I futures scendono mentre torna il nervosismo per l’intelligenza artificiale dopo che SoftBank ha liquidato la partecipazione in Nvidia

I futures statunitensi sono più deboli dopo la giornata migliore per l'S&P 500 in quasi un mese e la migliore per il Nasdaq da fine maggio. Il mercato ha anticipato il catalizzatore: lunedì sera il Senato ha approvato il disegno di legge sui finanziamenti e si prevede che la Camera voterà mercoledì, come sempre accade, soprattutto perché gode del pieno sostegno di Trump. La riapertura del governo ci fornirà i dati di settembre nelle prossime settimane, ma i dati di ottobre potrebbero saltare poiché il governo si sposta a novembre. Alle 8:00 i futures S&P erano in calo dello 0,2%, mentre i futures Nasdaq scendono dello 0,5%, con i temi Mag7/Semis/AI tutti sotto pressione, poiché NVDA (-1,5%) ha visto il principale azionista SoftBank cedere l'intera partecipazione per investire in altri temi AI e si prevede un taglio di CRWV (-8,9%), attribuito ai colli di bottiglia della supply chain dell'AI che hanno innescato ritardi nell'evasione degli ordini dei clienti. Il dollaro statunitense è stabile poiché il mercato obbligazionario è chiuso per il Veterans Day. Le materie prime sono in rialzo, guidate da energia e metalli. I dati macroeconomici di oggi si concentrano sul sondaggio sulle piccole imprese NFIB, sul nuovo rapporto settimanale sull'occupazione di ADP e sull'analista AMD.

Nelle contrattazioni pre-mercato, i titoli Mag 7 sono tutti in ribasso, con Nvidia in calo dell'1,6% dopo che SoftBank Group ha venduto la sua quota nel gigante dei chip (Apple 0,0%, Microsoft -0,3%, Amazon -0,1%, Alphabet -0,5%, Meta Platforms -1,2%, Tesla -0,7%)

• BigBear.ai (BBAI) balza del 18% dopo che la società di software ha dichiarato un fatturato per il terzo trimestre superiore alle stime di Wall Street.
• CoreWeave (CRWV) è in calo del 10% dopo che il fornitore di cloud computing ha annunciato i risultati del terzo trimestre e ha affermato che un ritardo nel data center avrebbe avuto ripercussioni sulle aspettative del quarto trimestre.
• Le azioni della Gemini Space Station (GEMI) scendono del 7% dopo che la borsa di criptovalute fondata da Tyler e Cameron Winklevoss ha riportato una perdita maggiore di quanto previsto dagli analisti nel suo primo comunicato sugli utili da quando è quotata in borsa.
• Paramount Skydance (PSKY) è in rialzo del 4% dopo che la società di media nata dalla recente fusione ha alzato il suo obiettivo di tagli al personale e misure di risparmio sui costi.
• RealReal (REAL) sale del 15% dopo che il mercato online di beni di lusso ha aumentato le sue previsioni di fatturato per l'intero anno, superando la stima media degli analisti.
• Rigetti Computing (RGTI) scende del 3% dopo che la società di elaborazione quantistica ha dichiarato un fatturato per il terzo trimestre inferiore alle stime medie degli analisti.
• Rocket Lab (RKLB) guadagna il 9% dopo che la società di trasporto spaziale ha dichiarato un fatturato per il terzo trimestre superiore alle stime medie degli analisti.
• Surmodics (SRDX) sale del 48% dopo che un tribunale federale ha respinto una richiesta della FTC e di alcuni enti regolatori statali per un'ingiunzione preliminare che bloccasse l'acquisizione della società da parte di GTCR.

In altre notizie aziendali, il nuovo CEO di First Brands ha testimoniato di aver scoperto, nel giro di poche settimane dal suo arrivo, le prove di una massiccia frode finanziaria presso l'azienda di componenti per auto. Il Chief Technology and AI Officer di Intel ha lasciato l'azienda per assumere un ruolo in OpenAI, dove si occuperà degli sforzi infrastrutturali della startup. Paramount Skydance ha aumentato il suo obiettivo di risparmio post-fusione a 3 miliardi di dollari e investirà 1,5 miliardi di dollari in spese aggiuntive nel 2026 per i servizi di streaming Paramount+ e altre iniziative.

Il lockdown record di 41 giorni potrebbe concludersi già mercoledì, quando la Camera dovrebbe votare su una misura di finanziamento approvata dal Senato. Per contestualizzare, l'S&P 500 ha registrato un guadagno medio del 2,3% nel mese successivo alla risoluzione dei precedenti lockdown, secondo i dati elaborati da Sam Stovall, capo stratega di mercato della CFRA. Il team Market Intelligence di JPMorgan ripete alla lettera quanto affermato due settimane fa e ritiene che una riapertura delle attività governative potrebbe immettere maggiore liquidità sul mercato, sostenendo le azioni. Il recente rimbalzo ha visto un'accelerazione dell'attività rialzista sulle opzioni, mentre i picchi di volatilità e gli indicatori dei costi di copertura sono stati modesti.

