I salari possono scendere al minimo di 13 mesi ma arrivano più del previsto; Facilitazioni della crescita salariale

Entrando nella stampa dei libri paga chiave di oggi, abbiamo avuto la sensazione che, contrariamente alle aspettative generalmente allegre di Wall Street, il numero di posti di lavoro sarebbe stato negativo sulla base di tristi indicatori in tempo reale (come descritto in " Potremmo vedere un milione di licenziamenti o più" – Here Comes The Job Market Shock ), e gli ultimi dati macro Goldman, e noi… eravamo fuori, perché pochi istanti fa il BLS ha riferito che a maggio gli Stati Uniti hanno aggiunto 390.000 posti di lavoro, un calo rispetto ai 436.000 rivisti al rialzo del mese scorso e il più basso da allora Aprile 2021, ma era ben al di sopra dei 320.000 previsti (e ancora una volta ha preso in giro le recenti tristi stampe di ADP, il che suggerisce che c'era un'altra componente politica qui nei dati BLS in cui qualcuno probabilmente ha fatto una o due telefonate). Ecco un riepilogo degli ultimi dati:

• 390.000 buste paga non agricole, stimate 318.000 (da 220.000 a 450.000), rispetto a 436.000 precedenti nel mese precedente; revisioni nette -22k rispetto ai due mesi precedenti
  • I salari privati ​​non agricoli sono aumentati di 333.000 rispetto ai precedenti 405.000; stima 301k (da 200k a 388k); 30 economisti intervistati
  • I salari del settore manifatturiero sono aumentati di 18.000 dopo essere aumentati di 61.000 nel mese precedente; gli economisti hanno stimato 39k (da 20k a 62k); 15 economisti intervistati
• media retribuzione oraria:
  • 0,3% m/m, stima 0,4%; precedente 0,3%
  • 5,2% a/a; stima 5,2%
• Tasso di disoccupazione 3,6% vs precedente 3,6%; stima 3,5% (3,4%-3,7%); 69 economisti intervistati
  • Tasso di partecipazione 62,3% vs precedente 62,2%
• Variazione dell'occupazione delle famiglie 321k vs precedente -353k

E visivamente:

Maggiori dettagli: La variazione dell'occupazione totale non agricola per marzo è stata rivista al ribasso di 30.000, da +428.000 a +398.000, e la variazione per aprile è stata rivista in rialzo di 8.000, da +428.000 a +436.000. Con queste revisioni, l'occupazione a marzo e aprile insieme è inferiore di 22.000 unità rispetto a quanto riportato in precedenza.

Analizzando i posti di lavoro, vediamo che a maggio sono stati aggiunti 175.000 posti di lavoro a pagamento inferiore, in particolare rispetto ai 273.000 del mese precedente, mentre i lavori di servizio a pagamento più elevato sono rimasti invariati a 99.000; i posti di lavoro nel settore manifatturiero sono crollati a 18.000 da 61.000, compensati da un aumento dei lavori di minind e registrazione a 41.000. 57.000 posti di lavoro nel governo hanno completato il quadro.

Il tasso di disoccupazione è rimasto invariato al 3,6% e ha mancato le aspettative di un calo al 3,5%, che sarebbe stata la cifra più bassa dalla crisi del covid.

Tra i principali gruppi di lavoratori, il tasso di disoccupazione degli asiatici è sceso al 2,4 per cento a maggio. I tassi di disoccupazione per uomini adulti (3,4%), donne adulte (3,4%), adolescenti (10,4%), bianchi (3,2%), neri (6,2%) e ispanici (4,3%) hanno mostrato cambiamenti minimi o nulli nel corso del mese .

Qualche dettaglio in più sulla composizione dei disoccupati:

• Tra i disoccupati, a maggio il numero dei disoccupati permanenti è rimasto a 1,4 milioni. Il numero di persone in cassa integrazione è stato poco modificato a 810.000. Entrambe le misure sono leggermente diverse dai loro valori nel febbraio 2020
• Il numero dei disoccupati di lungo periodo (quelli senza lavoro per 27 settimane o più) è sceso a 1,4 milioni. Questa misura è 235.000 in più rispetto a febbraio 2020. I disoccupati di lungo periodo rappresentavano il 23,2% di tutti i disoccupati a maggio
• Il numero di persone occupate a tempo parziale per motivi economici è aumentato di 295.000 a 4,3 milioni a maggio, riflettendo un aumento del numero di persone le cui ore sono state ridotte a causa della mancanza di lavoro o delle condizioni di lavoro. Il numero di persone occupate a tempo parziale per motivi economici è leggermente diverso dal livello di febbraio 2020. Queste persone, che avrebbero preferito un lavoro a tempo pieno, lavoravano a tempo parziale perché il loro orario era stato ridotto o non riuscivano a trovare un lavoro a tempo pieno.
• Il numero di persone non nella forza lavoro che attualmente desiderano un lavoro è cambiato poco a 5,7 milioni a maggio. Questa misura rimane al di sopra del livello di febbraio 2020 di 5,0 milioni. Queste persone non sono state conteggiate come disoccupate perché non erano attivamente alla ricerca di lavoro durante le 4 settimane precedenti l'indagine o non erano disponibili ad accettare un lavoro
• Tra i non occupati che volevano un lavoro, il numero di persone marginalmente attaccate alla forza lavoro, pari a 1,5 milioni, è cambiato poco a maggio. Queste persone volevano ed erano disponibili per un lavoro e avevano cercato un lavoro nei 12 mesi precedenti ma non avevano cercato lavoro nelle 4 settimane precedenti l'indagine. I lavoratori scoraggiati, un sottoinsieme degli attaccati marginalmente che credevano che non fossero disponibili posti di lavoro, a maggio erano 415.000, anch'essi poco cambiati rispetto al mese precedente.

Il tasso di partecipazione è salito di una tacca, dal 62,2% al 62,3%, in linea con le stime di consenso.

È proseguita la forte crescita salariale, anche se con un aumento dello 0,3% a maggio e, come il mese scorso, ha deluso le aspettative dello 0,4%. Nel frattempo, su base annua, la retribuzione oraria media è aumentata del 5,2%, in linea con le aspettative e in calo rispetto al 5,5% del mese scorso.

La crescita degli utili per settore è mostrata di seguito:

Detto questo, come scrive il capo economista di Obama Jason Furman, la crescita media degli utili orari rimane moderata rispetto allo scorso anno, passando da un ritmo di circa il 6% a un ritmo di circa il 4,5%, scrivendo che "questo è il numero più importante in questo comunicato per l'inflazione e è per lo più rassicurante". A giudicare dal crollo delle azioni, il mercato non condivide esattamente il suo ottimismo.

La crescita media degli utili orari rimane moderata rispetto allo scorso anno, passando da un ritmo di circa il 6% a un ritmo di circa il 4,5%.

Questo è il numero più importante in questa versione per l'inflazione ed è per lo più rassicurante.

(Nota questi numeri aggiustati per mantenere costante la composizione a livello di settore.) pic.twitter.com/vnUMtGA6Gx

— Jason Furman (@jasonfurman) 3 giugno 2022

La retribuzione oraria media per tutti i dipendenti con buste paga non agricole private è aumentata di 10 centesimi, o 0,3 percento, a $ 31,95 a maggio. Negli ultimi 12 mesi, la retribuzione oraria media è aumentata del 5,2%. A maggio, la retribuzione oraria media della produzione del settore privato e dei dipendenti non addetti alla sorveglianza è aumentata di 15 centesimi, o dello 0,6%, a 27,33 dollari.

A maggio, la settimana lavorativa media per tutti i dipendenti con buste paga non agricole private era di 34,6 ore per il terzo mese consecutivo. Nel settore manifatturiero, la settimana lavorativa media per tutti i dipendenti è stata leggermente modificata a 40,4 ore e gli straordinari sono diminuiti di 0,1 ore a 3,2 ore. La settimana lavorativa media per i dipendenti di produzione e non addetti alla sorveglianza con buste paga non agricole private è rimasta invariata a 34,1 ore

Leggendo il rapporto scopriamo che le conseguenze del covid perseguiteranno il mercato del lavoro statunitense come segue:

• Il 7,4% degli occupati ha telelavorato a causa della pandemia di coronavirus, in calo rispetto al 7,7% del mese precedente.
• 1,8 milioni di persone hanno riferito di non essere state in grado di lavorare perché il loro datore di lavoro ha chiuso o perso l'attività a causa della pandemia , ovvero non hanno lavorato affatto o hanno lavorato meno ore a un certo punto nelle 4 settimane precedenti l'indagine a causa del pandemia.
• Tra coloro che a maggio hanno riferito di non essere stati in grado di lavorare a causa di chiusure legate alla pandemia o di perdita di attività, il 19,9% ha ricevuto almeno una parte della retribuzione dal datore di lavoro per le ore non lavorate, anch'esse leggermente diverse dal mese precedente.
• Tra le persone non occupate a maggio, 455.000 persone sono state bloccate dalla ricerca di lavoro a causa della pandemia, rispetto alle 586.000 del mese precedente

Passando all'indagine sull'istituzione e alla suddivisione dei posti di lavoro per settore, troviamo che si sono verificati notevoli guadagni di posti di lavoro nel tempo libero e nell'ospitalità, nei servizi professionali e alle imprese, nei trasporti e nei magazzini. L'occupazione nel commercio al dettaglio è diminuita nel corso del mese. L'occupazione non agricola è diminuita di 822.000 unità, pari allo 0,5%, rispetto al livello pre-pandemia di febbraio 2020.

