I futures e i mercati globali crollano mentre il petrolio sale alle stelle tra i timori di una lunga crisi energetica

A sette giorni dall'inizio della guerra contro l'Iran, i mercati stanno diventando sempre più instabili. I future azionari statunitensi sono crollati in vista del rapporto sull'occupazione di febbraio e sono sulla buona strada per chiudere la peggiore settimana per i mercati globali dal 2020 in forte rosso, con l'aggravarsi delle vendite di obbligazioni globali dopo l'ennesimo balzo dei prezzi del petrolio che ha alimentato i timori che la guerra in Medio Oriente stia alimentando l'inflazione. Alle 8:00 ET, i future sull'S&P 500 erano in calo dello 0,7%, mentre i contratti sul Nasdaq 100 sono scesi dello 0,9%, con tutti i titoli Mag7 in calo nelle contrattazioni pre-mercato (NVDA -0,9%, GOOGL -0,6%). Il rendimento dei titoli del Tesoro decennali è salito di quattro punti base al 4,18%, in procinto di registrare il suo maggiore rialzo settimanale da aprile , mentre i titoli di Stato globali crollano a causa dei rischi al rialzo per l'inflazione derivanti dall'aumento dei prezzi dell'energia . Il dollaro ha guadagnato lo 0,2%, mentre l'oro si è avvicinato ai 5.100 dollari l'oncia. Le materie prime sono per lo più in rialzo: il petrolio ha guadagnato un altro 6%, con il WTI ora a 86,25 dollari; i prezzi del petrolio sono destinati a registrare la settimana più forte dal 2022, con la guerra in Medio Oriente che ha di fatto chiuso lo Stretto di Hormuz alle spedizioni. I metalli preziosi sono contrastanti (oro in calo, argento +0,8%); i metalli di base sono in calo. Durante la notte, il principale catalizzatore è stata un'altra escalation in Medio Oriente, con alcuni articoli che indicano un potenziale blocco delle esportazioni di energia dagli stati del Golfo. I dati economici statunitensi di oggi includono il rapporto sull'occupazione di febbraio, le vendite al dettaglio di gennaio (8:30), le scorte aziendali di dicembre (10:00) e il credito al consumo di gennaio (15:00). Tra i relatori della Fed figurano Waller (7:30), Daly (8:30, 10:15), Goolsbee (9:50), Paulson (10:15), Miran (11:30), Collins (13:20) e Hammack (13:30, 15:10).

Nel trading pre-mercato, Magnificent Seven è in ribasso (Microsoft -0,3%, Meta -0,5%, Tesla -0,6%, Alphabet -0,9%, Apple -0,7%, Amazon -1%, Nvidia -1,3%)

• I titoli energetici sono in aumento e quelli delle compagnie aeree sono in calo, poiché i prezzi del petrolio hanno raggiunto il livello più alto dal 2024 e i prezzi del gas sono aumentati poiché il conflitto con l'Iran ha interrotto le spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, limitando l'approvvigionamento di petrolio.
• Gap Inc. (GAP) perde l'8% dopo aver registrato vendite e utili nel quarto trimestre leggermente inferiori alle aspettative, a causa delle performance inferiori alle aspettative di due delle sue catene di abbigliamento. Old Navy, il marchio più grande dell'azienda, e Athleta, il più piccolo, hanno mancato le stime di fatturato comparabile.
• Guidewire Software (GWRE) sale del 3% dopo aver riportato risultati del secondo trimestre molto più positivi del previsto. Ha anche rivisto al rialzo le sue previsioni per l'intero anno.
• Marvell Technology (MRVL) registra un rialzo dell'11% dopo che il produttore di chip ha dichiarato che il tasso di crescita del fatturato annuo accelererà ogni trimestre per tutto l'anno fiscale 2027, un obiettivo rialzista che mostra una domanda crescente di applicazioni legate ai data center.
• Nutex Health Inc. (NUTX) crolla del 28% dopo che l'azienda di software applicativo incentrata sulla salute ha dichiarato un fatturato per il quarto trimestre inferiore alle stime medie degli analisti.
• Samsara (IOT) sale dell'11% dopo che l'azienda tecnologica ha riportato utili rettificati per azione nel quarto trimestre, superiori alle stime medie degli analisti.
• Trade Desk (TTD) perde l'1% dopo che Wedbush ha declassato la società di tecnologia pubblicitaria da neutrale a underperform (equivalente di vendita), affermando che l'impatto di una partnership con OpenAI è "sovrastimato".

Nelle notizie aziendali, Anthropic ha promesso di contestare legalmente la decisione del Pentagono di dichiararla una minaccia per la catena di approvvigionamento degli Stati Uniti sotto un'autorità normalmente riservata agli avversari stranieri, intensificando lo scontro con l'amministrazione Trump sulle salvaguardie dell'intelligenza artificiale.

La guerra con l'Iran è entrata nel suo settimo giorno, con l'Iran che lancia una raffica di missili e droni nel Golfo Persico e Israele che rinnova i suoi attacchi aerei. Il ministro dell'Energia del Qatar ha innescato un forte aumento dei prezzi dell'energia dopo aver avvertito che la guerra nella regione potrebbe "far crollare le economie mondiali" e aver previsto che tutti gli esportatori di energia del Golfo avrebbero chiuso la produzione entro poche settimane, in un'intervista al Financial Times. Questo è esattamente ciò di cui avevamo parlato ieri nell'articolo " I nuovi calcoli di JPMorgan sulla chiusura di Hormuz: solo 3 giorni al caos delle materie prime".

Negli ultimi sviluppi in Medio Oriente, l'Iran ha lanciato una raffica di missili e droni contro i paesi del Golfo Persico durante la notte, mentre Israele ha ripreso gli attacchi aerei contro la Repubblica Islamica in una guerra che è entrata nel settimo giorno e non si vede la fine. Arabia Saudita, Kuwait e Bahrein sono stati tra i paesi oggetto di nuovi attacchi da parte della Repubblica Islamica, mentre attacchi aerei israeliani hanno colpito Teheran e Beirut.