"Le valutazioni non sembrano folli, ma lo sono se c'è nervosismo sulla crescita", ha dichiarato a Bloomberg TV Helen Jewell, responsabile degli investimenti azionari fondamentali EMEA di BlackRock Inc. "Ecco perché penso che la storia dell'intelligenza artificiale, su cui restiamo ottimisti, sebbene ci sia ancora molta strada da fare, sarà probabilmente un percorso volatile".

Inoltre, Goldman Sachs ha osservato ieri che i riacquisti azionari da parte delle aziende stanno fornendo un impulso positivo al mercato azionario, ora che la stagione degli utili è terminata. Secondo una ricerca di Goldman Sachs, le aziende statunitensi hanno autorizzato riacquisti per oltre 1,2 trilioni di dollari quest'anno fino a ottobre, con un aumento del 15% rispetto allo scorso anno, e novembre è in genere uno dei mesi più favorevoli per i riacquisti.

Gli operatori hanno altri motivi per essere più ottimisti rispetto alla scorsa settimana, con la chiusura delle attività governative che sembra prossima alla risoluzione, l'aumento dei riacquisti azionari da parte delle aziende e dati tecnici positivi. Un altro motivo per essere rialzisti è l'ultimo short squeeze: gli strateghi dei derivati ​​di Barclays affermano che l'open interest delle put è aumentato drasticamente la scorsa settimana, facendo sì che il rapporto tra open interest put e call raggiungesse quasi il livello più alto degli ultimi due anni. Ciò riflette probabilmente una maggiore domanda di protezione al ribasso e, ogni volta che il mercato sale, tutte queste coperture al ribasso vengono monetizzate, spingendo il rischio ancora più in alto e/o innescando uno short squeeze.

Perché questa mega impennata nel settore tecnologico? Semplice: la scorsa settimana abbiamo assistito al più grande accumulo di azioni allo scoperto da aprile pic.twitter.com/GexTmPM4PR

— zerohedge (@zerohedge) 11 novembre 2025

Tuttavia, i dubbi sulla narrativa dell'intelligenza artificiale sono un neo. CoreWeave ha perso circa il 9% nelle contrattazioni pre-mercato dopo aver tagliato le sue previsioni di fatturato. La battuta d'arresto di CoreWeave, che concede in affitto l'accesso a potenti chip di intelligenza artificiale, offre agli investitori un ulteriore motivo per preoccuparsi della solidità del settore tecnologico in un momento di diffusa ansia per le valutazioni.

Un altro ostacolo al clima positivo è la notizia che Softbank ha venduto l'intera partecipazione in Nvidia, incassando 5,8 miliardi di dollari, per finanziare i previsti investimenti nell'intelligenza artificiale. Softbank ha affermato che la vendita non aveva nulla a che fare con Nvidia stessa, ma era una misura di finanziamento necessaria, mentre il CFO Yoshimitsu Goto ha affermato di "non poter dire se siamo in una bolla dell'intelligenza artificiale o meno". Le azioni Nvidia stanno scivolando nelle contrattazioni pre-mercato.

Fonte: SoftBank

Con la stagione degli utili ormai perlopiù conclusa, delle 457 società S&P 500 che hanno finora pubblicato i risultati della stagione degli utili, l'81% è riuscita a superare le previsioni degli analisti, mentre il 15% le ha deluse.

Le azioni europee hanno guadagnato terreno per il secondo giorno consecutivo, con lo Stoxx 600 in rialzo dello 0,67%, grazie ai segnali che la chiusura delle attività governative negli Stati Uniti si sta avvicinando alla fine. Le azioni del Regno Unito hanno beneficiato di una spinta dopo che il tasso di disoccupazione è risultato superiore alle aspettative, facendo salire il FTSE 100 dello 0,8% e sovraperformando le controparti regionali. Le azioni Vodafone salgono grazie ai risultati positivi dell'operatore di telecomunicazioni. I titoli dei prodotti di consumo e della sanità sovraperformano, mentre quelli assicurativi restano indietro, con Munich Re che frena dopo aver tagliato le sue previsioni sui ricavi assicurativi per l'intero anno. a 576,65 con 152 membri in calo, 430 in aumento e 18 invariati. Ecco alcuni dei titoli più in rialzo di martedì:

