Il momento “D’oh” nei microchip

Scritto da Bill Blain tramite MorningPorridge.com,

“Ragazzi, avete fatto del vostro meglio e avete fallito miseramente. La lezione è: non provare mai .. "

Dimentica i timori di un aumento dei tassi di interesse: la grande minaccia è il modo in cui l'economia globale affronterà i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento e il prossimo superciclo delle materie prime. Questi creeranno tutti i tipi di attrito. L'Occidente è particolarmente vulnerabile all'instabilità dell'offerta di microchip, che potrebbe richiedere anni per risolversi.

C'è un'enorme differenza tra assaporare un'esperienza "Eureka" quando ci si rende conto di come funziona l'universo, e un momento " D'oh " quando qualcosa di così ciecamente ovvio diventa finalmente chiaro – colpirne uno in mezzo agli occhi come l'oscillazione del proverbiale mazza.

Ieri è stato uno dei miei momenti " D'oh " in cui la criticità della fornitura globale di chip è stata inchiodata alla mia fronte dai miei colleghi nell'attività di asset management di Shard. L'importanza delle fonderie di semiconduttori è salita in cima alla mia lista "D'oh" di eroici fallimenti del mercato. (I migliori progettisti di semiconduttori non "fabbricano" i propri chip (quindi sono descritti come "fabless"), ma acquistano la loro produzione, tipicamente a Taiwan.)

Se sei un investitore tecnologico, senza dubbio starai ridacchiando maniacalmente di come uno " stratega delle obbligazioni " come me abbia mancato le basi della rivoluzione dei chip: non si tratta in realtà di quanto siano inventivi e innovativi gli imprenditori nel lanciare nuovi prodotti tecnologici: è tutto incentrato sul fornitura di microchip che le facciano funzionare. Senza chip … non succede nulla.

Per anni sono stato vagamente a disagio per le catene di approvvigionamento. La loro importanza è stata evidenziata dalla pandemia quando la domanda si è spostata verso una più rapida adozione della nuova tecnologia digitale e dalle lacune nell'offerta che si sono manifestate in settori come i veicoli elettrici / batterie, dove la dipendenza dalla Cina per il litio e le terre rare (vitali per i telefoni) sta causando preoccupazioni strategiche. Il blocco del Canale di Suez da parte di una nave portacontainer canaglia ha sottolineato le vulnerabilità del commercio globale.

Quando si parla di Chips, l'industria automobilistica è il Canary in the Coal Mine. Anche se i chip automobilistici sono relativamente poco sofisticati (arrivano in una massiccia dimensione di 30 nanometri), il piccolo uccello giallo di produzione sta asfissiando sul fondo della gabbia mentre gli attuali colli di bottiglia dei chip riducono la produzione di auto in tutto il mondo.

Non sarà solo il settore automobilistico a lottare. Sostituire la dipendenza globale dalle fonderie di chip di Taiwan, geopoliticamente vulnerabili, non è un'interruzione della fornitura di 3 o 4 mesi, ma richiederà un trasferimento e un trasferimento tecnologico massiccio e dispendioso in termini di tempo, che, non sorprende, i taiwanesi potrebbero non essere disposti a condividere. Potrebbero volerci anni prima che le nuove fonderie di chip vengano stabilite con successo e siano al passo con i tempi.

Stranamente, il suo predominio di Taiwan nella produzione di chip è forse la sua migliore difesa contro la Cina. Il Regno di Mezzo non può permettersi il rischio di un rallentamento della fornitura di chip come l'Occidente.

Come tutti gli altri, ho seguito il modo in cui i governi hanno cercato di impostare la produzione di micro superconduttori "strategici". L'industy europeo Kommisar Thiery Breton ha capito bene quando ha recentemente affermato: "senza una capacità europea autonoma sui microelettrici, non ci sarà sovranità digitale europea". L'Europa rappresenta meno del 10% dei microprocessori. Gli Stati Uniti producono il 12% – l'88% dei semiconduttori utilizzati dall'industria statunitense è fabbricato esternamente!