Trump ha dichiarato alla NBC News di voler rimuovere completamente la struttura di leadership dell'Iran e di avere in mente alcuni nomi per un "buon leader". I problemi finanziari e logistici che la guerra con l'Iran sta causando all'industria aeronautica mondiale si aggravano di giorno in giorno, con il numero di voli cancellati verso gli hub del Medio Oriente che ha superato i 27.000 dall'inizio dei combattimenti, nonostante le compagnie aeree cerchino di riprendere alcune operazioni.

Tuttavia, le azioni statunitensi sono destinate a sovraperformare rispetto alle controparti globali in una settimana in cui il conflitto in Medio Oriente ha alimentato i timori di pressioni sui prezzi legate al settore energetico, mentre gli operatori attendono i dati sull'occupazione e sulle vendite al dettaglio negli Stati Uniti per avere un'idea della propensione della Federal Reserve a tagliare i tassi.

Questa è la buona notizia per Trump, la cattiva è che la benzina al dettaglio ha raggiunto i 3,32 dollari al gallone giovedì, mentre il conflitto iraniano interrompe le forniture energetiche dal Medio Oriente. Allo stesso tempo, la svendita dei titoli obbligazionari globali si è aggravata, a causa del timore che lo shock sui mercati energetici potesse amplificarsi e far salire l'inflazione.

I movimenti di mercato di venerdì coronano una settimana di forti oscillazioni, in cui gli investitori hanno ripetutamente ricalibrato le proprie prospettive sull'impatto della guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran. Il timore che un blocco quasi totale del traffico attraverso lo Stretto di Hormuz potesse innescare un nuovo picco dell'inflazione ha spinto gli investitori a ridimensionare le scommesse sui tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve.

"Questa è un'ansia non solo per la durata del conflitto, ma anche per il tipo di effetto che avrà sul mix tra crescita e inflazione", ha dichiarato a Bloomberg TV Peter Oppenheimer, responsabile della strategia azionaria globale di Goldman Sachs Group Inc. " Il problema è che il 20% delle forniture mondiali passa attraverso quel canale, il che è ovviamente molto, molto significativo".

Il rapporto sull'occupazione di oggi potrebbe offrire maggiori informazioni sull'andamento dei tassi della Fed. La stima del dato NFP è attualmente di 55.000, in calo rispetto ai 130.000 del mese scorso, con un tasso di disoccupazione previsto invariato al 4,3%. La stima di Bloomberg per il dato principale è attualmente di 55.000 (la nostra anteprima completa è disponibile qui ).

"Il mercato interpreterebbe probabilmente la robusta creazione di posti di lavoro come prova che l'economia statunitense rimane su solide basi", ha affermato Florian Ielpo, responsabile della ricerca macroeconomica di Lombard Odier Investment Managers. "Ciò accelererebbe l'attuale rapido ritorno delle azioni statunitensi e alimenterebbe ulteriormente la rotazione inversa che abbiamo osservato nelle ultime due settimane".

Anna Wong, capo economista statunitense di Bloomberg Economics, prevede un rapporto sull'occupazione tiepido, che rifletterà in gran parte interruzioni temporanee.
Prevede che l'economia statunitense abbia creato solo 13.000 posti di lavoro a febbraio, in calo rispetto ai 130.000 di gennaio. Il consenso tra gli analisti è per 55.000, mentre le "sussurrazioni" parlano di 65.000.

"Per questa impressione, più forte è, meglio è, dato l'aumento delle aspettative di inflazione dovuto ai prezzi dell'energia", afferma il team Market Intelligence di JPMorgan guidato da Andrew Tyler. "Un numero più debole aumenterà le aspettative di taglio dei tassi, ma il rischio è di stagflazione nel breve termine, dato l'aumento previsto dell'inflazione".

I rendimenti obbligazionari sono in rialzo in vista della pubblicazione dei dati, e il dollaro è debole, con i mercati che scontano tagli dei tassi inferiori a 40 punti base per il resto dell'anno. In un altro segnale di avversione al rischio, l'oro rimane sulla buona strada per il suo primo calo settimanale in oltre un mese, sotto la pressione di un dollaro più forte e dei rischi inflazionistici legati al conflitto in Medio Oriente.

Gli operatori hanno ridotto le scommesse sui tagli dei tassi della Banca d'Inghilterra per il 2026, stimando una probabilità di circa il 50% di un movimento di un quarto di punto percentuale. Il rendimento dei titoli di Stato a due anni è salito di 13 punti base al 3,93%. Anche i mercati monetari stanno scontando appieno l'aumento dei costi di finanziamento da parte della Banca Centrale Europea quest'anno, un'inversione di tendenza rispetto a una settimana fa, quando un taglio era considerato più probabile.

Le azioni europee sono ora in rosso dopo un'apertura in rialzo. L'energia è in rialzo, mentre i settori dei media, dell'edilizia e della tecnologia sono in calo. Ecco alcuni dei titoli più in rialzo di venerdì:

• Le azioni Lufthansa salgono fino al 4% dopo che la più grande compagnia aerea europea ha riportato ottimi risultati e ha dichiarato di prevedere un miglioramento "significativo" degli utili nel 2026.
• SFS sale fino al 6,1%, recuperando parte delle perdite di questa settimana, dopo che il produttore di componenti per l'industria edile e automobilistica ha ottenuto risultati migliori del previsto, secondo gli analisti.
• Le azioni di ITV salgono fino all'8,1% dopo che Conor O'Shea, analista di Kepler Cheuvreux, ha alzato la sua raccomandazione sul titolo da "hold" ad "acquista", poiché ritiene che la debolezza della domanda pubblicitaria si stia dissipando.
• Le azioni di Engineer IMI salgono fino al 4,6% dopo che la società ha conseguito risultati superiori alle aspettative e ha annunciato un nuovo riacquisto di azioni da 500 milioni di sterline, supportato da una solida conversione di liquidità.
• Le azioni di Zealand Pharma crollano fino al 33%, il valore più alto mai registrato, dopo che i risultati della sperimentazione in fase intermedia del suo vaccino sperimentale contro l'obesità, sviluppato in collaborazione con Roche, non hanno soddisfatto le aspettative.
• Le azioni di BE Semiconductor Industries crollano fino al 12% dopo che gli operatori di mercato hanno fatto riferimento a un articolo apparso sui media coreani sulla memoria ad alta larghezza di banda.
• Le azioni di Infineon crollano fino al 4% dopo che UBS ha ridotto la raccomandazione sul produttore di chip da acquisto a neutrale, osservando un rialzo limitato dei margini dell'azienda e delle prospettive di intelligenza artificiale per il 2027, e un crescente rischio di inventario dovuto al rallentamento della Cina.
• Le azioni Comet crollano fino al 13% dopo che il fornitore di strumenti a radiofrequenza ha dichiarato un Ebitda per l'intero anno inferiore alle stime medie degli analisti.
• Secondo gli analisti di Jefferies, le azioni Spie sono scivolate fino al 5,5% dopo che il fornitore di servizi tecnici ha registrato una crescita organica più debole nel quarto trimestre nella maggior parte delle divisioni, mentre il consenso aveva già previsto un miglioramento dell'obiettivo di margine a medio termine.
• UCB scende fino al 2,9% dopo che Morgan Stanley ha declassato il titolo da sovrappeso a equal-weight, citando crescenti preoccupazioni sulla storia di crescita della società biofarmaceutica belga

Sul mercato valutario, il dollaro statunitense avanza, con l'indice Bloomberg Dollar Spot in rialzo dello 0,2%.

Per quanto riguarda i tassi, i future sui titoli del Tesoro continuano a essere sotto pressione, attestandosi sui minimi di sessione fino all'inizio della sessione statunitense, mentre i future sul WTI prolungano la loro ascesa fino a 86 dollari al barile, in rialzo di un altro 6% giornaliero. I rendimenti statunitensi si sono abbassati di 2-5 punti base lungo la curva, in un movimento di appiattimento ribassista, con lo spread 5s30 in calo di circa 2 punti base giornaliero. I rendimenti statunitensi a 10 anni si avvicinano ai massimi di giornata, intorno al 4,17%, con i gilt in testa alla svendita dei titoli obbligazionari, mentre i rendimenti dei titoli di Stato britannici a due anni sono saliti di 11 punti base, poiché gli operatori riducono le scommesse su un allentamento monetario da parte della Banca d'Inghilterra quest'anno. In Europa, le obbligazioni sottoperformano ulteriormente, con i gilt a breve termine scesi di 12 punti base giornalieri. L'attenzione della sessione statunitense include i dati sulle buste paga non agricole di febbraio, alle 8:30 di New York. Il premio al taglio della Fed continua a svanire dagli swap front-end, che ora scontano circa 32 punti base di tagli dei tassi per l'anno e il primo intervento completo di 25 punti base è previsto per la riunione di ottobre. In Europa, un rialzo completo dei tassi è ora previsto entro la fine dell'anno. Le aste dei Treasury riprenderanno la prossima settimana con vendite a 3, 10 e 30 anni per un totale di 119 miliardi di dollari.

L'impennata dei rendimenti dei Treasury di questa settimana rappresenta una netta inversione di tendenza rispetto al mese scorso, quando avevano registrato il calo più netto dell'ultimo anno. Gli swap ora quotano tra uno e due tagli della Fed per il 2026, rispetto ai tre di una settimana fa. Il dollaro, nel frattempo, ha riconquistato il suo status di porto sicuro per eccellenza, avviandosi verso la sua settimana migliore in oltre tre anni.

"A meno che non si verifichi una vera svolta politica che porti a un cessate il fuoco, il dollaro non sarà pronto a riprendere il declino a breve", ha scritto Chris Turner, stratega di ING Bank, in una nota. "La storia continuerà a essere quella dei governi che cercano di gestire le conseguenze degli elevati prezzi dell'energia, un fattore negativo per i mercati obbligazionari di tutto il mondo".

Per quanto riguarda le materie prime, i future sul greggio Brent salgono a un nuovo massimo questa settimana, superando gli 88 dollari al barile, mentre anche i future sul gas naturale europeo salgono dopo che il ministro dell'energia del Qatar ha dichiarato al Financial Times che il conflitto in Medio Oriente probabilmente costringerà i paesi del Golfo Persico a interrompere le esportazioni di energia.

I dati economici statunitensi di oggi includono il rapporto sull'occupazione di febbraio, le vendite al dettaglio di gennaio (8:30), le scorte aziendali di dicembre (10:00) e il credito al consumo di gennaio (15:00). Tra i relatori della Fed figurano Waller (7:30), Daly (8:30, 10:15), Goolsbee (9:50), Paulson (10:15), Miran (11:30), Collins (13:20) e Hammack (13:30, 15:10).