• Le azioni Vodafone salgono fino al 7% dopo aver segnalato una crescita positiva dei ricavi organici dei servizi in Germania, dopo cinque trimestri consecutivi di calo.
• Le azioni di Adyen salgono fino al 4,6%, poiché la società di pagamenti ha fissato una previsione a lungo termine di crescita delle vendite nette di circa il 20% negli anni successivi al 2026.
• Mandatum guadagna fino al 7,5% e raggiunge un nuovo massimo storico, dopo che gli utili del terzo trimestre hanno superato le stime.
• Premier Group avanza fino al 7,9%, raggiungendo il livello intraday più alto mai registrato, dopo che la società ha riportato ricavi per la prima metà del 2026 in aumento di circa il 6% rispetto al periodo comparabile precedente.
• Le azioni di Munich Re scendono fino al 3,3%, tra le peggiori dell'indice assicurativo Stoxx 600, dopo che la compagnia di riassicurazione tedesca ha ridotto le sue previsioni sui ricavi assicurativi per l'intero anno.
• Inwit registra un calo fino all'11%, il dato più alto da aprile 2020, dopo che l'operatore della torre ha dichiarato che la forte concorrenza e la limitata generazione di cassa continueranno probabilmente a incidere sul mercato italiano delle telecomunicazioni nel breve termine.
• Le azioni Hensoldt crollano fino al 9,3% poiché gli analisti ritengono deludenti le previsioni dell'azienda tedesca di difesa per il prossimo anno e per il 2030 e affermano che la valutazione dell'azienda è impegnativa.
• Le azioni EDP crollano fino al 5% dopo che il Canada Pension Plan Investment Board ha venduto la sua quota nella società energetica portoghese.
• Le azioni SKF crollano fino al 7,7%, riprendendosi da un massimo storico, dopo che il più grande produttore mondiale di cuscinetti a sfere ha delineato nuovi obiettivi finanziari che gli analisti di Jefferies hanno descritto come "deludenti".
• Lundbeck perde fino all'8,4% dopo che Jefferies ha declassato la società farmaceutica danese da "hold" a "underperform" per tenere conto del suo "imminente crollo dei brevetti".
• Le azioni di Hilton Food crollano fino al 25%, raggiungendo il livello più basso degli ultimi dieci anni, dopo che il gruppo ha tagliato le sue previsioni per l'intero anno e ha avvertito che la crescita degli utili nel prossimo anno finanziario potrebbe essere "difficile".

All'inizio della sessione, le azioni asiatiche hanno oscillato, poiché gli investitori hanno soppesato i progressi derivanti dalla fine dello shutdown governativo statunitense con i rischi persistenti, tra cui le valutazioni elevate del settore tecnologico e la prospettiva di rinnovate tensioni commerciali. L'indice MSCI Asia Pacific ha ceduto i guadagni iniziali fino allo 0,5%, rimanendo pressoché invariato. I titoli coreani del settore dei chip, tra cui Samsung Electronics e SK Hynix, sono stati tra i maggiori contributori al rialzo dell'indicatore. TSMC è scesa dopo aver registrato la crescita mensile dei ricavi più lenta in oltre un anno, alimentando i timori che il rally azionario guidato dall'intelligenza artificiale abbia superato i fondamentali. Il sentiment si è indebolito dopo che il Wall Street Journal ha riportato che la Cina accelererà le autorizzazioni all'esportazione di terre rare per la maggior parte delle aziende, escludendo però quelle legate all'esercito statunitense. In Cina, le azioni sono state scambiate in una banda stretta, con il benchmark onshore in calo dello 0,9% a causa delle preoccupazioni relative ai controlli sulle esportazioni di terre rare. Mentre gli Stati Uniti inizieranno a ricevere terre rare, i meccanismi aggiuntivi per limitare l'accesso da parte dell'esercito statunitense "potrebbero aumentare il rischio di far deragliare l'attuale 'tregua commerciale' tra i due paesi", ha affermato Vey-Sern Ling, consulente senior per il settore azionario per la tecnologia asiatica presso Union Bancaire Privee.

Sul fronte dei cambi, il dollaro è crollato dopo che l'ADP ha mostrato un calo di 11.000 posti di lavoro la scorsa settimana, mentre la sterlina è in calo dello 0,3% ed è la più debole tra le valute del G-10.

Per quanto riguarda i tassi, i future sui titoli del Tesoro sono leggermente in calo nel segmento a lungo termine della curva. Non ci sono contrattazioni in contanti sui titoli del Tesoro a causa delle festività del Veterans Day. Una lieve debolezza nel segmento a lungo termine implica una certa pressione ribassista sulla curva, con i future sui titoli obbligazionari a lungo e a lunghissimo termine in calo di 6-7 tick nella giornata. I titoli di Stato britannici hanno registrato un rialzo dopo che il tasso di disoccupazione è aumentato più del previsto e i dati fiscali separati hanno mostrato che il numero di dipendenti in busta paga è diminuito più del previsto. I gilt a breve termine guidano la crescita, con i rendimenti dei titoli del Regno Unito a 2 anni in calo di 7 punti base al 3,74%, poiché gli operatori hanno aumentato le scommesse su un taglio dei tassi di interesse da parte della Banca d'Inghilterra il mese prossimo. Le aste dei titoli del Tesoro riprendono mercoledì con l'emissione di titoli decennali da 42 miliardi di dollari. Le emissioni di dollari IG sono esaurite, ma si prevede una ripresa mercoledì. L'operazione in cinque parti di Verizon da 11 miliardi di dollari è stata al centro delle primarie statunitensi investment grade da 19,25 miliardi di dollari, che si sono svolte lunedì. Gli emittenti hanno pagato circa 6 punti base in concessioni di nuova emissione su operazioni coperte 4,6 volte. Le aste dei titoli del Tesoro sono riprese mercoledì con obbligazioni decennali da 42 miliardi di dollari, seguite da obbligazioni trentennali da 25 miliardi di dollari giovedì. L'asta di obbligazioni triennali di lunedì ha ottenuto solidi risultati.

