John Authers: attenzione ai “disordini” sui prezzi dei prodotti alimentari dei mercati emergenti e se Elon Musk ha “preso il sopravvento”

Tra le difficoltà di entrare in un territorio macroeconomico inesplorato, dove i cambiamenti "transitori" quotidiani provocano una volatilità selvaggia in tutti gli angoli del mercato, c'è quella di documentare i temi chiave man mano che emergono.

Una delle migliori analisi dell'attuale contesto di mercato che abbiamo letto è arrivata dallo scrittore di Bloomberg Opinion John Authers. In un articolo pubblicato venerdì, Authers espone due temi chiave del mercato verso la fine del secondo trimestre:

1. Lo sviluppo del problema dell'inflazione, soprattutto per quanto riguarda il costo del cibo, nei mercati emergenti.

2. Come Elon Musk, insieme a tutti i suoi devoti e discepoli, si è posto fermamente dalla parte sbagliata di quella che potrebbe essere una seria correzione del mercato in arrivo.

L'aumento dei prezzi dei prodotti alimentari nei mercati emergenti potrebbe eventualmente portare a disordini civili

In primo luogo, Authers sottolinea l'ovvio: i prezzi delle materie prime sono schizzati alle stelle. L'inflazione dei prezzi alla produzione è arrivata al "massimo degli ultimi quattro decenni, salvo un breve picco nell'estate del 2008", osserva dai dati di questa settimana.

Egli osserva che mentre il picco dei prezzi del 2008 è stato guidato dal petrolio, ora non c'è tale pressione. Il Bloomberg Commodity Index è cresciuto del 48,4% negli ultimi 12 mesi, un aumento straordinario. Authers sottolinea anche che "almeno nei mercati sviluppati, il contributo dei beni di base – esclusi petrolio e prodotti agricoli – all'inflazione non è molto significativo".

Egli osserva che l'inflazione delle materie prime non è un grosso problema per i prodotti e i servizi che dominano il mondo sviluppato …

… ma che svolgono ancora un ruolo cruciale nei mercati emergenti. Ad esempio, luoghi come l'Africa subsahariana e l'Asia sono molto più colpiti dai prezzi delle materie prime rispetto a luoghi come l'Europa e il Nord America.

E quando queste mosse si verificano nei mercati emergenti, tendono a essere sostenute. L'ultima mossa di questo tipo nei prezzi delle materie prime è avvenuta durante la crisi finanziaria globale ed è durata "un paio di anni", osserva Auther.

L'aumento dei prezzi può generare disordini sociali, osserva, citando che la scintilla che ha acceso le rivolte della Primavera araba del 2011 sono state le proteste in Tunisia per gli alti prezzi dei prodotti alimentari.

"Solo in una nazione ricca si potrebbe escludere il nutrimento e lo stare al caldo come qualcosa di diverso dal" nucleo ". L'inflazione dei prezzi delle materie prime può quindi essere molto destabilizzante politicamente, specialmente nei paesi senza sistemi di governance forti e flessibili ", ha scritto Jason DeSenna Trennert di Strategas Research Partners.

Ha continuato: "Purtroppo, le rivolte per il cibo in paesi come l'India, l'Egitto e l'Indonesia sono diventate all'ordine del giorno. Con il doppio deficit americano che si avvicina al 20% del PIL, è difficile diventare rialzisti sul dollaro USA, specialmente contro le materie prime e gli asset solidi. In in questo modo, il dollaro è, come disse una volta il segretario al Tesoro John Connally, "la nostra valuta e il tuo problema".

Il rischio è reale, osserva Authers. Egli sostiene che il cibo rappresenta il 29,8% della spesa dei consumatori in India, fino al 59% in Nigeria, mentre rappresenta solo il 6,4% negli Stati Uniti. Di conseguenza, l'inflazione principale nei mercati emergenti aumenterà, sostiene.

A quel punto, i paesi potrebbero prendere in considerazione aumenti dei tassi di interesse quando le loro economie "non sono pronte" per loro, dice Authers.

Questi tassi in aumento sarebbero in gran parte inaspettati, come indicato nel grafico BNP sopra. Authers conclude la sua argomentazione osservando che la combinazione di cibo costoso e tassi in aumento sono entrambe tendenze "impopolari" nei mercati emergenti, specialmente durante una pandemia. Questo, ovviamente, aumenterebbe il rischio di disordini.

La difesa della criptovaluta di Elon Musk ha preso una "svolta oscura"

Cambiando marcia, Auther affronta anche il tema di uno dei più noti beneficiari del mercato negli ultimi 18 mesi, Elon Musk. Musk ha visto il suo patrimonio netto aumentare di oltre $ 100 miliardi negli ultimi 18 mesi come risultato dell'ascesa astronomica (e misteriosamente temporizzata) di Tesla.

Authers introduce come Musk che sostiene le criptovalute sia diventato un tema che si rinforza a vicenda sia per Bitcoin che per Tesla. "La narrativa che coinvolge Musk e le criptovalute ha preso una svolta molto più oscura", scrive Authers.

Mettendosi in dubbio se le dichiarazioni di Musk su dogecoin e bitcoin siano state scherzi o meno, Authers sottolinea l'effetto reale che Musk ha avuto sul prezzo delle monete, notando il calo di domenica e l'aumento di ieri, dopo che Musk ha twittato positivamente su dogecoin.

Ma osserva anche che il coinvolgimento di Musk nelle monete significa che "potrebbe essere in pericolo di trasformarsi in una figura poco seria, che non è una grande narrativa per l'amministratore delegato di una delle più grandi società del mondo".

Potremmo dire che Musk non è già una figura seria, ma è questo che fa un mercato, immaginiamo.

Gli autori non possono fare a meno di allineare i commenti di Musk sulle monete e il recente calo delle azioni Tesla, notando che è in calo del 35% dal suo picco.

"Grafici come questo non sembrano buoni", scrive, prima di concludere che Musk ha "saltato lo squalo":

Dopo anni passati a dimostrare trionfalmente e sfacciatamente che i dubbiosi ei venditori allo scoperto si sbagliavano, Musk è ora dalla parte sbagliata di una brutta correzione ed è vulnerabile a una nuova narrativa secondo cui ha "saltato lo squalo" – ha distolto gli occhi dalla palla dei suoi affari , e ha goduto di una seconda carriera come intrattenitore. Hubris, o "l'orgoglio viene prima di una caduta" è una delle più antiche narrazioni umane. Non vuole giocarci. E poiché ci sono stati molti segni di bolle di investimento, in particolare nelle criptovalute, ma anche nella gamma di titoli di crescita e "meme" che li supportano, una bolla scoppiata si profila come un'altra narrativa potenzialmente auto-soddisfacente.

Mentre pensiamo che il tempismo di Authers potrebbe essere un po 'in ritardo nel riconoscere Musk per l'imbonitore di carnevale che è, non possiamo fare a meno di sentire come se finalmente avesse il polso del polso.