Shanghai Gold Exchange andrà alla People's Bank of China .

Infine, nel 2014 il Presidente del Dipartimento Transazioni SGE ha dichiarato in un'intervista :

La PBoC non acquista oro attraverso la SGE.

Fino a quando non mi imbatto in prove che mi convincono del contrario, la mia conclusione è che la PBoC non acquista oro sulla SGE e quindi tutta l'offerta nota in Cina (importazione, produzione mineraria, oro riciclato) deve essere eliminata dalla nostra analisi per stimare la PBoC vere partecipazioni. Molto probabilmente, la PBoC acquista oro all'estero e da lì lo spedisce ai caveau di Pechino.

Stima delle riserve auree della PBoC

Diamo prima un'occhiata a ciò che la PBoC ha rivelato in passato.

Spesso assistiamo a lunghi periodi senza acquisti e poi a un improvviso e consistente aumento delle riserve, il che suggerisce che acquistino principalmente di nascosto. Nel giugno 2015 la banca centrale cinese ha rivelato di avere 1.658 tonnellate, rispetto alle 1.054 tonnellate del mese precedente. Ovviamente, in un mese non sono state acquistate 604 tonnellate.

Da un lato la PBoC vuole mostrare al mondo che sta acquistando oro per mettersi al passo con l'Occidente, sostenere l'internazionalizzazione del renminbi e allontanarsi dal dollaro. D'altra parte, non vogliono rivelare troppo, altrimenti sconvolgerebbero il mercato dell'oro e ne farebbero salire il prezzo, il che non è ancora nel loro interesse. L'interesse della banca centrale cinese è quello di accumulare oro per sé, ma ha anche una politica di “immagazzinamento dell'oro tra il popolo” per rafforzare la sicurezza economica della Cina ( fonte, pag. 27 ). Se il prezzo aumenta, la Cina nel suo insieme può acquistare meno oro.

Nel marzo 2013, il vice governatore della banca centrale cinese Yi Gang ha dichiarato alla stampa :

Se il governo cinese dovesse acquistare troppo oro, i prezzi dell'oro aumenterebbero, uno scenario che danneggerebbe i consumatori cinesi.

Terremo sempre presente l'oro come opzione nelle attività di riserva e negli investimenti.

Siamo in grado di importare 500-600 tonnellate all'anno, o più, ma terremo in considerazione anche un mercato dell'oro stabile.

Alcuni analisti hanno interpretato le "500-600 tonnellate all'anno" come ciò che la PBoC acquista ogni anno. È più probabile, tuttavia, che Yi si riferisse al peso importato nel 2012 dal settore privato cinese e dalla PBoC in aggregato. Le statistiche transfrontaliere globali mostrano che i paesi hanno esportato 590 tonnellate nette di oro non monetario in Cina nel 2012. Aggiungete ciò che la PBoC ha acquistato e otterrete "500-600 tonnellate all'anno o più".

Un altro argomento per cui la PBoC non acquista 500 tonnellate all'anno è perché il mercato dell'oro è in costante mutamento. Se il prezzo sale, la PBoC non può comprare molto per i motivi appena menzionati. Se il prezzo scende, la PBoC può acquistare centinaia di tonnellate in vendita.

In un precedente articolo ho spiegato che da almeno 90 anni il prezzo dell'oro è fissato in Occidente. L'Oriente attenua la volatilità aumentando gli acquisti quando il prezzo scende e diminuendo gli acquisti quando il prezzo sale. Molti paesi asiatici, come la Thailandia, si trasformano addirittura in venditori netti quando il prezzo sale. Questa analisi fa rima con le osservazioni di Yi del 2013: i cinesi non fissano il prezzo dell'oro. (Alla fine del 2022 e gennaio 2023 gli acquisti cinesi sono stati forti mentre il prezzo è salito, ma è troppo presto per confermare un'inversione di tendenza.)

Dopo aver ricercato per alcuni anni la vera dimensione del tesoro d'oro della PBoC, concludo che c'è solo un approccio per avvicinarsi a ciò che effettivamente hanno: attraverso l'intelligence di coloro che si occupano della PBoC: banchieri di lingotti e persone nelle raffinerie e nella logistica sicura aziende di tutto il mondo. La seguente analisi si basa esclusivamente su fonti del settore.

