I futures crollano mentre Google e AMD crollano; La caduta del dollaro continua

I futures azionari statunitensi sono crollati, trascinati dalla tecnologia in seguito agli utili deludenti di due giganti tecnologici (AMD, GOOG) e alle preoccupazioni che un’escalation della guerra commerciale 2.0 porterà a impatti negativi sulle entrate per MegaCap Tech (AAPL, Mag7). Inoltre, USPS sospende le consegne di posta dalla Cina/HK poiché i piccoli pacchi precedentemente esenti dalle tariffe rientrano nel nuovo ordine esecutivo; ha un impatto di circa 4 milioni di pacchi al giorno (AMZN; Shein; Temu). Alle 8:00 ET, i futures S&P erano in calo dello 0,4%, suggerendo che il rimbalzo di Wall Street potrebbe essere di breve durata, mentre i futures del Nasdaq 100 sono scesi dello 0,8% mentre la società madre di Google, Alphabet, e AMD sono crollati nelle negoziazioni pre-mercato negli Stati Uniti dopo risultati deludenti, e hanno trascinato l'intero Mag7 al ribasso (GOOGL -7%, AMZN -1%, AAPL -2%, MSFT -0,3%, META -0,4%, NVDA +0,4% e TSLA -1%). I rendimenti obbligazionari sono scesi nuovamente, scendendo di 6 punti base al 4,46%, e di circa 14 punti base rispetto ai massimi di martedì poiché i tassi reagiscono all'impatto negativo della crescita piuttosto che all'impatto inflazionistico previsto. L'USD è di nuovo più debole e le materie prime si mescolano mentre l'obiettivo vola verso un nuovo massimo record avvicinandosi a $ 2900 mentre l'energia viene venduta, e Ags, in particolare Softs, si muovono al rialzo. Il focus dei dati macro di oggi è su ADP, Mtge Apps e ISM-Srvcs, anche se i dettagli della bilancia commerciale potrebbero suscitare l'interesse del mercato. Le aziende statunitensi che riportano i risultati mercoledì includono Uber, Disney, Ford e Qualcomm.

Nel trading pre-mercato, Alphabet è crollata del 7% dopo che la crescita più lenta del suo business cloud ha contribuito a ricavi inferiori alle attese nel quarto trimestre. Advanced Micro Devices crolla del 9% dopo aver fornito prospettive deludenti per il business dei data center, un'area in cui fatica a raggiungere il leader dell'informatica AI Nvidia Corp. Apple crolla nel trading pre-mercato dopo che l'autorità antitrust cinese ha segnalato un'indagine sulle politiche dell'azienda. Gli scarsi risultati tecnologici e le notizie hanno colpito il più ampio gruppo Mag7 (GOOGL -7%, AMZN -1%, AAPL -2%, MSFT -0,3%, META -0,4%, NVDA +0,4% e TSLA -1%). Ecco gli altri importanti motori pre-mercato:

• Broadcom (AVGO) guadagna il 3% dopo una previsione di spesa in conto capitale superiore alle attese da parte del cliente Alphabet, che rappresenta il 9% delle vendite dell'azienda, secondo i dati sulla catena di fornitura di Bloomberg
• Chipotle Mexican Grill (CMG) crolla del 4% dopo che le vendite sono aumentate meno del previsto, evidenziando l'alto livello fissato dall'azienda sfidando il rallentamento del traffico a livello di settore negli ultimi anni
• Cirrus Logic (CRUS) sale dell'8% dopo che la società ha previsto un intervallo di ricavi per il quarto trimestre con un punto medio superiore a quello previsto dagli analisti
• Electronic Arts (EA) guadagna il 2% dopo che il produttore di videogiochi ha riportato gli utili del terzo trimestre e ha fornito ulteriore contesto sulla sottoperformance di EA Sports FC
• FMC (FMC) crolla del 22% dopo che le prospettive per il 2025 della società di scienze agricole sono state inferiori alle aspettative
• Harley-Davidson (HOG) scivola del 2% dopo la delusione dei ricavi del 4° trimestre
• Johnson Controls (JCI) avanza dell’8% dopo aver incrementato le previsioni sugli utili per azione rettificati per l’intero anno
• Lumen Technologies (LUMN) sale del 10% dopo che la società di telecomunicazioni ha riportato profitti e ricavi del 4Q che hanno superato le stime
• Match Group (MTCH) crolla dell'8% dopo che il fornitore di servizi di incontri ha previsto ricavi per il primo trimestre inferiori alla stima media degli analisti e ha annunciato un cambiamento nel CEO
• Mattel (MAT) sale del 14% dopo che il produttore di giocattoli ha riportato risultati del 4Q migliori del previsto e guidance sull'EPS per l'anno fiscale 2025 superiore alle stime degli analisti
• Mercury Systems (MRCY) balza del 19% dopo che la società ha riportato utili per azione rettificati per il secondo trimestre che hanno superato le aspettative degli analisti, che in media si aspettavano una perdita
• Mondelez (MDLZ) crolla del 4% dopo che il produttore di biscotti Oreo ha pubblicato previsioni annuali per la crescita organica dei ricavi e degli utili che hanno superato le aspettative di Wall Street
• Oscar Health Inc. (OSCR) crolla dell'11% dopo che la compagnia assicurativa ha fornito previsioni deludenti sui ricavi per il 2025 e ha registrato una perdita più ampia del previsto nel quarto trimestre
• Gli ADR di PDD Holdings (PDD) scendono del 6% dopo che il servizio postale degli Stati Uniti ha dichiarato di sospendere temporaneamente i pacchi in entrata dalla Cina e Hong Kong, suscitando preoccupazioni che le spedizioni e-commerce da rivenditori come Shein o Temu di PDD ne risentiranno
• Tra le altre società cinesi di e-commerce: Alibaba (BABA) -2%, JD.com (JD) -2%
• Uber Technologies (UBER) crolla del 7% dopo aver riportato utili e proventi operativi del quarto trimestre inferiori alle attese, mettendo in ombra la crescita costante delle prenotazioni
• Walt Disney Co. (DIS) sale di circa l'1% dopo aver riportato risultati fiscali del primo trimestre che hanno superato le stime degli analisti, alimentati dal film campione d'incassi Moana 2 e dai maggiori ricavi derivanti dai suoi servizi di streaming