Per quanto riguarda le materie prime, l'oro spot sale di 23 dollari, attestandosi a circa 4.139 dollari l'oncia. I future sul greggio WTI salgono dello 0,4%, sfiorando i 60,40 dollari al barile. Il Bitcoin scende dello 0,5%.

Il calendario economico statunitense è vuoto per la sessione. Tra i relatori della Fed figura anche Barr, che parlerà di intelligenza artificiale e innovazione alle 22:25.

Panoramica del mercato

• S&P 500 mini -0,2%
• Nasdaq 100 mini -0,3%
• Russell 2000 mini -0,2%
• Stoxx Europe 600 +0,6%
• DAX +0,1%
• CAC 40 +0,7%
• Rendimento del Tesoro a 10 anni invariato al 4,12%
• VIX +0,4 punti a 17,95
• L'indice Bloomberg Dollar è rimasto pressoché invariato a 1219,53
• euro +0,1% a $ 1,1572
• Greggio WTI +0,3% a 60,3 dollari al barile

Notizie principali della notte

• Lunedì sera il Senato ha approvato una legge (con 60 voti favorevoli e 40 contrari) per porre fine al più lungo shutdown governativo della nazione, dopo che un gruppo dissidenti dei Democratici si è unito ai Repubblicani e ha sostenuto un pacchetto di spesa che ometteva la principale concessione che il loro partito aveva richiesto per settimane. La misura passerà ora alla Camera, che dovrebbe esaminarla non prima di mercoledì. NYT
• SoftBank ha venduto la sua intera partecipazione in Nvidia per 5,8 miliardi di dollari, mentre l'investitore tecnologico globale cerca denaro contante per investire nella sua massiccia scommessa su OpenAI: WSJ
• I sussidi dell'Obamacare hanno un futuro incerto, mentre i democratici si affannano per trovare il sostegno repubblicano per un'estensione prima che scadano alla fine del 2025. BBG
• La Cina intende agevolare il flusso di terre rare e altri materiali soggetti a restrizioni verso gli Stati Uniti progettando un sistema che escluderà le aziende legate all'esercito statunitense, accelerando al contempo le autorizzazioni all'esportazione per altre aziende. WSJ
• Secondo fonti vicine alla fonte, le principali raffinerie indiane non hanno effettuato alcun ordine di petrolio russo per il mese prossimo, il che indica che le sanzioni occidentali e i colloqui commerciali con gli Stati Uniti stanno avendo un impatto significativo sui modelli di acquisto. BBG
• Trump ha affermato che gli Stati Uniti si stanno avvicinando "abbastanza" a un accordo commerciale con l'India. BBG
• Il mercato del lavoro del Regno Unito ha continuato a scricchiolare nel terzo trimestre, rendendo più probabile un taglio dei costi di finanziamento da parte della Banca d'Inghilterra a dicembre, dopo aver scelto di stretta misura di mantenere i tassi invariati la scorsa settimana. Il Regno Unito ha visto un aumento di 20 punti base su base mensile del tasso di disoccupazione, al 5% (rispetto al 4,8% di agosto e superiore alla previsione del 4,9% di Wall Street), mentre la crescita salariale si è raffreddata. WSJ
• I tagli ai voli negli Stati Uniti sono destinati ad aumentare, mentre il Congresso lavora per porre fine allo shutdown. La FAA ha ordinato alle compagnie aeree di ridurre le operazioni nazionali del 6% oggi, una percentuale che salirà al 10% da venerdì. BBG
• I data center basati sull'intelligenza artificiale sono al centro dell'attenzione politica, poiché alcuni accusano il boom edilizio di aver fatto aumentare i prezzi dell'elettricità. WSJ
• Le azioni di CoreWeave sono scese prima dell'apertura del mercato (CRWV -10% premkt) dopo che la società ha tagliato le sue previsioni a causa di un ritardo nel data center. BBG