Ogni trimestre il World Gold Council (WGC) pubblica il rapporto Gold Demand Trends (GDT) , che contiene le statistiche fornite da Metals Focus (MF) sulla produzione mineraria, l'offerta di rottami, la vendita di gioielli di nuova fabbricazione, la domanda di lingotti al dettaglio, l'accaparramento o lo smantellamento di ETF, ecc. In questi rapporti c'è un'unica somma divulgata per il settore ufficiale: un acquisto o una vendita netti da parte di tutte le banche centrali e istituzioni finanziarie internazionali, come la Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), il Fondo Monetario Internazionale (FMI) e l'Unione Europea Banca centrale (BCE), combinata. Questa è una stima basata sulla ricerca sul campo di MF e non è necessariamente in linea con quanto dichiarano apertamente le banche centrali . Dal WGC :

Banche centrali

Acquisti netti (ovvero acquisti lordi meno vendite lorde) da parte delle banche centrali e di altre istituzioni ufficiali del settore, comprese le entità sovranazionali come l'FMI. Gli swap… sono esclusi.

Una … fonte vitale sono le informazioni riservate [di MF] riguardanti vendite e acquisti non registrati.

Ad esempio, quando MF, una società di consulenza in stretto contatto con banchieri di lingotti e persone presso raffinerie e società di logistica sicura in tutto il mondo, giudicherà che la PBoC ha acquistato 50 tonnellate nel primo trimestre del 2023, questo tonnellaggio sarà attribuito all'attività del settore ufficiale nel rispettivo GDT rapporto.

Confrontando le stime del settore ufficiale di MF con ciò che il settore ufficiale pubblica, possiamo dedurre ciò che è stato acquistato surrettiziamente. Persone che conoscono la vicenda, ma preferiscono restare anonime, mi hanno detto che la maggior parte di queste acquisizioni clandestine è da attribuire alla banca centrale cinese. L'Arabia Saudita è anche nota per gli acquisti in segreto. Diciamo che l'80% della differenza tra i dati di MF ei numeri ufficiali rilasciati dall'FMI sono acquisizioni della PBoC.

Dal 2010, quando sono iniziate le stime di MF, la differenza lorda è aumentata a 1.945 tonnellate, come si può vedere nel grafico sottostante.

La PBoC detiene quindi almeno 1.556 tonnellate (l'80% di 1.945 tonnellate) in più rispetto a quanto dichiarato lo scorso dicembre (2.010 tonnellate), per un totale di 3.566 tonnellate. Ma come facciamo a sapere cosa è successo prima del 2010 quando iniziano i dati di MF?

Mister-X mi ha detto nel 2015 che è stato molto difficile per la sua azienda registrare ciò che pensano veramente che la banca centrale cinese possieda. La PBoC è molto influente e sconvolgerla renderebbe impossibili le operazioni della sua azienda nel continente. Anche se mi ha detto che quando la PBoC ha annunciato di avere 1.658 tonnellate nel giugno 2015, la sua azienda ha stimato che in realtà ne detenessero il doppio (3.317 tonnellate) . Sono tentato di credere a Mister-X perché questo tonnellaggio avrebbe più senso del numero ufficiale relativo, ad esempio, alle vaste riserve di valuta estera della Cina. Se assumiamo che la PBoC detenesse 3.317 tonnellate nel giugno 2015, e aggiungiamo l'80% degli investimenti furtivi seguiti da MF da allora, arriviamo a 4.309 tonnellate al 31 dicembre 2022.

Quanto oro ha acquistato segretamente la PBoC prima del 2010? Secondo i miei calcoli hanno fatto 1.700 tonnellate di acquisti non dichiarati dagli anni '90, quando la PBoC deteneva 395 tonnellate, fino al 2010 * .