Panoramica del mercato

• S&P 500 mini -0,6%
• Nasdaq 100 mini -0,8%
• Russell 2000 mini -0,5%
• Stoxx Europe 600 -0,4%
• DAX -0,2%
• CAC 40 -0,3%
• Rendimento del Tesoro a 10 anni +3 punti base al 4,17%
• VIX +0,4 punti a 24,19
• Indice Bloomberg Dollar +0,1% a 1205,77
• euro -0,2% a 1,158 dollari
• Greggio WTI +3,9% a 84,13 dollari al barile

Notizie principali della notte

• Gli Emirati Arabi Uniti valutano il congelamento dei beni iraniani per punire Teheran per gli attacchi: WSJ
• Il petrolio sale alle stelle mentre la guerra con l'Iran minaccia una lunga interruzione dell'energia; il greggio WTI supera gli 85 dollari al barile mentre la guerra paralizza il traffico di Hormuz: BBG
• L'esercito israeliano passa alla "fase successiva" della campagna contro l'Iran: WSJ
• Il bombardamento iraniano devasta il Medio Oriente mentre Trump valuta la successione: BBG
• L'Iran afferma che i paesi hanno avviato sforzi di mediazione: WSJ
• Gli attacchi dell'Iran agli Emirati Arabi Uniti stanno costando loro l'accesso alle importazioni vitali: BBG
• Teheran combatte con jet risalenti alla guerra del Vietnam: WSJ
• Trump sull'aumento dei prezzi del gas durante l'operazione Iran – "Se aumentano, aumentano": RTRS
• SoftBank chiede un prestito record fino a 40 miliardi di dollari per la partecipazione in OpenAI: BBG
• L'attacco dei droni alimenta le richieste di porre fine alla presenza militare britannica a Cipro: RTRS
• Trump affronta le critiche della comunità imprenditoriale degli Emirati Arabi Uniti sulla guerra con l'Iran: BBG
• Israele prende di mira il bunker sotto il complesso di Khamenei in una nuova ondata di attacchi: RTRS
• RTRS: È probabile che gli attacchi di Hezbollah da parte di Israele continuino anche dopo la guerra con l'Iran
• La Turchia chiede all'MI6 britannico di intensificare la protezione di Sharaa in Siria: RTRS
• La ricca Mosca taglia gli investimenti, rivelando i più profondi problemi di bilancio della Russia: RTRS
• Axel Springer conclude un accordo da 770 milioni di dollari per il Daily Telegraph del Regno Unito: WSJ
• Un repubblicano del Texas abbandona la corsa alla rielezione dopo la relazione: AP

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli azionari dell'area APAC hanno registrato un andamento piuttosto contrastato, a seguito del clima di avversione al rischio negli Stati Uniti, con la geopolitica che ha continuato a dominare le notizie e con gli operatori cauti anche in vista dei dati chiave sull'occupazione negli Stati Uniti. L'ASX 200 è stato trascinato al ribasso dalle forti perdite nei settori minerario, dei materiali e delle risorse che hanno compensato i guadagni in tecnologia e telecomunicazioni, mentre i recenti rincari dell'energia alimentano preoccupazioni inflazionistiche e riducono lo spazio di manovra della RBA. Il Nikkei 225 ha registrato un andamento incerto, oscillando tra guadagni e perdite, con pochissimi nuovi catalizzatori macroeconomici per il Giappone. Hang Seng e Shanghai Comp scambiano in rialzo, seppur in misura variabile, con la Cina continentale in una forbice, mentre Hong Kong sovraperforma grazie alla forza del settore tecnologico e alle riflessioni degli operatori sui recenti utili di società come JD.com e Bilibili.

Le principali notizie asiatiche

• Il Ministro delle Finanze giapponese Katayama ha affermato che il Giappone è pronto ad adottare misure tempestive contro l'impatto economico del conflitto iraniano, aggiungendo che il Giappone non è ancora completamente fuori dalla deflazione. Il Giappone è pronto ad agire sulla volatilità del mercato, consultando al contempo le autorità internazionali. La politica monetaria della Banca del Giappone è focalizzata sull'inflazione e non sull'intervento valutario. L'aumento dei salari non è l'obiettivo diretto della BoJ, ma è fondamentale per la stabilità dei prezzi.
• Secondo Bloomberg, Huang Yiping, consigliere della PBoC, ha affermato che la spinta della Cina a orientare l'economia verso la spesa al consumo richiederà molto tempo. Gli investitori dovrebbero ridimensionare le aspettative di stimoli "aggressivi", poiché il governo non considera questo un "momento di crisi".

Le borse europee (STOXX 600 -0,1%) hanno inizialmente registrato andamenti contrastanti, ma ora presentano una forte propensione negativa, con l'affievolirsi del tono di rischio. Pochi fattori hanno guidato l'ultima flessione, ma l'attenzione rimane sulla situazione geopolitica. I settori europei hanno inizialmente registrato andamenti contrastanti, ma ora presentano una propensione negativa. L'energia occupa la prima posizione, sostenuta dalla solidità dei prezzi energetici sottostanti, mentre l'industria è sostenuta dai titoli della difesa. Al ribasso, il settore dei media è in ritardo, frenato dalle perdite post-utile di UMG (-5,5%).

Le principali notizie europee

• Tasso di crescita del PIL dell'UE su base annua, terza stima (Q4) su base annua 1,2% vs. previsione 1,3% (precedente 1,4%, minimo 1,3%, massimo 1,3%)
• Variazione occupazionale nell'UE trimestre su trimestre finale (Q4) trimestre/trimestre 0,2% vs. 0,2% previsto (precedente 0,2%)
• Indice dei prezzi delle case di Halifax nel Regno Unito su base annua (febbraio) 1,3% su base annua rispetto allo 0,9% previsto (precedente 1,1%, precedente 1%, minimo 0,5%, massimo 0,9%).
• Indice dei prezzi delle case di Halifax nel Regno Unito su base mensile (febbraio) 0,3% su base mensile rispetto allo 0,3% previsto (precedente 0,8%, riv. da 0,7%).
• Produzione manifatturiera norvegese su base mensile (gennaio) -0,3% (precedente -0,1%).