Sebbene le prime raffiche dell’ultima guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina abbiano chiarito che Xi Jinping avrebbe adottato un approccio più cauto rispetto al primo mandato di Donald Trump, i rischi tariffari rimangono in prima linea.

"Resta difficile per chiunque avere un livello particolarmente elevato di convinzione quando si opera in un ambiente così incerto", ha affermato Michael Brown, ricercatore senior presso Pepperstone Group Ltd. "Sono ancora favorevole all'adozione di un atteggiamento più cauto nel breve termine, poiché l'incertezza rimane elevata e i partecipanti esaminano gli eventi di rischio rimanenti di questa settimana, compresi gli utili di Amazon e il rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti di venerdì."

Nel frattempo, i risultati deludenti di Alphabet e AMD hanno anche accentuato il disagio riguardo alle prospettive delle società tecnologiche a megacapitalizzazione che hanno trainato i guadagni dell’S&P 500. Alphabet ha registrato ricavi nel quarto trimestre che hanno deluso le aspettative degli analisti dopo che la crescita del suo business cloud ha rallentato, sollevando preoccupazione da parte degli investitori per i miliardi che l’azienda sta spendendo per l’intelligenza artificiale. Il produttore di chip AMD ha fornito prospettive deludenti per il suo business dei data center, un'area in cui sta lottando per raggiungere il leader dell'informatica AI Nvidia Corp. Amazon.com pubblicherà giovedì.

“L'asticella delle aspettative riposte dagli analisti è molto più alta questa volta”, ha affermato Aneeka Gupta, direttrice della ricerca macroeconomica presso Wisdomtree UK Ltd. “C'è una maggiore probabilità che non raggiungano quell'asticella più alta. Se deludono, le conseguenze sono molto più grandi.

La velocità vertiginosa delle notizie continua: oltre alla guerra commerciale di Trump, le aziende che pubblicheranno i risultati mercoledì includono Uber, Disney, Ford Motor e Qualcomm. Gli operatori esamineranno anche i dati dei servizi ISM statunitensi più tardi nella giornata di oggi per ulteriori indizi sul percorso dei tassi della Federal Reserve. L’attività nel settore dei servizi è probabilmente cresciuta più lentamente a gennaio, a causa delle tempeste invernali in gran parte del Paese e degli incendi sulla costa occidentale. Secondo Bloomberg Economics, i dati ad alta frequenza sui salari suggeriscono che l’attività di assunzione è stata relativamente stabile su base destagionalizzata.

Lo Stoxx Europe 600 ha oscillato, scendendo dello 0,1% all'ultimo controllo, con i cali dei titoli tecnologici che hanno compensato i guadagni nel settore sanitario dopo le indicazioni ottimistiche della più grande società quotata della regione, Novo Nordisk A/S. Tra i singoli promotori in Europa, l'istituto di credito spagnolo Banco Santander SA è salito dopo aver riportato profitti record e annunciato un riacquisto di 10 miliardi di euro. Il produttore di farmaci GSK Plc. è balzato dopo aver incrementato le sue previsioni di vendita. Renault SA ha rifiutato dopo la notizia secondo cui Nissan Motor, di cui detiene una quota del 36%, si ritirerà dall'accordo con Honda Motor Co. Ltd. per integrare le loro attività. Ecco i maggiori movimenti di mercoledì:

• Le azioni di Novo Nordisk salgono fino al 6,3% dopo che il produttore farmaceutico danese ha riportato vendite migliori del previsto per il quarto trimestre e ha fornito indicazioni per il 2025, anch'esse superiori alle aspettative del mercato.
• Le azioni di Santander sono aumentate dell'8,7% ai massimi da febbraio 2018, dopo che l'istituto di credito spagnolo ha riportato utili record e ha offerto prospettive forti per quest'anno
• Le azioni TotalEnergies guadagnano l'1,9% ai massimi dal 19 novembre, dopo che la società energetica francese ha riportato un utile netto del quarto trimestre che ha battuto la stima media degli analisti e mantiene il ritmo dei riacquisti di azioni proprie.
• Vestas ha oscillato tra guadagni e perdite nelle prime fasi delle negoziazioni mentre gli investitori valutavano le indicazioni del produttore di turbine eoliche, considerate prudenti, rispetto a un gradito riacquisto di azioni da 100 milioni di euro e al ripristino dei dividendi
• Le azioni di Credit Agricole sono aumentate del 2,2% ai massimi da giugno, dopo che l'istituto di credito francese ha riportato un utile netto per il quarto trimestre che ha battuto le stime, trainato dalla forza della gestione patrimoniale e delle assicurazioni.
• Le azioni Bechtle salgono del 6,9% attestandosi ai massimi da metà novembre, poiché i risultati preliminari del rivenditore tedesco di computer e forniture per ufficio hanno mostrato una battuta d'arresto sui profitti
• Le azioni GSK salgono del 6,7%, il massimo in quasi quattro mesi, dopo che i risultati e le prospettive del colosso farmaceutico hanno superato le aspettative di consenso, mentre anche il suo obiettivo di vendita per il 2031 è stato alzato
• LVMH crolla dell'1,2% dopo che il titolo è stato declassato per resistere all'acquisto da Stifel. I suoi analisti dicono che c’è poco rialzo per il titolo di beni di lusso dopo il recente rally e la mancanza di miglioramenti degli utili
• Le azioni Husqvarna crollano del 7,3% e si avviano verso la chiusura più bassa dal 2020 dopo i risultati del quarto trimestre del produttore svedese di cura del prato e attrezzature per esterni
• Le azioni Pandora crollano fino al 4,1% dopo che le previsioni di crescita organica dei ricavi del produttore di gioielli danese per il 2025 sono state inferiori alle stime. Le prospettive più deboli potrebbero innescare revisioni degli utili, afferma RBC

All’inizio della sessione, le azioni asiatiche hanno registrato un rialzo poiché i titoli tecnologici hanno seguito al rialzo quelli statunitensi, compensando il calo delle azioni cinesi dovuto alle crescenti tensioni commerciali dopo la riapertura del mercato onshore dopo le festività. L’indice MSCI Asia Pacific è cresciuto fino all’1% prima di ridurre i guadagni, con mercati ad alto contenuto tecnologico come Taiwan e Corea del Sud che hanno contribuito a guidare i guadagni nella regione. Le azioni giapponesi hanno invertito le perdite di mezzogiorno, mentre Toyota Motor ha guadagnato dopo aver aumentato le sue prospettive di profitto operativo annuale. Honda Motor è salita e Nissan Motor è crollata dopo che il Nikkei ha riferito che i due concorrenti non sono riusciti a raggiungere un consenso su una combinazione. Le azioni cinesi onshore sono state scambiate in ribasso dopo le vacanze del Capodanno lunare, poiché il sentiment è stato colpito dalle nuove notizie sulle relazioni sino-americane, tra cui quella secondo cui il servizio postale statunitense sta temporaneamente sospendendo i pacchi in arrivo dalla Cina e da Hong Kong. L'indicatore delle azioni cinesi quotate a Hong Kong è sceso di oltre l'1%.

Nel forex, l'indice Bloomberg Dollar Spot scende dello 0,3% ai minimi dal 27 gennaio, estendendo le perdite di ieri dopo che le opportunità di lavoro negli Stati Uniti sono scese a dicembre più del previsto, al minimo di tre mesi. La mossa riflette la liquidazione delle posizioni lunghe basate sui rischi tariffari e incontra le ricadute della forza dello yen. Il cambio USD/JPY crolla dell'1,1% a 152,65, il minimo dal 13 dicembre; Le inversioni di rischio a una settimana sono poco cambiate a 140 punti base, put su call. I salari nominali in Giappone sono aumentati del 4,8% a dicembre rispetto all’anno precedente, il balzo più grande dal 1997; anche i salari reali sono cresciuti per il secondo mese consecutivo a dicembre, anche se gli economisti si aspettavano un calo a causa dell’accelerazione dell’inflazione. Lo yen si è rafforzato anche dopo che il ministro per la rivitalizzazione economica Ryosei Akazawa ha affermato che la nazione si trova in una situazione inflazionistica.

Per quanto riguarda i tassi, i titoli del Tesoro mantengono i guadagni, accumulati durante la mattinata di Londra nel contesto di un rally più ampio dei gilt dopo che la vendita di obbligazioni trentennali del Regno Unito è stata sottoscritta in eccesso da luglio, lasciando i rendimenti più ricchi di 2-4 punti base su tutte le scadenze. A sostegno dei titoli del Tesoro, anche i futures sugli indici azionari statunitensi sono scesi dopo gli utili deludenti di Alphabet e AMD. I rendimenti dei decennali statunitensi sono scambiati intorno al 4,45%, più ricchi di 6 punti base nel corso della giornata, con i gilt che hanno sovraperformato di 2,5 punti base nel settore; il segmento a lungo termine guida i guadagni dei titoli del Tesoro, appiattindo lo spread 2s10 di ~1,5 punti base. I gilt guidano il rally delle obbligazioni europee, con i rendimenti dei decennali britannici in calo di 7 pb al 4,46%. I Bund hanno esteso i ribassi dopo che il principale indicatore della BCE sulla futura crescita dei salari dell’Eurozona ha continuato a segnalare un forte rallentamento nel 2025.

Per quanto riguarda le materie prime, il greggio WTI scende a 72 dollari al barile. Bitcoin sale dell'1,5% verso i 98.000 dollari.

I titoli del Tesoro salgono, con i rendimenti dei decennali statunitensi in calo di circa 4 punti base al 4,47%. Anche altri beni rifugio sono oggetto di richieste, con l'oro in rialzo di 29 dollari a un nuovo massimo storico, mentre lo yen giapponese è in testa alla classifica FX del G-10, in rialzo dell'1,1% contro il biglietto verde. Anche lo yen è in rialzo dopo che i dati hanno mostrato che i salari nominali giapponesi sono aumentati al ritmo più veloce in quasi tre decenni. L'indice Bloomberg Dollar Spot crolla dello 0,3%.