Più indietro nel tempo, più diventa interessante. Dopo la morte del leader comunista cinese Mao Zedong nel 1976, sotto la guida di Deng Xiaoping fu strutturata un'economia più orientata al mercato. La prospezione individuale dell'oro era consentita nel 1978 ( fonte, pagina 97 ), sebbene tutta la produzione dovesse essere venduta alla PBoC.

Nel 1983, la Bank of China, il braccio commerciale della PBoC che gestiva le operazioni all'estero ( fonte, pagina 98 ), esportò a Londra 120 tonnellate di oro della PBoC, proveniente da miniere nazionali, per scambiarle con dollari .

Il nuovo modello economico della Cina ha presto dato i suoi frutti. Invece di dover vendere la produzione mineraria interna per aumentare la valuta estera, la PBoC stava acquistando oro a Londra dalla banca centrale olandese (DNB) nel 1992. Un articolo sul quotidiano olandese NRC Handelsblad del 27 marzo 1993, su una vendita di 400 tonnellate di oro da DNB è profondamente informativo:

per gli operatori del mercato internazionale dell'oro non c'è dubbio che la People's Bank of China (PBoC) abbia acquistato una parte delle 400 tonnellate d'oro,… che DNB ha venduto alla fine dell'anno scorso [1992] nella massima segretezza.

"Con il 99% di certezza sappiamo che la People's Bank of China è stata uno degli acquirenti dell'oro olandese", ha affermato Philip Klapwijk di Goldfields Mining Services… di DNB. “Abbiamo notato che la banca centrale cinese ha acquistato oro negli ultimi mesi”, ha affermato John Coley del commerciante di lingotti londinese Sharp Pixley e portavoce della London Bullion Market Association.

Il 29 settembre Duisenberg [presidente DNB] ha inviato una lettera a Kok [ministro delle finanze olandese] in cui ha spiegato che la vendita era intesa "per pareggiare le nostre riserve auree rispetto ad altre importanti nazioni detentrici di oro".

Kok ha concordato il 2 ottobre e in autunno sono seguite diverse transazioni di vendita nel mercato a termine di Londra. La Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI) ha agito da intermediario.

Duisenberg ha ampliato le vendite di oro in una riunione della BRI il 12 gennaio 1993. La vendita era già avvenuta, solo l'oro doveva ancora essere consegnato. Non tutti i membri della BRI hanno accolto con favore la mossa olandese, né sono stati consultati per la sua decisione.

È impossibile che DNB sia entrata nel mercato dell'oro stesso perché ciò trapelerebbe immediatamente nel mondo chiuso del commercio dell'oro. I pochi giocatori olandesi rimasti nel mercato dell'oro sono minuscoli. A Londra ci sono quattro grandi commercianti d'oro: Sharps Pixley, Samuel Montague, Mase Westpac e Rothschild. Secondo John Coley, portavoce della London Bullion Market Association, era ovvio che DNB avrebbe utilizzato la BRI come intermediario. Duisenberg è molto conosciuto a Basilea perché è stato Presidente del Consiglio della BRI dal 1988 al 1990.

"Parte della vendita è stata gestita fuori mercato", dice Philip Klapwijk… Dice di essere arrivato a questa conclusione perché il prezzo dell'oro lo scorso anno, sebbene leggermente in calo, avrebbe dovuto mostrare fluttuazioni molto maggiori se 400 tonnellate fossero state vendute sul mercato …

La BRI ha probabilmente contattato la People's Bank of China come acquirente. Perché la Repubblica popolare cinese? "I cinesi amano l'oro", dice un esperto, e si riferisce agli enormi acquisti di oro taiwanesi nel 1987. In secondo luogo, la Cina ha grandi eccedenze di dollari come risultato di una crescita economica spettacolare. E in terzo luogo, la Cina ha annunciato che sta lavorando per aumentare le proprie riserve al fine di allinearle maggiormente alle dimensioni del PIL cinese.

Presumibilmente, l'aumento delle riserve auree della Cina non sarà mai visibile. Le statistiche prodotte dal FMI per la Cina registrano la stessa quantità di oro da un decennio [395 tonnellate]…. Gli esperti cinesi però sanno che la Banca del Popolo ha ulteriori riserve auree segrete, che sono detenute al di fuori delle statistiche… Se a queste si sono aggiunte parte delle riserve auree della DNB, come molti sospettano, nessuno lo saprà mai ufficialmente.