Effetti speciali

• Il DXY è relativamente stabile, con una lieve tendenza al rialzo dopo la sessione di guadagni di giovedì. L'andamento di giovedì è stato stimolato da un'offerta di rifugio sicuro e dall'aumento dei rendimenti dovuto al rafforzamento dei prezzi del petrolio, oltre che dai dati ben accolti in vista del NFP.
• L'EUR/USD è tornato sotto la soglia di 1,1600 dopo aver inizialmente riconquistato il livello negli scambi APAC, con un ribasso esacerbato dalle persistenti preoccupazioni geopolitiche ed energetiche, insieme al rafforzamento del dollaro USA con gli operatori che si riversano nel porto sicuro. Poche reazioni alla retorica dei funzionari della BCE. Nel frattempo, gli operatori scontano pienamente un rialzo di 25 punti base da parte della BCE quest'anno, ha riportato Bloomberg. L'EUR/USD si muove in un range compreso tra 1,1583 e 1,1621, all'interno del range di giovedì tra 1,1559 e 1,1647.
• La coppia GBP/USD è debole nonostante il recente rafforzamento del dollaro, ma rimane incastrata nel range di ieri, compreso tra 1,3297 e 1,3387. Il flusso di notizie per il Regno Unito rimane scarso, ma i titoli recenti ruotano attorno al passaggio del Primo Ministro britannico Starmer dal rifiuto iniziale di supportare le operazioni militari statunitensi contro l'Iran alla successiva concessione dell'accesso alle basi militari britanniche per scopi "limitati" e "difensivi".
• Il cambio USD/JPY è più solido, con lo JPY che ha sottoperformato il G10, a causa dell'aumento dei rendimenti statunitensi e dell'esposizione del Giappone alle importazioni di energia. La coppia ha registrato un andamento laterale per gran parte della sessione APAC, a causa dell'indecisione in Giappone; tuttavia, ha gradualmente registrato un leggero rialzo con la stabilizzazione del sentiment interno.
• Gli antipodi sono contrastanti, l'AUD sovraperforma leggermente grazie ai guadagni dei prezzi del rame e dell'oro e alle recenti preoccupazioni inflazionistiche che hanno alimentato alcune scommesse esterne su un aumento dei tassi da parte della RBA questo mese. L'AUD/USD ha ridotto i guadagni dopo aver toccato un massimo intraday di 0,7047 (contro un minimo di 0,7015). Il NZD/USD ha toccato un minimo attuale di 0,5881 (contro un massimo di 0,5916), con la media mobile a 200 giorni (0,5876).

banche centrali

• Il vicegovernatore della BoJ, Himino, ha affermato che il Giappone sta assistendo a un'inflazione in termini di aumento dei prezzi al consumo, aggiungendo che la BoJ sta mantenendo condizioni monetarie accomodanti e sta gradualmente adeguando il grado di accomodamento monetario. Continuerà a monitorare attentamente le oscillazioni del mercato e il loro impatto sull'economia e sui prezzi. L'aumento dei costi di importazione dovuto a uno yen debole potrebbe influenzare l'andamento dell'inflazione. La politica della BoJ non è mirata ai tassi di cambio, tuttavia le oscillazioni dei tassi di cambio hanno un impatto sull'inflazione e sull'economia.
• Escrivá della BCE ha affermato che è altamente improbabile che la BCE tocchi i tassi nella sua prossima riunione.
• Sleijpen della BCE ha affermato che la politica della BCE è ancora buona e dipende dai dati.
• Il governatore della PBoC ha affermato che la banca centrale utilizzerà in modo flessibile vari strumenti di politica monetaria, tra cui i tassi di interesse e i tagli al tasso di interesse retroattivo (RRR); la PBoC ha affermato che la Cina non ha alcuna intenzione, né è necessario, di utilizzare il tasso di cambio per aumentare la competitività commerciale.

Reddito fisso

• I titoli del Tesoro USA sono in calo. I titoli statunitensi hanno trascorso gran parte della sessione notturna in una fase laterale, parallelamente alla debolezza del complesso del greggio. Tuttavia, con il ritorno dei prezzi dell'energia in territorio positivo, anche il benchmark è sceso dai migliori livelli della mattinata europea. La situazione geopolitica rimane invariata, con missili lanciati da entrambe le parti, ma gli aggiornamenti relativi allo Stretto di Hormuz hanno contribuito a migliorare il sentiment, tra cui: a) la Cina è in trattative con l'Iran per consentire il passaggio sicuro di petrolio e gas attraverso Hormuz, b) gli Stati Uniti hanno permesso all'India di acquistare petrolio russo per 30 giorni. I titoli del Tesoro USA ora si attestano al limite inferiore di un intervallo compreso tra 112-03 e 112-14+.
• I Bund seguono i loro omologhi, per le stesse ragioni di cui sopra, e attualmente si attestano sul limite inferiore di un range compreso tra 126,96 e 127,32. Il flusso di notizie europeo ha visto alcuni relatori della BCE intervenire in diretta, per affrontare in generale la situazione iraniana, mentre Escrivá ha affermato che è "altamente improbabile" che la BCE tocchi i tassi nella prossima riunione. Dal punto di vista dei rendimenti, il rendimento a 10 anni ora si attesta al 2,868% (rispetto al massimo YTD del 2,909%). Successivamente, al 2,938%, un picco innescato dalla mini-crisi bancaria legata al crollo di First Brands.
• I Gilt hanno sottoperformato, in calo di circa 75 tick e scambiati nella parte inferiore di un range compreso tra 90,43 e 91,25. Una sottoperformance che può essere spiegata da: a) importatore netto di energia, b) aspettative di taglio dei tassi della BoE completamente scontate per l'anno; i prezzi prebellici indicavano un taglio a marzo o aprile. Molta attenzione è stata rivolta alla situazione dei Gilt a breve termine, con il rendimento a 2 anni che ora supera il 3,90%, per avvicinarsi al 4% da metà ottobre 2025, quando gli operatori erano sempre più scettici nei confronti del Cancelliere Reeves e del suo bilancio autunnale.

