I prezzi delle importazioni statunitensi crollano nonostante i dazi cinesi

Il mondo (dell’establishment) e il suo coniglio domestico vi urlano da settimane che il consumatore americano sta per subire il peggior inferno iperinflazionistico di sempre (secondo gli intervistati dell’indagine UMich) mentre il presidente Trump tenta di pareggiare i conti tra i suoi “alleati” sulle politiche commerciali.

Le ultime 24 ore hanno gettato un paio di sciocchezze contro l’opinione consolidata , supportando la presunzione dell’amministrazione Trump che alla fine altri paesi mangeranno le tariffe… e che le aziende che vendono negli Stati Uniti non vorranno far incazzare il loro più grande cliente con aumenti dei prezzi che risucchiano la domanda.

Per prima cosa abbiamo visto Sony decidere di NON aumentare i prezzi sui consumatori statunitensi (mentre accumulava aumenti di prezzo su mercati selezionati in Europa, Medio Oriente e Africa (EMEA), Australia e Nuova Zelanda).

Apparentemente una "decisione difficile" per il management, ma è la prima prova aneddotica che il punto di vista di Trump potrebbe essere giusto: le aziende non faranno naufragare la loro quota di mercato o la domanda dei clienti più grandi a meno che non siano realmente costretti a farlo (forzando i margini ad abbassare o compensando la stabilità dei prezzi negli Stati Uniti per il disagio dei clienti non statunitensi).

In secondo luogo, e più sistemico, abbiamo visto i prezzi delle importazioni statunitensi CALARE dello 0,1% su base mensile a marzo : il primo calo dei prezzi delle importazioni da settembre 2024…

Questo calo arriva un mese dopo che gli Stati Uniti hanno imposto tariffe del 10% alla Cina (all’inizio di febbraio).

Goldman riassume i dettagli:

A marzo i prezzi delle importazioni sono scesi dello 0,1%, contro le attese di un dato piatto.

I prezzi delle importazioni al netto del petrolio sono rimasti stabili, anch'essi al di sotto delle aspettative.

I prezzi sono diminuiti per le forniture industriali (-0,6%), i beni di consumo escluse le automobili (-0,2%) e le automobili (-0,1%) e sono aumentati per i prodotti alimentari e le bevande (+0,1%) e i beni strumentali (+0,3%).

La componente relativa alle tariffe aeree, che funge da fonte di dati per il PCE core, è scesa dello 0,2% (SA di GS).

Questo non dovrebbe accadere: i prezzi dovrebbero salire alle stelle per i consumatori americani, giusto?

Sulla base dei dettagli contenuti nel rapporto sui prezzi all'importazione, Goldman stima che l'indice core dei prezzi PCE sia aumentato solo dello 0,08% a marzo (rispetto alla nostra aspettativa dello 0,08% prima del rapporto sui prezzi all'importazione di oggi), corrispondente a un tasso anno su anno del +2,67%.

Inoltre, si aspettano che l’indice principale dei prezzi PCE sia rimasto invariato a marzo, o sia aumentato del 2,32% rispetto all’anno precedente. Stimiamo che il PCE core basato sul mercato sia aumentato dello 0,02% a marzo.

In definitiva, ciò supporta (per ora) ciò che Trump ha detto:

È vero, le tariffe aumenteranno i prezzi effettivi di acquisto dei fattori produttivi, MA per evitare di perdere quote di mercato, i prezzi sottostanti – che sono catturati dai prezzi di importazione – dovranno scendere per compensare la sovrattassa.

Quindi ci sono due dinamiche: il prezzo di importazione (pre-tariffa) diminuisce poiché le tariffe vengono stratificate sopra quel prezzo “più basso”.

Nel mondo ideale di Trump, gli Stati Uniti si intascano il rialzo e gli esportatori cinesi vengono colpiti dai margini.

Infine, come abbiamo spiegato in precedenza, una tariffa del 50% non significa un aumento dei prezzi del 50% per i consumatori americani.

La decisione di Sony sarà copiata da Nike, altri? Chi lo sa. Ma per ora la Cina (e/o le sue aziende) si stanno mangiando le tariffe iniziali imposte da Trump… non i consumatori americani.