NRC Handelsblad è un giornale rispettato nei Paesi Bassi. La conoscenza da parte di addetti ai lavori del settore in merito alle acquisizioni segrete della PBoC già nel 1992, può spiegare come la banca centrale cinese abbia accumulato un totale di 3.317 tonnellate entro il 2015. Per darvi un'idea, DNB ha venduto 400 tonnellate nel 1992 e altre 700 tonnellate nel gli anni successivi. Altre banche centrali europee hanno venduto altre 3.000 tonnellate in questo periodo ("per pareggiare … le riserve auree rispetto ad altre importanti nazioni detentrici di oro"). Non tutti avrebbero potuto essere acquistati dalla PBoC, ma comunque. Negli anni '90 il prezzo dell'oro era in calo, quindi c'erano più venditori che acquirenti: una situazione che la PBoC ha probabilmente sfruttato.

La PBoC ha avuto l'opportunità di acquistare notevoli quantità di oro, dentro e fuori dal mercato, per decenni. Tuttavia, non è evidente che tutto questo oro sia stato aggiunto a riserve monetarie segrete. La liberalizzazione del mercato dell'oro cinese, iniziata nel 2002, non è stata completata fino al 2007. Il presidente della SGE Shen Xiangrong ha dichiarato nel 2003 :

Sebbene quattro grandi banche nazionali abbiano ottenuto l'autorizzazione per importare ed esportare oro nel 2002, non hanno ancora avviato queste attività transfrontaliere e la PBOC rimane ancora l'unico ponte che collega il mercato internazionale dell'oro con la Cina.

Qualsiasi carenza nell'offerta domestica di miniere e rottami per soddisfare la domanda privata nella terraferma, dal 1982, quando le vendite di gioielli furono autorizzate per la prima volta dal Partito Comunista , almeno fino al 2003, fu integrata dalle importazioni di oro da parte della PBoC. Anche se sapessimo esattamente quanto la PBoC ha importato dal 1992, sapremmo solo l'importo che ha accumulato per sé dopo aver compensato tali acquisti con le carenze di offerta nel mercato interno.

Stima delle riserve auree private della Cina

Come la popolazione cinese ha accumulato 23.745 tonnellate.

La Cina è diventata un importatore netto di oro da qualche parte negli anni '90, secondo il China Gold Market Report 2010 , coautore della PBoC. Ciò significa che la produzione mineraria interna cinese non ha varcato un confine in seguito.

Precious Metals Insights (PMI) stima che 2.500 tonnellate d'oro fossero detenute dalla popolazione nella terraferma nel 1994, che è la "base di gioielli" con cui inizieremo.

Nel 2004 il divieto formale di possesso di lingotti per i cinesi è stato revocato e gli investimenti privati ​​sono decollati. Nel 2007, il mercato dell'oro cinese ha funzionato come previsto dalla PBoC, poiché l'offerta e la domanda totali sono passate per la prima volta attraverso la SGE quell'anno. L'annuario 2007 della China Gold Association (CGA) afferma ( pagina 39 ):

2007年，上海黄金交易所黄金入库量394.855 吨，即我国当年的黄金实际供给量

Nel 2007, il volume di stoccaggio dell'oro presso lo Shanghai Gold Exchange era di 394.855 tonnellate, ovvero l'effettiva fornitura di oro quell'anno…

2007年，上海黄金交易所黄金出库量363.194 吨，即我国当年的黄金需求量，

La quantità di oro ritirata dai magazzini dello Shanghai Gold Exchange nel 2007, la domanda totale di oro di quell'anno, è stata di 363.194 tonnellate…

因而2007年出现了31.661吨未能交割的库存 ，

Pertanto, nel 2007 c'erano 31.661 tonnellate di scorte non consegnate [SGE]…

Prima del 2007 non tutta la domanda e l'offerta passavano attraverso la SGE, secondo CGA Gold Yearbooks, indicando che la PBoC era ancora coinvolta nell'allocazione del metallo. Supponiamo che a partire dal 2007 la PBoC non interferisca più nel mercato.