Qualche dettaglio in più:

• L'occupazione nel tempo libero e nell'ospitalità è aumentata di 84.000 unità a maggio, poiché è proseguita la crescita dell'occupazione nei servizi di ristorazione e nei luoghi di ristoro (+46.000) e nell'alloggio (+21.000). L'occupazione nel tempo libero e nell'ospitalità è diminuita di 1,3 milioni, pari al 7,9%, rispetto a febbraio 2020.
• L'occupazione nei servizi professionali e alle imprese è aumentata di 75.000 unità a maggio. All'interno del settore, si sono verificati guadagni di lavoro nei servizi di contabilità e contabilità (+16.000), nella progettazione di sistemi informatici e servizi correlati (+13.000) e nei servizi di ricerca e sviluppo scientifico (+6.000). L'occupazione nei servizi professionali e alle imprese è 821.000 in più rispetto a febbraio 2020.
• A maggio, il trasporto e il magazzino hanno aggiunto 47.000 posti di lavoro. L'occupazione è aumentata nei magazzini e depositi (+18.000), nel trasporto su camion (+13.000) e nel trasporto aereo (+6.000). L'occupazione nel settore dei trasporti e del deposito è di 709.000 in più rispetto al livello di febbraio 2020.
• L'occupazione nel settore edile è aumentata di 36.000 unità a maggio, senza alcuna variazione ad aprile. A maggio si sono registrati aumenti di posti di lavoro negli appaltatori del commercio specializzato (+17.000) e nelle costruzioni di ingegneria civile e pesante (+11.000). L'occupazione nell'edilizia è di 40.000 in più rispetto a febbraio 2020.
• A maggio, l'occupazione è aumentata di 36.000 unità nell'istruzione del governo statale e di 33.000 nell'istruzione privata. L'occupazione è cambiata poco nell'istruzione delle amministrazioni locali (+14.000). Rispetto a febbraio 2020, l'occupazione nell'istruzione del governo statale è aumentata di 27.000, mentre l'occupazione nell'istruzione privata è sostanzialmente ripresa. L'occupazione nell'istruzione del governo locale è diminuita di 308.000 unità, pari al 3,8%, rispetto a febbraio 2020.
• L'occupazione nel settore sanitario è aumentata di 28.000 unità a maggio, compreso un aumento negli ospedali (+16.000). L'occupazione nel settore sanitario è complessivamente di 223.000, pari all'1,3%, in meno rispetto a febbraio 2020.
• L'occupazione nel settore manifatturiero ha continuato a crescere a maggio (+18.000). I guadagni di lavoro si sono verificati nei prodotti in metallo (+7.000), nei prodotti in legno (+4.000) e negli strumenti elettronici (+3.000). L'occupazione nel settore manifatturiero nel complesso è leggermente inferiore (-17.000 o -0,1%) al livello di febbraio 2020.
• Il commercio all'ingrosso ha aggiunto 14.000 posti di lavoro a maggio, compresi guadagni in beni durevoli (+10.000) e mercati elettronici e agenti e broker (+6.000). L'occupazione nel commercio all'ingrosso è diminuita di 41.000 unità, pari allo 0,7%, rispetto a febbraio 2020.
• L'occupazione nel settore minerario è aumentata di 6.000 unità a maggio ed è 80.000 in più rispetto al minimo recente di febbraio 2021.
• L'occupazione nel commercio al dettaglio è diminuita di 61.000 unità a maggio, ma è 159.000 al di sopra del livello di febbraio 2020. Nel mese si sono verificate perdite di posti di lavoro nei negozi di merchandising generico (-33.000), negozi di abbigliamento e accessori di abbigliamento (-9.000), negozi di alimentari e bevande (-8.000), negozi di materiali da costruzione e forniture da giardino (-7.000) e negozi di salute e personale negozi di cura (-5.000).

La conclusione è semplice: questo non è stato il crollo che così tanti si aspettavano tranquillamente (certamente Elon Musk), e la mancanza di uno shock negativo, significa che la Fed rimane su un pilota automatico di rialzo dei tassi. Come scrive Bloomberg, “ per la Fed, a nostro avviso, si tratta di dati stay-the-course. Restano probabili i rialzi di 50 punti base di giugno e luglio, mentre settembre rimarrà una richiesta ravvicinata di 25 o 50 punti base. I dati nei prossimi tre mesi determineranno se la Fed deciderà di adeguare il ritmo dei rialzi".