Il calendario dei dati economici statunitensi di mercoledì include la variazione occupazionale ADP di gennaio (8:15), la bilancia commerciale di dicembre (8:30), il PMI finale dei servizi S&P Global USA di gennaio (9:45) e l'indice dei servizi ISM di gennaio (10:00). Il programma dei relatori della Fed include Barkin (7:30 e 9:00), Goolsbee (14:30), Bowman (15:00) e Jefferson (19:30)

Istantanea del mercato

• I futures S&P 500 scendono dello 0,6% a 6.027,25
• STOXX Europe 600 poco variato a 535,55
• MXAP in rialzo dello 0,8% a 184,02
• MXAPJ in rialzo dello 0,4% a 576,88
• Poco cambiato il Nikkei a 38.831,48
• Topix in rialzo dello 0,3% a 2.745,41
• L'indice Hang Seng scende dello 0,9% a 20.597,09
• Lo Shanghai Composite scende dello 0,6% a 3.229,49
• Sensex scende dello 0,4% a 78.287,81
• S&P/ASX 200 australiano in rialzo dello 0,5% a 8.416,87
• Kospi in rialzo dell'1,1% a 2.509,27
• Il rendimento tedesco a 10 anni è rimasto invariato al 2,36%
• L'euro sale dello 0,3% a 1,0409 dollari
• I futures Brent scendono dello 0,9% a 75,53 dollari al barile
• L'oro spot avanza dell'1,0% a 2.870,42 dollari
• Indice del dollaro USA in ribasso dello 0,35% a 107,58

Le migliori notizie notturne

• I piani di Trump per la presa del controllo di Gaza da parte degli Stati Uniti sono stati accolti con rabbia e sgomento in tutto il mondo arabo, sollevando timori di un conflitto riacceso nella regione. Mercoledì l’Arabia Saudita e la Turchia hanno respinto la proposta del presidente Trump che gli Stati Uniti prendano il controllo di Gaza e che i palestinesi lascino definitivamente la Striscia, un’idea che probabilmente sarà respinta anche da altre nazioni del Medio Oriente. FT, WSJ
• Il presidente degli Stati Uniti Trump sta valutando la revoca dei prestiti all’ufficio per l’energia pulita da 400 miliardi di dollari: BBG
• Funzionari del governo americano hanno avvertito in privato che il blitz di Elon Musk appare illegale. È stato riferito separatamente che il Tesoro degli Stati Uniti ha concesso al DOGE di Elon Musk l'accesso in "sola lettura" al sistema di pagamento: WaPo
• Il Senato degli Stati Uniti ha confermato la nominata dal presidente Trump, Pam Bondi, come procuratore generale.
• Morgan Stanley prevede che la Fed effettuerà un solo taglio di 25 punti base quest’anno, a giugno (le previsioni precedenti prevedevano due tagli da 25 punti base).
• Jefferson (elettore) della Fed ha detto che non c'è bisogno di affrettarsi per ulteriori tagli dei tassi e che un'economia forte rende opportuna cautela, mentre ha aggiunto che i tassi di interesse probabilmente scenderanno nel medio termine e che la disinflazione dovrebbe continuare, anche se i progressi potrebbero essere lenti. Inoltre, ha affermato che la Fed si trova ad affrontare l’incertezza riguardo alla politica del governo e che si prevede che la crescita e le condizioni del mercato del lavoro rimarranno solide.
• Il PMI cinese dei servizi Caixin per gennaio si è attestato a 51, in calo rispetto a 52,2 di dicembre e al di sotto delle previsioni di 52,4 di Street. WSJ
• I salari reali giapponesi adeguati all'inflazione di dicembre sono aumentati dello 0,6% su base annua grazie all'aumento dei bonus invernali, come hanno mostrato mercoledì i dati preliminari del governo, con funzionari governativi che esprimono ottimismo sul fatto che lo slancio dei futuri aumenti salariali sia in crescita. RTRS
• Il primo ministro francese Francois Bayrou è destinato a superare due voti di sfiducia oggi, dandogli la stabilità necessaria per attuare un budget posticipato al 2025. BBG
• Il sistema di monitoraggio dei salari della BCE prevede che gli stipendi aumenteranno dell'1,5% annuo nel quarto trimestre, in netto rallentamento rispetto al picco del 5,3% registrato un anno prima. Anche se la Bce ha bisogno di rallentare la crescita salariale, non vuole una decelerazione troppo brusca. BBG
• I trader obbligazionari hanno abbandonato le scommesse sui futures e sui titoli del Tesoro in contanti la scorsa settimana, in mezzo alle incertezze tariffarie. I tassi swap scontano un allentamento di soli 3 punti base il mese prossimo, ovvero poco più del 10% di probabilità di un taglio. BBG
• Apple -2,6% sul totale. L’autorità antitrust cinese sta gettando le basi per una potenziale indagine sulle politiche di Apple Inc. e sulle tariffe che addebita agli sviluppatori di app, parte di una spinta più ampia da parte di Pechino che rischia di diventare un altro punto critico nella guerra commerciale del paese con gli Stati Uniti. BBG
• INTC (Intel) potrebbe essere presa di mira da un'indagine antitrust in Cina mentre Pechino valuta ulteriori modi per ritorsione contro la guerra commerciale di Trump. FT
• Il presidente Donald Trump e funzionari a lui vicini hanno recentemente espresso interesse a ritirare le truppe statunitensi dalla Siria, spingendo i funzionari del Pentagono a iniziare a elaborare piani per un ritiro completo in 30, 60 o 90 giorni. NBC