Commercio/Tariffe

• Secondo quanto riportato dal WSJ, la Cina starebbe elaborando un piano per impedire all'esercito statunitense di ottenere i suoi magneti in terre rare e starebbe prendendo in considerazione un sistema di "utente finale convalidato" per accelerare determinate licenze di esportazione.
• Martedì il ministro degli Esteri cinese Wang ha avuto una telefonata con il ministro degli Esteri canadese e ha affermato che la Cina è disposta a rafforzare la comunicazione con il Canada e ad accelerare la ripresa degli scambi e della cooperazione in vari settori, aggiungendo che i dipartimenti diplomatici, commerciali e di altro tipo dei loro paesi possono risolvere adeguatamente le preoccupazioni.
• La Svizzera è vicina a siglare un accordo tariffario del 15% con gli Stati Uniti, che potrebbe essere completato già giovedì o venerdì, secondo quanto riportato da Reuters citando fonti. L'accordo non sarà certo finché il presidente degli Stati Uniti Trump non avrà dato la sua approvazione.

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli azionari dell'area APAC sono stati per lo più sottotono, con la regione che non è riuscita a sostenere lo slancio positivo sul rischio globale, stimolato dall'ottimismo commerciale tra Stati Uniti e Cina e dalle speranze di riapertura del governo statunitense, mentre durante la notte sono comparsi pochi nuovi catalizzatori ad alimentare il recente rally. L'ASX 200 ha attenuato i suoi primi rialzi, poiché la sovraperformance dei titoli auriferi e minerari è stata vanificata dalla debolezza del settore tecnologico e del settore finanziario più ponderato, a seguito della modesta crescita degli utili di CBA, mentre il miglioramento del sentiment dei consumatori, ai massimi degli ultimi 7 anni, ha contribuito poco a stimolare la propensione al rischio. Il Nikkei 225 ha inizialmente registrato un rialzo in un contesto di debolezza valutaria e mentre gli operatori assimilavano i risultati degli utili, ma alla fine ha azzerato tutti i suoi guadagni a causa del peggioramento del sentiment. Hang Seng e Shanghai Comp sono state sotto pressione a causa delle perdite nel settore tecnologico, tra cui i giganti cinesi dell'e-commerce Alibaba e JD.com, che non sono riusciti a trarne vantaggio, nonostante si trattasse del Singles' Day cinese, il più grande evento di shopping al mondo, poiché le vendite erano iniziate settimane prima nel tentativo di incrementare la spesa stagnante.

Le principali notizie asiatiche

• Il Ministro dell'Economia giapponese Kiuchi ha affermato di essere consapevole che l'elevata inflazione sta pesando sui consumi privati ​​e che uno yen debole fa aumentare i prezzi attraverso l'aumento dei costi delle importazioni. Kiuchi ha aggiunto che amplieranno e attueranno misure per attutire l'impatto dell'aumento dei prezzi, oltre a continuare a puntare a una crescita salariale superiore all'inflazione.
• Un funzionario del China State Planner afferma che gli investimenti privati ​​hanno subito un rallentamento quest'anno. Aggiunge che ci sono delle sfide negli investimenti privati. Un funzionario dell'energia afferma che aumenterà l'offerta di politiche per attrarre investimenti privati ​​nel settore energetico. Esiste un piano per sostenere gli investimenti privati ​​verso settori dei servizi ad alto valore aggiunto. L'obiettivo è incoraggiare le aziende private a entrare nel settore tecnologico. Alcuni dei nuovi strumenti finanziari basati sulle politiche hanno consentito di sostenere gli investimenti privati ​​in settori chiave.
• La PBoC pubblica il suo rapporto sull'implementazione della politica monetaria del terzo trimestre: Politica: attuare una politica monetaria adeguatamente accomodante e rafforzarne la trasmissione. Mantenere un'ampia liquidità. Mantenere la flessibilità del tasso di cambio e prevenire i rischi di superamento. Manterrà relazioni relative ragionevoli tra i vari tipi di tassi di interesse. Situazione globale: situazione esterna instabile e incerta Economia: l'economia si trova ad affrontare numerosi rischi e sfide. Aumentare gli sforzi per sostenere i consumi e l'innovazione tecnologica. Stabilizzare la crescita, l'occupazione e le aspettative del mercato. È necessario rafforzare le basi per la ripresa economica. Mantenere una crescita ragionevole dell'importo totale dei finanziamenti. Necessità di consolidare la ripresa economica. Inflazione: mantenere i prezzi a un livello ragionevole. Banche: ridurre il costo delle passività bancarie. Contrastare i rischi sistemici finanziari.