Materie prime

• I benchmark del greggio rimangono più solidi, sebbene siano lontani dai migliori livelli registrati ieri, che hanno visto il Brent rafforzarsi del 4,9%, segnando la chiusura più alta dall'inizio del conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran. Mentre il conflitto giunge al suo settimo giorno, ci sono stati pochi segnali di tregua dopo i commenti del Ministro degli Esteri iraniano tramite NBC News, secondo cui l'Iran è pronto per un'invasione terrestre statunitense del paese, con ulteriori commenti questa mattina tramite Al Arabiya, dove il Ministro degli Esteri ha affermato che l'Iran non ha altra scelta che continuare a combattere. WTI e Brent vengono scambiati rispettivamente nella fascia alta tra 78,24-82,93 USD/barile e 83,16-86,35 USD/barile.
• Nel settore dei metalli preziosi, l'oro spot ha brevemente recuperato il livello di 5.100 dollari l'oncia dopo aver subito pressioni ieri, quando le notizie indicavano che la Banca Nazionale del Popolo (NBP) stava valutando la vendita di oro per finanziare la difesa, con il conseguente calo del metallo giallo sotto la soglia dei 5.000 dollari l'oncia. Un dollaro leggermente più debole e il conflitto iraniano hanno rafforzato l'appeal dell'oro come rifugio sicuro durante la sessione APAC. Tuttavia, con l'avvio della sessione europea, il metallo giallo è sceso sotto i 5.100 dollari l'oncia a causa del recente rafforzamento del dollaro statunitense, che continua a essere il rifugio preferito in un contesto di tensioni geopolitiche in corso. XAU e XAG vengono scambiati rispettivamente nella fascia alta compresa tra 5.066,93 e 5.143,84 dollari l'oncia e 81,80 e 84,76 dollari l'oncia.
• I metalli di base hanno recuperato terreno rispetto al minimo del giorno precedente, sostenuti in gran parte dal rafforzamento delle azioni APAC. Tuttavia, i prezzi del rame hanno subito una leggera pressione dall'inizio della sessione europea, seguendo il vento contrario delle azioni europee, e pesando così sul metallo rosso. Il rame 3M LME viene scambiato nella fascia inferiore di un intervallo compreso tra 12,87 e 12,91 mila dollari/t.
• Secondo quanto riportato da Bloomberg, questa mattina una nave cisterna per il gas sanzionata dagli Stati Uniti avrebbe attraversato lo Stretto di Hormuz; la Danuta I, battente bandiera di Palau.
• Secondo un rapporto che cita due funzionari, gli Stati Uniti hanno concesso una deroga temporanea di 30 giorni per consentire la vendita all'India di petrolio russo attualmente bloccato in mare. I funzionari affermano che la licenza generale autorizza solo le transazioni che coinvolgono petrolio russo già bloccato in mare, il che difficilmente porterà significativi benefici finanziari alla Russia.
• Secondo quanto riportato da fonti di Bloomberg, l'amministrazione Trump esclude per il momento l'impiego del Dipartimento del Tesoro per negoziare future sul petrolio, nella convinzione che ciò avrebbe un effetto significativo e limitato.
• Secondo quanto riportato da Kyodo, il Giappone starebbe valutando la possibilità di liberare le sue riserve nazionali di petrolio, anche in assenza di un'azione coordinata a livello internazionale.
• Secondo quanto riportato da Bloomberg citando alcune fonti, a Dubai l'oro viene venduto a un prezzo scontato fino a 30 dollari l'oncia, a causa degli elevati costi di spedizione e assicurazione.
• Il ministro dell'energia del Qatar, al-Kaabi, avverte che il conflitto in Medio Oriente potrebbe costringere tutti i produttori di energia del Golfo a chiudere la produzione nel giro di poche settimane, facendo salire il prezzo del petrolio a 150 dollari al barile, ha riportato il FT.
• L'India ha chiesto a tutte le sue raffinerie di massimizzare la produzione di gas di petrolio liquefatto e di rendere il carburante disponibile solo a tre società statali: Indian Oil (IOCL IS), HPCL (HPCL IS) e BPCL (BPCL IS), come ha mostrato un'ordinanza governativa citata dall'ET.
• Secondo quanto riportato da Bloomberg citando alcune fonti, Reliance (REL IS) starebbe pensando di acquistare petrolio russo dopo che gli Stati Uniti hanno concesso all'India una licenza per acquistare temporaneamente carichi.

Geopolitica

• Il presidente degli Stati Uniti Trump ha affermato che il petrolio sembra essersi pressoché stabilizzato e che sono in arrivo ulteriori misure per ridurre la pressione sul petrolio; ha inoltre affermato che l'Iran vuole "raggiungere un accordo" per porre fine al conflitto.
• Secondo quanto riportato dai media statali iraniani, l'Iran avrebbe preso di mira le basi statunitensi in Kuwait con dei droni; l'esercito iraniano afferma che gli attacchi con i droni contro le basi statunitensi in Kuwait continueranno nelle prossime ore.
• Secondo quanto riportato da Fars News, l'Iran utilizzerà missili più recenti nei prossimi giorni.
• Il Segretario alla Guerra degli Stati Uniti, Hegseth, ha affermato che gli Stati Uniti hanno appena iniziato a combattere in Iran e che l'Iran sbaglia i suoi calcoli se pensa che non possiamo continuare la guerra. La potenza di fuoco impiegata in Iran aumenterà significativamente.
• Maersk (MAERSKB DC) ha dichiarato di aver deciso di sospendere temporaneamente i servizi che collegano il Medio Oriente all'Estremo Oriente e all'Europa; la decisione è stata presa a titolo precauzionale.
• Il ministro degli Esteri iraniano ha affermato che l'Iran non ha altra scelta che continuare a combattere, ha riportato Al Arabiya.
• Secondo il Washington Post, gli Stati Uniti e Israele hanno intensificato gli attacchi aerei al confine tra Iran e Iraq, mentre il presidente statunitense Trump ha invitato la minoranza curda locale a ribellarsi al governo iraniano.
• Secondo il Washington Post, le immagini satellitari scattate martedì mostrano ingenti danni al sito di produzione missilistica iraniano di Khojir.
• Il Comandante del Comando Centrale degli Stati Uniti ha affermato che la nostra operazione contro l'Iran sta procedendo bene e che stiamo procedendo a ritmo sostenuto. Ha dichiarato: "Gli attacchi missilistici balistici da parte dell'Iran sono diminuiti del 90% dal primo giorno. Nella transizione alla fase successiva dell'operazione, smantelleremo la capacità di produzione missilistica dell'Iran".
• La Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti vota 219-212 per respingere la risoluzione sui poteri di guerra all'Iran.
• I ministri degli Esteri degli Stati membri della Lega Araba terranno una riunione d'emergenza domenica per discutere degli attacchi dell'Iran contro diversi paesi della regione, ha riportato il WSJ. La riunione si terrà in videoconferenza, su richiesta dell'Arabia Saudita, secondo fonti arabe.
• L'assistente del primo ministro israeliano ha affermato che "finora l'operazione sta procedendo come previsto; stiamo vedendo le prime crepe nel regime, ma ci vuole pazienza"; aggiunge che il presidente degli Stati Uniti Trump e il presidente israeliano Netanyahu si parlano quotidianamente.
• I repubblicani si stanno preparando ad affrontare un prezzo enorme per la guerra in Medio Oriente, dopo i briefing a porte chiuse che hanno evidenziato il rapido consumo di munizioni e la mancanza di una scadenza precisa per la campagna, ha riferito Politico citando fonti. I repubblicani di alto rango si aspettano che l'amministrazione richieda decine di miliardi di dollari, con alcuni legislatori che hanno sentito stime secondo cui il Pentagono spenderebbe fino a 2 miliardi di dollari al giorno.

