Il debito globale sta esplodendo a un ritmo scioccante

Il motivo principale per cui il sistema finanziario globale è sull'orlo del collasso quotidiano, e viene tenuto insieme solo con la supercolla monetaria e le preghiere della banca centrale grazie all'intervento ora costante delle banche centrali, è a causa del debito. E, come afferma succintamente Barnaby Martin di BofA, molti più debiti stanno arrivando poiché " l'eredità dello shock COVID è debito, debito e ancora debito ". In breve: usa ancora più debito per "aggiustare" un problema di debito.

Quindi, in questo mondo di esplosiva espansione del credito abbinata alla caduta della produzione economica in cui il denaro dell'elicottero è diventato la norma, le banche centrali – e in particolare la BCE – stanno ridimensionando le loro politiche di QE per monetizzare e assorbire gran parte di questo debito (alleviando la pressione sugli investitori privati ​​per acquistare obbligazioni), più "punti caldi" del debito significano più vulnerabilità per l'economia globale.

Non predicheremo le conseguenze di questa abbuffata del debito che ha conseguenze catastrofiche – ne facciamo già abbastanza – ma di seguito esponiamo alcuni dei fatti più sbalorditivi dei livelli del debito globale alla fine del primo trimestre 2020 come compilati dalla BRI , per gentile concessione di Martin:

• Il debito / PIL globale è salito ai massimi storici nel primo trimestre del 2020, con il debito complessivo del settore non finanziario che ora vale il 252% del PIL globale. Si tratta di un aumento dal 241% alla fine del 2019, il più grande balzo trimestrale mai registrato secondo i dati BRI. Il grafico conferma anche che gli obiettivi di inflazione della banca centrale sono più alti, molto più alti del "" 2% ufficiale: per cancellare questo debito, le banche centrali hanno bisogno che l'inflazione sia nel range del 10% +. Qualunque cosa al di sotto di questo richiederebbe insolvenze del debito invece dell'inflazione per cancellare il debito … e questo è inaccettabile.
• Questo aumento riflette le ricadute delle prime settimane della crisi COVID, con le economie più avanzate che hanno implementato blocchi totali o parziali a marzo. Pertanto, la contrazione storica della crescita del PIL osservata in tutto il mondo nel secondo trimestre e l'aumento del debito sia dei governi che delle società non finanziarie si tradurrà in un aumento ancora maggiore del coefficiente di leva finanziaria globale nel secondo trimestre del 2020.

• Le vulnerabilità preesistenti sono state messe a nudo dalla natura dello shock COVID. Sebbene sia le economie avanzate (DM) sia i mercati emergenti (ME) abbiano registrato un balzo dei loro rapporti di leva, questi ultimi hanno osservato un rapido aumento dal 2012 (grafico 13). La recessione COVID relativamente più profonda prevista per alcune economie emergenti – l'Economic Outlook OCSE di settembre 2020 vede il PIL dell'India e del Sud Africa diminuire rispettivamente del 10,2% e dell'11,5% – amplificherà probabilmente il balzo dei rapporti di leva finanziaria di alcuni ME.

• Per settore, i governi hanno guidato il grande aumento del debito / PIL nel primo trimestre del 2020. Il rapporto debito sovrano globale / PIL ha raggiunto l'89%, con un aumento di 10 punti percentuali, il più grande aumento trimestrale mai registrato .
• Gli indici di servizio del debito sono aumentati, ma solo marginalmente, riflettendo l'enorme sostegno al QE scatenato quest'anno dalle banche centrali.

Il debito / PIL totale non finanziario tra paesi e segmenti è mostrato nel grafico BofA di seguito; mostra che …

• Il coefficiente di leva finanziaria totale per Area Euro, Cina e Stati Uniti è ora sostanzialmente in linea;
• In Europa, un certo numero di paesi core (Belgio, Finlandia e Norvegia) ha visto un aumento maggiore del rapporto debito / PIL totale rispetto alla periferia nel primo trimestre del 2020;
• Mentre l'aumento del debito delle famiglie è stato generalmente più modesto poiché i consumatori sono passati alla modalità di attesa, il debito / PIL delle famiglie cinesi è aumentato del 3,1% su base trimestrale nel primo trimestre del 2020

Infine, la tabella seguente mostra il rapporto di leva finanziaria globale debito / PIL in tutto il mondo, suddiviso per paesi e segmenti.