Riepilogo dei guadagni

• Advanced Micro Devices (AMD) -8,5% pre-market: meglio del quarto trimestre, forte crescita guidata dall'intelligenza artificiale. Previsioni di vendita del data center mancate.
• Alphabet (GOOGL) -7,3% pre-market: mancato quarto trimestre, rallentata la crescita del cloud, previsione di investimenti per il 2025 superiori alle previsioni. Da mercoledì sarà disponibile il modello AI flash Gemini 2.0. Continua il suo forte rapporto con NVIDIA (NVDA).
• Amgen (AMGN) -1,4% pre-market: batte il quarto trimestre, gli studi di fase 3 sul farmaco per l'obesità MariTide inizieranno prima di metà anno.
• Snap (SNAP) +3,7% pre-mercato: forti numeri del quarto trimestre, dirigenti. accenno a futuri aumenti dei prezzi.
• Credit Agricole (ACA FP) +1,1%: battuta nel quarto trimestre. Accantonamenti per perdite su crediti superiori alla scadenza
• Equinor (EQNR NO) -2,4%: mancato 4° trimestre. Riacquisto da 5 miliardi di dollari. Petrolio e produzione nel 2025 cresceranno del +4% a/a.
• GSK (GSK LN) +5,2%: Q4 misto, FY migliore. Riacquisto annunciato.
• Novo Nordisk (NOVOB DC) +3,5%: battuta nel Q4, lieve errore di Wegovy. Quota di mercato del valore del diabete U/C, vendite di cure per il diabete +20%.
• Pandora (PNDRA DC) -1,3%: quarto trimestre misto/in linea, nuovi riacquisti, la performance della Cina è rimasta difficile alla fine del quarto trimestre.
• TotalEnergies (TTE FP) +1,4%: batte il quarto trimestre, aumenta il dividendo.

Uno sguardo più dettagliato ai mercati globali per gentile concessione di Newsquawk

I titoli azionari dell'area APAC hanno avuto scambi contrastanti, con la regione che ha sostenuto solo parzialmente lo slancio positivo proveniente dagli Stati Uniti, con la riapertura dei mercati cinesi dopo il Festival di Primavera e i partecipanti che hanno digerito i deludenti dati PMI China Caixin Services. L'ASX 200 è salito leggermente grazie ai guadagni guidati dalla sovraperformance nei settori delle risorse, tecnologico e minerario, mentre i dati relativi ai servizi australiani e al PMI composito sono stati rivisti al rialzo rispetto al comunicato preliminare. Il Nikkei 225 ha oscillato tra guadagni e perdite con l'indice sotto pressione intraday mentre la valuta giapponese si è rafforzata dopo che i dati hanno mostrato il ritmo più rapido di crescita salariale in Giappone dal 1997. Hang Seng e Shanghai Comp hanno perso terreno al ritorno della Cina continentale dalle vacanze del Festival di Primavera mentre i partecipanti digerivano le recenti tariffe "tit-for-tat" tra Stati Uniti e Cina, mentre i deludenti dati PMI cinesi dei servizi Caixin hanno contribuito all'atmosfera pessimistica.

Principali notizie asiatiche

• Temu e Shien hanno preso di mira le nuove misure dell'UE contro le importazioni di commercio elettronico "pericolose ed economiche" in Europa.
• Il ministero degli Esteri cinese, dopo aver affermato che il presidente americano Trump non ha fretta di parlare con Xi, afferma che sono necessari dialogo e consultazione e non un'azione unilaterale.
• Secondo Semafor, l’amministrazione del presidente americano Trump valuta se aggiungere Shein e Temu alla lista dei lavori forzati.
• Il direttore generale degli affari monetari della BoJ, Masaki, ha affermato che la BoJ vede l’inflazione sottostante gradualmente dirigersi verso il 2% e che gli aumenti dei prezzi post-pandemia sono stati guidati principalmente da fattori di spinta sui costi, come l’aumento dei costi di importazione da uno yen debole. Masaki ha affermato che la BoJ continuerà ad aumentare i tassi di interesse se l'inflazione sottostante accelera verso l'obiettivo del 2% come previsto, ma ha aggiunto che la BoJ deve sostenere l'attività economica con condizioni monetarie accomodanti.

Le borse europee (Stoxx 600 -0,2%) hanno iniziato la sessione con una chiara inclinazione al ribasso, e si sono mosse lateralmente a livelli contenuti per tutta la mattinata. Si è osservata una scarsa azione sui prezzi in seguito alla pubblicazione odierna del PMI finale dell'EZ/Wage Tracker della BCE. I settori europei hanno iniziato la sessione con un orientamento negativo e il sentiment continua a rimanere negativo. Il settore sanitario è in cima alla classifica, sostenuto dalla forza post-utile di Novo Nordisk (+3,6%) e GSK (+5,2%). Autos and Parts si è parcheggiato proprio in fondo alla pila, con perdite guidate dal ribasso di Renault dopo che durante la notte è stato riferito che la fusione Nissan/Honda potrebbe fallire; fonti recenti suggeriscono che l’accordo è stato annullato. La casa automobilistica francese detiene una partecipazione del 17% in Nissan. Il consiglio di amministrazione di Nissan (7201 JT) decide di interrompere le trattative per una fusione con Honda (7267 JT), secondo fonti Reuters.