Calendario eventi degli Stati Uniti

• 8:30: avanzamento delle vendite al dettaglio di gennaio negli Stati Uniti su base mensile, stima -0,3%, precedente 0%
• 8:30: Vendite al dettaglio di gennaio negli Stati Uniti, escluso il settore auto, mese su mese, stima 0%, precedente 0%
• 8:30: Stati Uniti, febbraio, variazione delle buste paga non agricole, stima 55.000, precedente 130.000
• 8:30: Stati Uniti Febbraio Variazione nei salari del settore manifatturiero, stima -1.500, precedente 5.000
• 8:30: tasso di disoccupazione di febbraio negli Stati Uniti, stimato al 4,3%, precedente 4,3%
• 7:30: Waller della Fed degli Stati Uniti su Bloomberg TV
• 8:30: Daly della Federal Reserve degli Stati Uniti su CNBC
• 9:50: Goolsbee della Fed degli Stati Uniti su Bloomberg TV
• 10:15: Daly e Paulson della Federal Reserve degli Stati Uniti partecipano al dibattito
• 11:30: Schmid della Federal Reserve degli Stati Uniti parla di politica e prospettive
• 11:30: Miran della Federal Reserve degli Stati Uniti su CNBC
• 13:20: Collins della Federal Reserve degli Stati Uniti pronuncia il discorso programmatico
• 13:30: Hammack della Fed degli Stati Uniti interviene al Forum sulla politica monetaria
• 15:10: Hammack della Fed degli Stati Uniti appare su Bloomberg TV

Principali modifiche alla valutazione:

Jim Reid di DB conclude il riepilogo notturno

Al momento non c'è molta sincronizzazione sui mercati, dato che venerdì diamo il benvenuto a un altro aumento delle buste paga. Questo sarà ovviamente oscurato dagli eventi in Medio Oriente. Infatti, il sell-off del mercato è ripreso nelle ultime 24 ore, con azioni e obbligazioni che hanno registrato nuovi ribassi, mentre la guerra in Medio Oriente non accennava a finire. Ciò alimenta i timori di un conflitto più prolungato, con gli investitori sempre più allarmati che il picco del prezzo del petrolio si consolidi, facendo salire l'inflazione in tutto il mondo. Infatti, il greggio Brent è salito di un altro +4,93% ieri a 85,41 dollari al barile, chiudendo al livello più alto da metà 2024. E a sua volta, ciò ha significato che gli investitori hanno continuato a scontare la possibilità di ulteriori tagli dei tassi, portando a un'altra impennata dei rendimenti obbligazionari su entrambe le sponde dell'Atlantico. Infatti, i rendimenti dei Bund decennali (+9,0 punti base) hanno registrato il loro maggiore balzo giornaliero in un anno esatto, quando sono state annunciate le riforme del freno al debito. C'è stata una certa tregua nella sessione asiatica, poiché si spera che gli Stati Uniti stiano valutando delle opzioni per affrontare l'impennata dei prezzi dell'energia.

La realtà è che continuiamo a scambiarci titoli contrastanti, con la propensione al rischio che oscilla avanti e indietro nelle ultime 24 ore. All'inizio di ieri, c'era in realtà un certo ottimismo dopo che l'IRNA iraniana aveva riferito che il viceministro degli Esteri aveva dichiarato che l'Iran era pronto a sbarazzarsi delle sue scorte di uranio durante i colloqui con gli Stati Uniti, "a condizione che ottenessimo qualcosa di buono in cambio". Tuttavia, qualsiasi ottimismo sulla possibilità di un accordo negoziato è svanito con il procedere della sessione, con segnali che, semmai, il conflitto si stava estendendo. Infatti, l'Azerbaigian è stato l'ultimo paese ad essere colpito dai droni iraniani, e il suo Ministero della Difesa ha dichiarato che "questi atti di aggressione non rimarranno senza risposta". E altrove nella regione, una raffineria è stata colpita in Bahrein e gli Stati Uniti hanno evacuato la loro ambasciata in Kuwait, mentre gli Emirati Arabi Uniti hanno chiesto ai residenti di Abu Dhabi di cercare immediatamente rifugio. Più o meno nello stesso periodo, Trump ha affermato di voler avere voce in capitolo nella successione alla leadership iraniana, il che potenzialmente complica le prospettive di una risoluzione diplomatica. Il ministro degli Esteri iraniano ha affermato che al momento non vi è alcuna ragione per avviare colloqui con gli Stati Uniti.