Per calcolare le riserve private, ho aggiunto alla base dei gioielli la produzione annuale di miniere e le importazioni non monetarie dal 1994. Da questo totale ho sottratto le aggiunte apertamente dichiarate dalla PBoC antecedenti al 2007, perché presumibilmente provenivano, in parte, da miniere domestiche . La mia metodologia non è perfetta, ma lo farà.

Il grafico sottostante è il risultato dei miei calcoli sulle riserve ufficiali e private della Cina dal 1994 al 2022. Tutte le sfumature di blu sono riserve private; il rosso è le riserve della banca centrale.

Conclusione

Tutto sommato, 4.309 tonnellate per le riserve auree ufficiali della Cina è la migliore stima che posso fare. Non irrealistico, perché dal momento in cui l'economia cinese ha iniziato ad espandersi negli anni '90, e ha registrato un surplus di conto corrente persistente, aveva riserve di valuta estera sufficienti per acquistare oro, e c'era una spinta a mettersi al passo con altre grandi economie.

Non ho alcun dubbio che la PBoC abbia acquistato oro da DNB nel 1992. Oltre alle prove in NRC Handelsblad , è citato nel rapporto annuale di DNB 1992 che "la domanda in Estremo Oriente era forte" quando hanno venduto 400 tonnellate.

In precedenza, ho dimostrato su queste pagine che le banche centrali europee si sono preparate per un gold standard globale sin dagli anni '70, uniformando il loro rapporto tra oro monetario e PIL. Rapporti oro/PIL equilibrati agevoleranno la transizione verso un gold standard (o sistema di targeting del prezzo dell'oro) se l'attuale sistema monetario internazionale è esteso oltre i suoi limiti. I cinesi erano d'accordo su questo piano sin dagli anni '90.

La Cina ha comunicato nel 1993 ( fonte, NRC Handelsblad ) di "aumentare le sue riserve [d'oro] per renderle più in linea con le dimensioni del PIL cinese". Il significato di questa affermazione è che non può essere vista isolatamente. L'oro è una merce scambiata a livello internazionale e il suo prezzo è lo stesso ovunque. I cinesi non hanno detto: "miriamo ad avere riserve auree pari al 10% del nostro PIL", perché possono acquistare oro e far crescere la loro economia, alla fine il prezzo dell'oro è ciò che determina il loro oro a Rapporto PIL. Ciò che la Cina ha implicitamente detto è che mira a portare il suo rapporto oro/PIL più in linea con quello di altri paesi.

Il rapporto annuale 1992 della DNB afferma (sottolineatura mia): “All'interno della CE [Comunità Europea], i Paesi Bassi erano ed sono, quando le riserve auree vengono confrontate con il PIL , uno dei maggiori paesi detentori di oro. Su questa base, la Banca [DNB] ridusse le sue riserve auree da 1707 tonnellate a 1307 tonnellate nell'autunno del 1992”. Sappiamo che DNB alla fine ha abbassato le sue riserve a 612 tonnellate, avvicinandole alla media europea (attualmente il 4% del PIL).

All'inizio degli anni '90, sia i Paesi Bassi che la Cina erano sinceri sull'eguagliare le loro riserve auree rispetto al PIL a livello internazionale. Tuttavia, quando nel 2020 ho chiesto a DNB il motivo delle passate vendite di oro, hanno eluso l'argomento. La mia domanda:

È vero che DNB voleva ottenere una distribuzione più equilibrata delle riserve auree ufficiali in tutto il mondo con le vendite del suo oro dal 1992?

Risposta:

La De Nederlandsche Bank (DNB) soppesa diversi fattori per formulare un'opinione sulla quantità totale di oro in suo possesso… Riteniamo che… l'importo attuale [sia] equilibrato in questo momento. Inoltre, non abbiamo idea della motivazione di altre banche centrali a poter rilasciare dichiarazioni sulle loro riserve auree e sulla loro politica aurea.