Le principali notizie europee

• Questa settimana l'MPC Shadow BoE del Times ha votato con 5 voti a favore e 4 contrari a favore di una riduzione del tasso base di 25 punti base al 4,50%; i dissenzienti hanno citato la persistente crescita salariale come giustificazione per mantenere i tassi.
• de Guindos della BCE afferma di non essere sicuro di dove andranno a finire i tassi di interesse della BCE; vedere l’inflazione avvicinarsi al target della BCE.

FX

• Il DXY è in ribasso per la terza sessione consecutiva poiché i mercati continuano a scontare un contesto commerciale più costruttivo dopo le concessioni di Trump a Messico e Canada all'inizio della settimana. Da una prospettiva macro americana, oggi è prevista la pubblicazione dell'ADP in vista della stampa NFP di venerdì, mentre sono attesi anche i dati sui servizi ISM; All'ordine del giorno ci sono anche una serie di relatori della Fed. Il DXY ha superato la sua 50DMA a 107,77 con il prossimo obiettivo al ribasso che arriva attraverso il minimo del 30 gennaio a 107,50.
• Il cambio EUR/USD ha guadagnato terreno sopra la soglia di 1,04, in netto contrasto con il minimo di 1,0209 visto all'inizio della settimana. Ciò è dovuto principalmente all’allentamento delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Messico/Canada. Il PMI finale dell'EZ e gli ultimi dati relativi al monitoraggio dei salari della BCE hanno avuto poca influenza sull'EUR. Interverrà il capo economista della BCE Lane.
• La GBP è ancora una volta in vantaggio rispetto al dollaro, mentre è stabile rispetto all'euro. I fattori trainanti specifici del Regno Unito sono deboli nel periodo che precede la decisione sui tassi di giovedì della BoE, che prevede un taglio dei tassi di 25 punti base con una divisione dei voti di 8-1. L'indice PMI dei servizi nel Regno Unito è stato rivisto al ribasso, ma la GBP è rimasta impassibile. Il Cable è attivo per la terza sessione consecutiva con il minimo di lunedì a 1.2248 nello specchietto retrovisore, con la coppia attualmente a 1.2520.
• Gli antipodi sono entrambi vicini alla vetta della classifica del G10 poiché l’ottimismo sul commercio continua a diffondersi in seguito all’allentamento delle tensioni tra Stati Uniti, Messico e Canada all’inizio della settimana. Resta da vedere se questo ottimismo sia infondato per gli antipodi, dato che le tariffe di ritorsione della Cina nei confronti degli Stati Uniti entreranno in vigore il 10 febbraio.
• La PBoC ha fissato il punto medio del cambio USD/CNY a 7,1693 rispetto alle previsioni. 7.2661 (precedente 7.1698).

Reddito fisso

• Una mattinata di guadagni per gli UST, il rialzo è stato inizialmente di natura modesta e mitigato dagli sviluppi aggressivi del Giappone attraverso i maggiori dati salariali e le osservazioni dell’ex funzionario Hayakawa riguardo al potenziale aumento di altri due volte nel 2025. Un ulteriore rialzo nel complesso è continuato nella sessione europea, con un certo slancio potenzialmente derivante dalle notizie secondo cui la Cina potrebbe indagare su Apple. Nello specifico, gli UST sono saliti a un massimo della sessione di 109-15 nel corso di 20 minuti. Più avanti, l'ADP National Employment degli Stati Uniti, i servizi ISM, l'annuncio trimestrale sui rimborsi e una serie di relatori della Fed.
• I Bund sono più solidi. Per quanto riguarda il blocco in particolare, i PMI definitivi della regione sono stati soggetti a una revisione leggermente maggiore rispetto a quanto avviene solitamente con i dati francesi rivisti al ribasso in un contesto di incertezza politica; la stampa dell'EZ ha visto il Composite non rivisto mentre i Servizi hanno visto una lieve revisione al ribasso. La prima pubblicazione formale dei dati salariali della BCE ha visto una lievissima revisione al rialzo nella stima per il 2025 al 3,256% rispetto alla stima iniziale del 3,2%; si è osservato un leggero arretramento per i Bund, ma da allora il rialzo è continuato insieme ai titoli analoghi. Bund al picco attuale di 133,64.
• I gilt hanno seguito i loro pari per tutta la mattinata e hanno raggiunto un picco di 93,47 subito dopo la pubblicazione dei PMI finali del Regno Unito. Cifre che sono state soggette a modeste revisioni negative mentre i commenti interni indicano un ambiente sempre più stagflazionistico.

