I trader saranno presto in grado di acquistare CLO e altri prodotti di debito rischioso su Robinhood

Gli operatori saranno presto in grado di acquistare CLO e altri prodotti di debito a rischio su Robinhood Tyler Durden lun, 08/03/2020 – 05:30

Prodotti di credito esoterici come CDO e CLO hanno acquisito notorietà mainstream dieci anni fa quando politici, esperti e un Wall Street profondamente umiliato li hanno accusati di aver contribuito a quasi distruggere l'economia globale. Ma alcuni anni fa, le banche hanno iniziato a cercare nuovi modi per impacchettare e vendere CLO "sicuri" e altri prodotti basati sui prestiti con leva di nuova ascesa.

Ora, sembra, i finanziatori stanno affrontando una tempesta perfetta: con la Fed che fa un'incursione nel mercato del credito aziendale , parte del tentativo della banca centrale di rendere le perdite di investimento un ricordo del passato (almeno per ora – o per tutto il tempo può) e i commercianti al dettaglio abilitati a Robinhood acquistano titoli tecnologici, bitcoin, oro (o almeno gli ETF sui metalli preziosi che offrono "facile esposizione" all'oro e all'argento), gli sponsor dell'ETF stanno rapidamente sognando nuovi prodotti per raggiungere questo nuovo generazione rinvigorita di commercianti di borse al dettaglio che comprendono solo una cosa sulla dinamica del mercato: i prezzi semplicemente non scendono.

E con i broker che ora si affidano al raggruppamento di operazioni al dettaglio e alla vendita del "flusso di ordini" alle grandi società HFT – tutti i concorrenti consolidati di Robinhood hanno adottato questo modello di business poiché le commissioni sono passate di moda – c'è un nuovo incentivo perverso per creare prodotti che incoraggiare i trader mamme e pop a giocare in mercati precedentemente riservati ai trader istituzionali. E l'ultimo esempio di ciò arriva tramite Janus Henderson, il gestore patrimoniale da 337 miliardi di dollari che ha appena presentato il lancio di un nuovo ETF che consentirà ai trader di Robinhood di acquistare i CLO di qualità AAA di altissima qualità.

A questo ritmo, i commercianti al dettaglio si accumuleranno in questo nuovo ed eccitante mercato proprio mentre le ruote si stanno staccando.

In un momento di crescente insolvenza delle società e di approfondimento dell'oscurità economica, un nuovo fondo potrebbe essere in procinto di portare obblighi di prestito collaterale alle masse.

Janus Henderson sta pianificando un fondo negoziato in borsa negli Stati Uniti che cercherà un'esposizione a tasso variabile ai CLO di massima qualità, secondo un deposito con la Securities and Exchange Commission di questa settimana. Sebbene esistano molti ETF sui prestiti, attualmente nessuno di essi è dedicato ai CLO.

I CLO, che impacchettano e vendono prestiti con leva finanziaria in gruppi di rischio e rendimento variabili, hanno attirato l'attenzione negli ultimi mesi mentre la pandemia del coronavirus provoca un'ondata di disagio aziendale. In genere non attraggono gli investitori al dettaglio, sebbene in teoria un ETF li renderebbe molto più accessibili.

I commercianti del giorno diffidente possono stare tranquilli: perché i prestiti che compongono questi CLO sono tra i più sicuri e con le migliori valutazioni sul mercato.

Gli angoli più rischiosi del mercato CLO da $ 700 miliardi potrebbero segnalare problemi, ma il livello più alto tende a essere uno spazio sicuro, ha detto.

"Nel caso delle CLO AAA, si tratta di una classe di attività sicura ea basso rischio", ha affermato il Chief Investment Officer. "In primo luogo, i rendimenti sono abbastanza bassi sulle CLO AAA, ma se gli investitori possono guadagnare da 150 a 175 punti base di spread su un asset di breve durata, può essere interessante ".

E con la Fed impegnata a mantenere bassi i tassi fino a quando le cose non tornano alla normalità, questo potrebbe essere solo l'inizio.

L'intenzione della banca centrale di mantenerli bassi per il prossimo futuro potrebbe significare che il mercato ETF statunitense di oltre 4 trilioni di dollari vede una serie di lanci come il fondo progettato da Janus Henderson, secondo Ken Monahan di Greenwich Associates.

"Dato che la soppressione del rendimento è qui per rimanere, sembrerebbe, probabilmente vedrete molto di più di questo", ha detto l'analista senior che copre la struttura e la tecnologia del mercato. "Probabilmente RMBS e CMBS non sono lontani."

I CLO sono cugini di obbligazioni di debito garantite, che sono diventate famose per il loro ruolo da protagonista nella crisi finanziaria del 2008.

Vi sono tuttavia alcune importanti differenze, non ultimo il fatto che i CDO raggruppano i prestiti ai consumatori piuttosto che alle imprese.

Ma una volta rimosso il backstop della Fed – se ciò dovesse accadere – gli unici veri beneficiari di questo prodotto saranno gli sponsor del fondo che incasseranno le commissioni di gestione e le aziende HFT che gestiranno il flusso degli ordini nei CLO sottostanti.


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/BA3kTtX4SRY/traders-will-soon-be-able-buy-clos-other-risky-corporate-debt-robinhood in data Mon, 03 Aug 2020 02:30:00 PDT.