Abbiamo assistito a un certo miglioramento del sentiment del mercato verso la fine della sessione statunitense, quando il Segretario degli Interni Doug Burgum ha dichiarato che l'amministrazione sta valutando opzioni per affrontare il picco dei prezzi del petrolio e della benzina, con Reuters che ha riferito che ciò potrebbe includere potenziali azioni che coinvolgono il mercato dei future sul petrolio. Più tardi in serata, gli Stati Uniti hanno emesso una deroga di 30 giorni per gli acquisti indiani di petrolio russo. Secondo il Segretario del Tesoro Bessent, la misura è rivolta al petrolio russo che è già bloccato in mare, quindi dovrebbe essere vista più come un sollievo a breve termine per le raffinerie asiatiche. Insieme alle dichiarazioni di Burgum, questo ha favorito una certa inversione di tendenza nei rialzi del prezzo del petrolio durante la notte, con il Brent in calo dello 0,94% a 84,61 dollari al barile mentre scrivo. I future sull'S&P 500 (+0,22%) sono leggermente in rialzo, mentre l'indice del dollaro è in calo dello 0,37% dopo il guadagno dello 0,55% di ieri.
But net net, it's been only a partial offset from yesterday's news flow that saw Brent crude (+4.93%) rise to $85.41/bbl, whilst WTI (+8.51%) rose to $81.01/bbl, its biggest increase since May 2020. What's been notable is that investors are increasingly pricing in an extended conflict, and we can see that from energy futures further out the curve. For instance, the Brent crude oil future for 12 months' time was up another +1.58% yesterday to $69.90/bbl, which is their biggest increase so far this week. So in other words, there's growing doubt that this is going to be over quickly.

With oil prices continuing to rise, investors grew more doubtful about central bank rate cuts this year, with the prospect of hikes even coming into view. That was particularly clear for the ECB, where a hike by December moved up to a 63% chance by the close, which is the first time in 2026 that it's been above 50%. A 55% probability of a cut was priced in as recently as last Friday. So that contributed to a sharp selloff for European sovereign bonds, with yields on 10yr bunds (+9.0bps), OATs (+11.7bps) and BTPs (+13.2bps) all moving higher. Meanwhile, ECB officials struck a watchful tone over the situation, with Banque de France Governor Villeroy saying he didn't see any reason today to raise rates, while ECB Vice President de Guindos said an extended war could raise inflation expectations and prompt a change in the policy stance.

It was a similar story in the US, where markets are now pricing in just 40bps of Fed cuts by December, the fewest so far this year. That came as Fed officials acknowledged the potential for inflation to rise, with Richmond Fed President Barkin saying “Gas prices, obviously, if they're up, that is inflationary”. And remember that core PCE was already 3.0% before this latest shock, so investors have become increasingly sceptical that the Fed will be able to deliver rapid rate cuts under a new Chair. In addition, the latest weekly initial jobless claims were slightly beneath expectations, at 213k in the week ending Feb 28 (vs. 215k expected), so that added to the optimism ahead of today's jobs report. And we saw more positive comments on the labour market from Fed Vice Chair Bowman, who said it showed more “signs of stabilizing”. So collectively, that data and the latest rise in oil prices pushed Treasury yields higher, with the 2yr yield (+3.1bps) up to 3.58%, whilst the 10yr yield (+3.9bps) moved up to 4.14%.

The US labour market will remain in the spotlight today, as we'll also be getting the latest jobs report for February. In terms of what to expect, our US economists think that payrolls will be up +30k, coming down from the 13-month high of +130k in January. Then for unemployment, they see that remaining at 4.3%, but they note that carries elevated risks in both directions given that the BLS will implement their annual population controls. For more details, click here for their preview.

For equities, it was another rough day as fears mounted about a sustained oil shock. So the S&P 500 (-0.56%) moved back into negative territory for 2026, though it did recover from an intra-day low of -1.44% after the news that the US could intervene in energy markets. Interestingly, software and services stocks were the standout outperformer (+1.84%), with that component of the index hitting a one-month high. This included a +1.59% gain for Oracle as Bloomberg reported that it is planning a round of job cuts. By contrast the Philadelphia semiconductor index fell -1.17% as Bloomberg reported that US officials were mulling regulations that would require approval for exports of AI chips to anywhere in the world. And it was a rough session more broadly, with consumer staples (-2.27%) and materials (-2.43%) stocks leading on the downside in the S&P amid the concern over energy costs. There were even bigger declines in Europe given their greater exposure to any energy shock. So the STOXX 600 (-1.29%) fell back, alongside declines for the DAX (-1.61%), the CAC 40 (-1.49%) and the FTSE 100 (-1.45%).

In Asia, the Nikkei (+0.51%) is recovering from initial losses but is still on course for a weekly decline exceeding -5.5%. Meanwhile, Chinese related stocks are making gains, with the Hang Seng (+1.85%) leading the way as it benefits from a rally in recently weakened technology shares, while the CSI (+0.20%) and the Shanghai Composite (+0.25%) are also experiencing modest increases. The KOSPI has recovered from earlier larger losses and is -0.15%, but still heading towards a weekly drop of more than -10%, and the S&P/ASX 200 (-1.03%) is trading notably lower, on track for a weekly loss of approximately -4.0%.

Finally, this weekend, there's a German state election taking place in Baden-Württemberg, which will be the first of five regional elections this year. Our economists in Germany have a preview of the votes (link here), where they outline why the election outcomes matter for the stability of the Merz government. They point out that victories for the governing parties might positively impact reform momentum at the federal level over the spring/early summer. But they also point out that heavy losses have been a catalyst in the past for early federal elections, as seen in 2005 (after the SPD lost the key state of North-Rhine Westphalia) and in 2024 (after a series of electoral losses for the FDP).

Looking at the day ahead, the main data highlight will be the US jobs report for February, but we'll also get US retail sales for January and German factory orders for January. From central banks, we'll hear from the Fed's Daly, Paulson, Collins and Hammack, long with the ECB's Cipollone and Schnabel.