Microchip all'avanguardia da 10 nanomenters fino a 5 nm gestiscono di tutto, dal 5G alla guida autonoma, dall'elaborazione al tuo tostapane intelligente. (Come mai siamo riusciti ad andare d'accordo prima che il tostapane medio fosse più intelligente di una navetta spaziale in termini di potenza di calcolo …?) I chip diventeranno ancora più piccoli – 3 nm è il prossimo obiettivo, con 2 nm in vista.

Ho seguito l'evoluzione dei semiconduttori sin dalla mia giovinezza – come il design dei chip ha consentito la crescita di nuove tecnologie e guidato la legge di Moore (quella sui transistor su un chip che raddoppia quando il costo dei computer si dimezza). la " tecnologizzazione " (una nuova parola che ho brevettato per questo paragrafo) dell'Internet delle cose (IoT).

Non è il design il problema dell'offerta: è che i progettisti di chip affidano la loro produzione a giganti, come TSMC, altre aziende taiwanesi e, in misura minore, Samsung (che è il secondo produttore di chip, ma anche il secondo consumatore più grande per il suo affari telefonici e attualmente non può procurarsi abbastanza per i lanci di nuovi telefoni pianificati!)

I taiwanesi non hanno intenzione di rinunciare al loro attuale vantaggio tecnologico di produzione di 4 anni sul resto dell'attività di fonderia. TSMC (la società produttrice di semiconduttori di Taiwan dal nome fantasioso), prevede di investire $ 100 miliardi nei prossimi tre anni per soddisfare la crescente domanda di chip, compresa la copertura del rischio di prossimità con la Cina costruendo 5 stabilimenti negli Stati Uniti. Ciò fa impallidire i 20 miliardi di dollari che Intel intende spendere per nuovi impianti in Arizona.

Nel frattempo, non mancano gli analisti che chiedono l'inizio di un nuovo Supercycle globale delle materie prime . Si verificano quando accade qualcosa di fondamentale che azzera la domanda globale di materie prime. Gli analisti delle materie prime hanno chiamato con successo 16 delle 4 superciclette storiche … (ehm …)

Nel caso del rame, che arriva a quasi $ 10.000 da $ 4300 di un anno fa, è la (ri) -elettrificazione dell'economia che conta mentre le nazioni cercano di ricostruire l'infrastruttura della rete elettrica statale per consentire la ricarica dei veicoli elettrici e per facilitare le rinnovabili inaffidabili fonti di alimentazione. Le reti costruite negli anni '30 sono semplicemente progettate per l'era della ricarica domestica e digitale.

Non puoi avere elettricità alla spina senza tubi di rame! Mentre un'auto con motore a combustione interna media ha circa 27 kg di rame, i veicoli elettrici richiedono apparentemente 87 kg. Non c'è da meravigliarsi che banche come Goldman prevedano che nuovi prezzi record stanno arrivando mentre la domanda di EV diventa stratosferica, dobbiamo ricostruire la rete di fornitura elettrica e questo innesca una serie di altri punti di rifornimento da platino, litio e persino oro vecchio minerale di ferro, a cui Punto mi limiterò semplicemente a ricordarvi: perversamente, l'emergenza del cambiamento climatico e la necessità di rendere rapidamente verde il pianeta è forse il miglior argomento in assoluto per investire nel settore minerario. Non c'è niente che possiamo fare su questo pianeta che non richieda prima di tagliare i materiali dal terreno.

Ogni turbina eolica offshore richiede circa 450 tonnellate di acciaio, che richiede un'enorme quantità di carbone metallurgico per la produzione … e il governo del Regno Unito, nella sua infinita saggezza, ha appena messo l'unica fonte di carbone del Regno Unito – la nuova miniera della Cumbria occidentale – su tenere così non sarebbe imbarazzato alla conferenza sul clima COP26 in autunno. D'oh!

Catene di fornitura globali, semiconduttori e il nuovo superciclo delle materie prime: tutte cose a cui pensare….