Le borse europee (STOXX 600 +0,6%) hanno aperto in rialzo su tutti i fronti e si sono mantenute sui livelli migliori per tutta la mattinata europea. Il FTSE 100 ha sovraperformato oggi, dopo un rapporto sull'occupazione inferiore alle attese, che ha messo sotto pressione la sterlina e ha leggermente aumentato le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre da parte della Banca d'Inghilterra. I settori europei mantengono un orientamento positivo, con una notevole forza nei settori dei beni di consumo e servizi, della sanità e delle costruzioni. I guadagni nel settore dei beni di consumo e servizi sono guidati da LVMH (+1,7%), dopo le notizie secondo cui l'azienda prevede di aprire diversi negozi monomarca in Cina a dicembre, tra i primi segnali di una ripresa regionale.

Le principali notizie europee

• Secondo il FT, la Commissione europea ha iniziato a istituire un nuovo organismo di intelligence sotto la guida della presidente Ursula von der Leyen, nel tentativo di migliorare l'uso delle informazioni raccolte dalle agenzie di spionaggio nazionali.
• Elderson della BCE afferma che "l'attuale livello [dei tassi] è appropriato, ma continueremo a basarci sui dati e decideremo una riunione alla volta". "La nostra politica monetaria è in una buona posizione. È vero che il contesto economico rimane incerto, quindi non possiamo impegnarci su un percorso predeterminato per i tassi di interesse". Elderson cita i rischi di un'inflazione più elevata derivanti dalla frammentazione dell'offerta e dalla spesa per la difesa. "Tra i rischi di una minore inflazione, includerei l'apprezzamento dell'euro, che potrebbe ridurre la domanda di esportazioni dell'area dell'euro; e un dirottamento verso l'area dell'euro di prodotti precedentemente spediti negli Stati Uniti". "Naturalmente, monitoriamo il tasso di cambio dell'euro rispetto ad altre valute perché potrebbe influire sull'inflazione". Elderson afferma che la politica monetaria non dovrebbe compromettere le fusioni bancarie. Elderson sostiene che le fusioni devono essere valutate in base a criteri tecnici e prudenziali.
• Vujcic della BCE afferma che i rischi per l'inflazione sono bilanciati e che la crescita e l'inflazione recenti sono superiori alle previsioni. L'economia è in una buona situazione. L'anticipazione dei dazi è ancora in fase di esaurimento. I consumatori sono ancora molto cauti in Europa. Le valutazioni di mercato sono elevate. Un po' preoccupato per la crescita più rapida della partecipazione al mercato azionario da parte dei retailer rispetto agli hedge fund.
• Greene della BoE afferma che la gestione del rischio legato all'inflazione deve influenzare le opinioni politiche. Politica: la politica deve essere più restrittiva del solito. Non è convinto che la politica sia significativamente restrittiva. Mercato del lavoro: l'ultimo rapporto sulla disoccupazione non è eccezionale. I problemi con l'indagine sulla forza lavoro rendono difficile capire cosa sta succedendo. Inflazione: le aspettative di inflazione delle famiglie sono al massimo delle aspettative. Preoccupato per la persistenza dell'inflazione. Salari: i dati salariali più deboli sono una buona notizia. I dati sugli accordi salariali per il prossimo anno, ricavati dalle indagini, sono superiori a quanto vorremmo. Gli ultimi dati suggeriscono che il processo disinflazionistico è sulla buona strada. I salari sono ancora "troppo alti" data la debole crescita. Afferma che il prezzo di mercato del 3,25-3,50% per il tasso neutrale è ragionevole.