Una risposta senza senso perché sappiamo che le vendite di oro erano coordinate in Europa e la politica generale era di bilanciare le riserve.

Perché questo è diventato un segreto? Duisenberg deve aver agitato gli Stati Uniti quando ha ampliato le vendite di DNB alla Cina alla riunione della BRI del 12 gennaio 1993. In NRC Handelsblad leggiamo: "Non tutti i membri della BRI hanno accolto con favore la mossa olandese…" Le principali economie bilanciano le riserve auree, pronte essere schierato durante una crisi del dollaro per transitare verso un nuovo sistema monetario, non è nell'interesse dell'America per non dire altro. È possibile che i paesi che hanno concordato di bilanciare le riserve auree si siano messi a tacere per evitare conflitti con lo zio Sam.

Poiché sappiamo di uno sforzo internazionale per pareggiare le riserve, la vendita di oro alla Cina da parte di DNB nel 1992 aveva senso poiché i Paesi Bassi avevano troppo oro (1.707 tonnellate) e la Cina troppo poco (395 tonnellate), entrambi il loro prodotto interno lordo era più o meno lo stesso .

Dal punto di vista non monetario, la Cina vuole che anche le riserve auree private siano proporzionate ai suoi pari. Sun Zhaoxue, presidente della China Gold Association, ha scritto nel 2012 sulla rivista Qiushi (la principale rivista accademica del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese):

in quanto parte importante del sistema di riserve auree della Cina, dovremmo anche incoraggiare le persone a investire in oro. La pratica ha dimostrato che le riserve auree private sono un efficace supplemento alle riserve ufficiali e sono molto importanti per mantenere la sicurezza finanziaria nazionale. Le statistiche del World Gold Council mostrano che gli individui cinesi possiedono meno di 5 grammi di oro pro capite, una differenza significativa rispetto alla media globale di oltre 20 grammi.

Moltiplicando 5 grammi per 1,3 miliardi di persone (la popolazione cinese nel 2012) equivale a quasi 7.000 tonnellate, che corrisponde alla mia stima delle riserve private cinesi detenute alla fine del 2011. La mia stima per le riserve private cinesi nel 2022 è di quasi 24.000 tonnellate, divise per 1,4 miliardi di persone (la popolazione cinese nel 2022), equivale a 17 grammi pro capite. Le riserve auree non monetarie della Cina sono vicine alla media globale.

Il rapporto tra oro monetario e PIL della Cina (calcolato con 4.309 tonnellate) è dell'1,5%, che è ancora inferiore al 2% negli Stati Uniti e al 4% nell'Eurozona. È chiaro che ora è il momento per la PBoC di accelerare gli acquisti. Uno, la Cina è ancora indietro nelle sue riserve auree relative rispetto alle potenze occidentali. Due, le attività in dollari della Russia sono state congelate a causa della guerra in Ucraina e i cinesi non vogliono subire la stessa sorte. Tre, la popolazione cinese ha già accumulato abbastanza. Ricordi che Yi Gang stava prendendo in considerazione l'accaparramento privato quando ha deliberato su quanto la PBoC fosse in grado di acquistare nel 2013? Questo non deve più essere un problema. Significativamente, la PBoC ha acquistato l'incredibile cifra di 522 tonnellate nel 2022 (sulla base dei dati MF), il che ha sostenuto il prezzo dell'oro . Penso che anche i futuri acquisti della PBoC, principalmente dalla Russia, sosterranno il prezzo dell'oro.

*Secondo i dati di MF, la PBoC ha acquistato 1.556 tonnellate da gennaio 2010 a dicembre 2022. Ciò significa che nel 2010 la PBoC ha detenuto 1.556 tonnellate in meno rispetto a 4.309 (la mia stima per il 2022), ovvero 2.754 tonnellate. Ufficialmente, la PBoC possedeva 395 tonnellate nel 1982. Da allora fino al 2010 la PBoC ha acquistato 659 tonnellate, secondo i registri pubblici. La differenza tra le mie stime e i dati ufficiali sugli acquisti in questo periodo è di 1.700 tonnellate.