Merci

• Un'altra mattinata debole per il complesso del greggio nonostante il dollaro debole, ma dopo che ieri i presidenti degli Stati Uniti e della Cina non sono riusciti a condurre una chiamata per discutere le tariffe. Su questo fronte, il presidente degli Stati Uniti Trump ha detto che parlerà con il presidente cinese Xi al momento opportuno e non ha fretta, mentre ha risposto “va bene” alla domanda sulle tariffe di ritorsione della Cina. D’altro canto, il presidente americano Trump ha firmato un memorandum sulla massima pressione sull’Iran. Il WTI Mar si colloca in un range di 72,17-72,97 USD/bbl e il Brent Apr entro limiti di 75,60-76,34/bbl.
• Il commercio dei metalli preziosi è fermo, in parte grazie allo slancio che l’oro ha sostenuto registrando nuovi massimi record. L'oro spot ha raggiunto livelli fino a 2.870 USD/oncia in rialzo (rispetto al minimo di 2.839,74 USD/oncia) con aria pulita vista fino a quando i prezzi raggiungono livelli tondi e semi-rotondi.
• Scambi misti di metalli di base con futures sul rame in range, nonostante il ritorno sul mercato del suo maggiore acquirente, mentre i partecipanti hanno anche digerito i deludenti dati PMI di Caixin Services. Il rame 3M LME si colloca in un range compreso tra 9.151,00 e 9.209,00 USD/t.
• Il ministro del Petrolio iraniano afferma che le sanzioni unilaterali sui principali produttori di petrolio eserciteranno pressioni sull’OPEC, mentre il presidente degli Stati Uniti Trump ordina “la massima pressione” su Teheran. Aggiunge che le sanzioni unilaterali destabilizzeranno il mercato.
• Dati Inventario Privato (bbls): Greggio +5,0 mln (exp. +2,0 mln), Distillati -7,0 mln (exp. -1,5 mln), Benzina +5,4 mln (exp. +0,5 mln), Cushing +0,1 mln.

Geopolitica: Medio Oriente

• Il presidente degli Stati Uniti Trump ha affermato di aver avuto colloqui fantastici con il primo ministro israeliano Netanyahu e che molti paesi aderiranno presto agli accordi di Abraham, mentre discutevano su come garantire l’eliminazione di Hamas e Trump ha dichiarato che Gaza non dovrebbe passare attraverso un processo di ricostruzione e occupazione da parte delle stesse persone, e invece dovrebbero essere costruiti vari domini in cui gli abitanti di Gaza possano vivere. Trump ha aggiunto che gli Stati Uniti prenderanno il controllo della Striscia di Gaza e ne saranno proprietari, con il sito che verrà livellato e verrà creato lo sviluppo economico. Inoltre, Trump ha detto che stanno lavorando duro per prendere tutti gli ostaggi e che altri ostaggi verranno rilasciati, altrimenti ciò ci renderà un po’ più violenti.
• Il primo ministro israeliano Netanyahu ha affermato che il presidente americano Trump è il più grande amico che Israele abbia mai avuto alla Casa Bianca e che deve eliminare Hamas, recuperare gli ostaggi e garantire che Gaza non rappresenti una minaccia per Israele. Netanyahu ha anche affermato che Trump vede un futuro diverso per Gaza ed è un’idea diversa a cui vale la pena prestare attenzione e che potrebbe cambiare la storia.
• Il funzionario di Hamas Sami Abu Zuhri ha affermato che le osservazioni del presidente Trump sul desiderio di controllare Gaza sono ridicole e assurde, aggiungendo che qualsiasi idea di questo tipo è in grado di infiammare la regione.
• L’Arabia Saudita ha sottolineato il suo rifiuto dei tentativi di sfollare i palestinesi dalle loro terre e ha affermato che non stabilirà relazioni con Israele senza la creazione di uno Stato palestinese.
• L’inviato americano per il Medio Oriente Witkoff ha detto che il presidente Trump sta dicendo al Medio Oriente che Gaza sarà probabilmente inabitabile per 10-15 anni.

Geopolitica: Ucraina

• L'attacco ucraino di un drone ha provocato un incendio in un deposito petrolifero nella regione russa di Krasnodar.

Calendario degli eventi negli Stati Uniti

• 07:00: Richieste di mutuo MBA di gennaio 2,2%, precedente -2,0%
• 08:15: Variazione occupazione ADP di gennaio, stimata 150.000, precedente 122.000
• 08:30: Saldo commerciale di dicembre, stimato -$96,8 miliardi, precedente -$78,2 miliardi
• 09:45: PMI globale dei servizi statunitensi S&P di gennaio, stimato 52,9, precedente 52,8
• 10:00: Indice dei servizi ISM di gennaio, stimato 54,0, precedente 54,1, rivisto 54,0

Jim Reid di DB conclude la conclusione notturna

Dopo alcuni giorni difficili per i mercati, nelle ultime 24 ore la situazione ha iniziato a stabilizzarsi di nuovo, con la maggior parte delle classi di asset che hanno allentato le mosse guidate dai dazi nel fine settimana. Ad esempio, l’S&P 500 (+0,72%) ha registrato una discreta ripresa, l’indice VIX (-1,41 punti) è leggermente sceso e anche il dollaro statunitense si è indebolito dopo il suo recente rialzo. Non c’è stato un singolo fattore che ha guidato le mosse, ma gli investitori sono fiduciosi che i ritardi tariffari per Messico e Canada significheranno che le tariffe alla fine verranno evitate, sia attraverso ulteriori ritardi o qualche tipo di accordo. Se ciò dovesse verificarsi, si eviterebbe un grave shock commerciale che colpirebbe la crescita e farebbe aumentare l’inflazione statunitense, da qui la reazione più positiva del mercato nelle ultime 24 ore. Tuttavia, non c'è dubbio che i mercati rimangano piuttosto nervosi per l'intera situazione, con il rischio tariffario ancora compreso in diversi asset chiave e i prezzi dell'oro (+0,98%) che hanno raggiunto il massimo storico di 2.843 dollari l'oncia.