Effetti speciali

• Il DXY si mantiene stabile durante la sessione europea, rispecchiando il tono pacato degli scambi nell'area APAC, dopo un lieve indebolimento all'inizio della settimana. La reazione del mercato all'approvazione da parte del Senato del disegno di legge sui finanziamenti governativi è stata flebile – sostanzialmente in linea con le aspettative – con l'attenzione ora rivolta alla Camera, dove il Presidente Johnson punta a votare mercoledì sulla misura tampone. Il DXY si muove all'interno di una stretta fascia tra 99,60 e 99,74, comodamente all'interno del range tra 99,46 e 99,74 di lunedì, con resistenza al massimo del 7 novembre di 99,87. Nessun movimento in vista per l'indice NFIB statunitense, inferiore al precedente; il rapporto interno suggeriva che "molte aziende stanno ancora affrontando una carenza di manodopera e vogliono assumere, ma hanno difficoltà a farlo".
• L'EUR/USD rimane senza direzione, confinato in un intervallo ristretto, in assenza di nuovi driver dall'Eurozona e senza alcun movimento nell'indagine ZEW o nei commenti della BCE. L'indagine ZEW tedesca ha deluso, con commenti che sottolineano che, sebbene i piani di investimento del governo possano offrire un supporto a breve termine, "persistono problemi strutturali". I commenti della BCE hanno offerto poche nuove informazioni: Vujčić ha affermato che i rischi di inflazione sono ora ampiamente bilanciati, mentre Elderson ha ribadito che l'attuale livello dei tassi è "appropriato", sottolineando la continua dipendenza dai dati e un approccio riunione per riunione. La coppia si muove comodamente nell'intervallo di lunedì compreso tra 1,1541 e 1,1583.
• La coppia GBP/USD è scivolata al ribasso nelle prime contrattazioni dopo una sessione notturna deludente, appesantita dai dati sul lavoro nel Regno Unito più deboli del previsto. L'occupazione si è contratta, il tasso di disoccupazione è salito oltre le aspettative, mentre gli utili al netto dei bonus hanno rispettato le previsioni. La pubblicazione ha provocato un rapido calo della coppia GBP/USD da 1,3153 a 1,3121, mentre la coppia EUR/GBP è salita da 0,8781 a 0,8804 in otto minuti. Le aspettative sui tassi della BoE sono diventate leggermente più accomodanti, con un taglio di 25 punti base ormai pienamente scontato per febbraio (rispetto al 98,8% pre-dati). Dopo la pubblicazione dei dati, Greene della BoE ha osservato che il rapporto sulla disoccupazione "non è stato eccezionale" e ha avvertito che i problemi del sondaggio offuscano il quadro del mercato del lavoro. Ha aggiunto che le politiche "devono essere più restrittive del solito", ma non è convinta che le attuali impostazioni siano "significativamente restrittive". La coppia GBP/USD si muove vicino all'estremità inferiore di una banda compresa tra 1,3116 e 1,3178
• La coppia USD/JPY ha registrato un leggero rialzo durante la notte, riconquistando brevemente la soglia dei 154,00 prima di ridurre i guadagni con l'attenuazione del sentiment di rischio più generale. La sessione ha offerto pochi nuovi catalizzatori interni, con l'andamento dei prezzi in gran parte dettato da un tono cauto sul rischio e da movimenti moderati tra asset. La coppia continua a consolidarsi all'interno di un range compreso tra 154,03 e 154,49.
• Gli Antipodi hanno perso terreno durante la sessione APAC, perdendo parte dei guadagni di ieri, trainati dal miglioramento del sentiment di rischio. L'AUD/USD ha ulteriormente ceduto terreno rispetto alla media mobile a 100 giorni (0,6539) dopo aver incontrato ieri resistenza a quel livello, con la coppia che si muoveva all'interno di una banda compresa tra 0,6515 e 0,6537.

Reddito fisso

• I future sui titoli del Tesoro USA sono sostanzialmente stabili, dopo essere stati sotto pressione durante la notte; l'andamento dei prezzi oggi è eccezionalmente debole, con volumi ridotti poiché gli Stati Uniti osservano il Giorno dei Veterani, in cui le contrattazioni sui titoli obbligazionari saranno chiuse. Attualmente in un intervallo ristretto tra 112-20 e 112-22+, con catalizzatori apparentemente deboli per il resto della giornata, a parte l'indice di ottimismo aziendale NFIB statunitense e la stima preliminare settimanale ADP. Sul fronte commerciale, alcuni progressi tra Stati Uniti e India, con il Presidente degli Stati Uniti che suggerisce che "ci stiamo avvicinando". Altrove, Bloomberg ha riferito che la Svizzera è vicina a un accordo per ridurre i dazi statunitensi sulle sue esportazioni dal 39% al 15%, con un accordo possibile entro due settimane.
• I Bund sono progressivamente in ribasso/invariati e scambiano in un range compreso tra 129,97 e 129,11. I dettagli sono incredibilmente scarsi in vista dell'indagine ZEW, a parte alcuni commenti di alcuni relatori della BCE, che alla fine non hanno riservato sorprese. Riassumendo, Elderson ha affermato che i tassi attuali sono appropriati e continueranno ad adottare un approccio basato sui dati. Altrove, Vujcic ha affermato che i rischi per l'inflazione sono bilanciati e che la crescita e l'inflazione recenti sono superiori alle previsioni. L'andamento dei prezzi oggi è stato fiacco. Inizialmente si è fatto un'offerta in vista della pubblicazione del rapporto sull'occupazione nel Regno Unito (discusso di seguito), prima di essere limitato e di muoversi lateralmente per il resto della mattinata, in attesa dei dati ZEW. Questo non è riuscito a smuovere i Bund e le condizioni economiche e correnti dello ZEW tedesco, entrambe più deboli del previsto.
• I Gilt hanno nettamente sovraperformato oggi, sostenuti da un rapporto regionale deludente sull'occupazione, che ha aumentato le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre (-18 punti base contro -15,5 punti base pre-pubblicazione). I titoli del Regno Unito sono attualmente scambiati in un range compreso tra 93,53 e 93,69, con un andamento dei prezzi piuttosto fiacco dall'apertura. Riassumendo, gli ultimi dati sono stati molto deludenti; le probabilità di occupazione si sono contratte di 22.000 unità (previste 0.000), mentre il tasso di disoccupazione è leggermente salito al 5%; è interessante notare che gli utili medi a 3 mesi si sono attestati al 4,8% (previste 5%). Nel complesso, i parametri sono favorevoli a un taglio a dicembre, ma l'attenzione rimane fermamente rivolta all'andamento dell'inflazione, come sottolineato dal governatore Bailey durante l'ultima riunione. Dopo il rapporto, Greene ha affermato che "l'ultimo rapporto sulla disoccupazione non è positivo", ma ha descritto i dati salariali come "buone notizie". Ha inoltre sottolineato che la politica deve essere più restrittiva del solito, citando preoccupazioni relative alla persistenza dell'inflazione.

Materie prime

• I benchmark del greggio hanno registrato un andamento discontinuo durante la sessione APAC, ma hanno registrato un certo rafforzamento all'inizio della sessione europea, con il sentiment di rischio che rimane elevato e gli attacchi alle raffinerie russe che proseguono. Proprio mentre si diffondevano le notizie secondo cui l'esercito ucraino avrebbe colpito la raffineria russa di Saratov, i benchmark del greggio sono aumentati di circa 0,60 dollari al barile e attualmente si trovano in prossimità dei massimi di sessione a 60,43 dollari al barile e 64,43 dollari al barile.
• Lo XAU spot ha continuato a salire con l'avvio della sessione europea, nella speranza che i partecipanti potessero contare su un ulteriore allentamento da parte della Fed. Lo XAU ha seguito il trend day di lunedì raggiungendo un picco di 4.149 USD/oz durante la sessione APAC, prima di tornare a un minimo di 4.125 USD/oz. Con il cambio di rotta, i trader europei non sono ancora riusciti a estendere i parametri della giornata, ma attualmente si trovano in prossimità dei massimi di sessione a 4.144 USD/oz.
• I metalli di base rimangono in un range ristretto a causa della mancanza di catalizzatori di mercato. Il rame 3M LME ha aperto a 10,84 mila dollari/t, registrando un gap al rialzo, prima di oscillare in una fascia ristretta tra 10,8 mila e 10,86 mila dollari/t durante la sessione europea.
• Secondo quanto riportato da Bloomberg, che cita alcune fonti, cinque grandi raffinerie indiane non hanno effettuato ordini di petrolio russo per dicembre.
• UBS prevede che la domanda globale di oro quest'anno e il prossimo raggiungerà il livello più alto dal 2011.
• Previsioni di fine anno sui metalli di Commerzbank: Rame 10.500 USD/t (precedente 9.600/t). Alluminio 2.900 USD/t (precedente 2.600/t). Zinco 3.000 USD/t (precedente 2.800/t). Oro 4.200 USD/oz. Nichel 15.000 USD/t (precedente 16.000/t). Argento 50 USD/oz. Platino 1.700 USD/oz. Palladio 1.400 USD/oz.

Geopolitica: Medio Oriente

• Il presidente degli Stati Uniti Trump ha scritto: "È stato un onore trascorrere del tempo con Ahmed Hussein al-Sharaa, il nuovo presidente della Siria, e discutere di tutti i dettagli della PACE in Medio Oriente, di cui è un grande sostenitore. Non vedo l'ora di incontrarlo e parlare di nuovo. Tutti parlano del Grande Miracolo che si sta verificando in Medio Oriente. Avere una Siria stabile e prospera è molto importante per tutti i paesi della regione".
• Il Ministro degli Esteri turco ha affermato di aver discusso di Siria e Gaza nei colloqui con le controparti statunitensi e siriane, il vicepresidente statunitense Vance, l'assistente di Trump Witkoff e l'inviato speciale Barrack. Ha aggiunto che i funzionari statunitensi comprendono la necessità di unire la Siria e che i problemi nel sud e nel nord della Siria rischiano di dividere il Paese.
• Secondo quanto riportato dalla stampa israeliana che cita fonti israeliane, gli Stati Uniti starebbero progettando di costruire una grande base militare nella regione di confine di Gaza con Israele; la struttura verrebbe utilizzata dalle forze internazionali che operano a Gaza per contribuire al mantenimento del cessate il fuoco. La struttura potrebbe ospitare diverse migliaia di soldati. Il budget del progetto è stimato in circa 500 milioni di dollari.

Geopolitica: Russia-Ucraina

• Secondo il governatore regionale, l'attacco di un drone ucraino ha danneggiato le infrastrutture civili nella città russa di Saratov.
• Secondo quanto riportato da RIA, i servizi di sicurezza russi avrebbero sventato un'operazione congiunta ucraino-britannica volta a dirottare un MiG-31 russo equipaggiato con un missile ipersonico.

Geopolitica: Altro

• Il ministro della Difesa thailandese ha annunciato l'interruzione delle fasi di attuazione del cessate il fuoco e il ritorno del prigioniero di guerra cambogiano, affermando che spiegherà alla Malesia e agli Stati Uniti la decisione thailandese sul cessate il fuoco.

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