Parte di questo ottimismo ha fatto seguito alle notizie secondo cui era in programma una chiamata tra il presidente Trump e il presidente Xi, portando a speculazioni sulla possibilità che qualcosa possa essere risolto anche con le tariffe cinesi del 10% ora in vigore. Tuttavia, ciò è stato poi minimizzato, con lo stesso Trump che ha affermato: “Gli parleremo al momento opportuno. Non ho fretta”. Stiamo iniziando a vedere anche alcuni impatti sull’economia reale derivanti dalle nuove tariffe, poiché il servizio postale degli Stati Uniti ha sospeso i pacchi internazionali in entrata dalla Cina.

Riflettendo il crescente ottimismo sulle tariffe, alcuni dei migliori risultati di ieri sono stati gli asset più sensibili al commercio. Ad esempio, il dollaro canadese (+0,74%) si è rafforzato ulteriormente rispetto al dollaro statunitense, continuando a riprendersi dal minimo di 9 anni venerdì. Un altro sovraperformante è stato il NASDAQ Golden Dragon China Index (+2,65%), che è composto da società quotate in borsa negli Stati Uniti, ma dove la maggior parte delle loro attività si svolge in Cina, anche se questo ha ceduto parte dei suoi guadagni dopo essere cresciuto del +4,3% intraday. E in Europa, l’indice STOXX Automobiles & Parts (+2,09%) ha registrato il suo giorno migliore in quattro settimane, poiché gli investitori sono diventati un po’ più fiduciosi che le tariffe potrebbero essere evitate.

A parte gli ultimi sviluppi commerciali, i mercati hanno ricevuto un ulteriore impulso dall’ultimo rapporto JOLTS sulle opportunità di lavoro negli Stati Uniti, che ha mostrato che il mercato del lavoro è rimasto in equilibrio fino a dicembre. È vero che le offerte di lavoro sono diminuite più del previsto, scendendo al minimo di 3 mesi di 7,6 milioni (rispetto agli 8 milioni attesi). Ma ciò significava comunque che il rapporto tra posti vacanti per lavoratori disoccupati era pari a 1,10, che è sostanzialmente in linea con i livelli dei 6 mesi precedenti. Inoltre, il tasso di cessazioni (2,0%), il tasso di assunzioni (3,4%) e il tasso di licenziamenti e dimissioni (1,1%) sono rimasti tutti invariati. Quindi, dal punto di vista del mercato, si trovava in una zona di riccioli d'oro in cui non mostrava pressioni inflazionistiche da un mercato del lavoro ristretto, ma non mostrava nemmeno un grave deterioramento.

Tutto sommato, ciò ha aiutato l'S&P 500 (+0,72%) a riprendersi dopo le ultime due sessioni, aiutato da una forte performance del Magnificent 7 (+1,70%). Palantir (+23,99%) ha registrato la migliore performance nell’indice S&P 500, ottenuta quando le previsioni sui ricavi hanno superato le stime. Tuttavia, l’umore tecnologico si è poi inasprito dopo la chiusura poiché i risultati trimestrali di Alphabet hanno mancato le stime di vendita a causa del rallentamento della crescita del suo business cloud, con la società che ha anche annunciato un piano CAPEX 2025 superiore al previsto. Il titolo è crollato di oltre il -7% nelle contrattazioni after-hours. Il prossimo sugli utili di Mag 7 è Amazon, che riporterà dopo la chiusura di domani. Come visto nella diapositiva 6 del pacchetto di chat "Confronti approfonditi con il 2000" di Jim della scorsa settimana (link qui), gli investitori si aspettano una crescita annua degli utili del Mag-7 del 9-22% annuo per i prossimi 5 anni, quindi l'asticella delle aspettative è alta e qualsiasi delusione negli utili sarà probabilmente accolta con una forte svendita.

Nel frattempo, per quanto riguarda i tassi, anche i titoli del Tesoro USA hanno allentato le mosse del giorno precedente, con i rendimenti che si sono mossi al ribasso lungo tutta la curva. Ciò è stato supportato dai commenti del vicepresidente della Fed Jefferson, che ha ribadito l’opinione di vedere “una graduale riduzione del livello di restrizione della politica monetaria” come “il risultato più probabile”, anche se ha affermato che “non penso che dobbiamo avere fretta di cambiare la nostra posizione”. Quindi, insieme ai ritardi tariffari, ciò ha rafforzato la convinzione degli investitori che la Fed avrebbe comunque tagliato i tassi quest'anno, e l'importo dei tagli scontati dalla riunione di dicembre è salito di +2,4 punti base a 44,5 punti base. A sua volta, ciò ha aiutato i rendimenti dei titoli del Tesoro a scendere, con il rendimento a 2 anni (-3,5 punti base) sceso al 4,21%, mentre il rendimento a 10 anni (-4,4 punti base) è sceso al 4,51%.

In Europa, anche i mercati hanno registrato una performance decente, che ha attenuato gran parte dei movimenti del giorno precedente. Per i titoli sovrani, ciò ha significato un aumento dei rendimenti in gran parte del continente, poiché la prospettiva di una riduzione dei dazi ha visto gli investitori ridurre la probabilità di rapidi tagli dei tassi da parte della BCE. Ciò ha quindi aiutato i rendimenti dei bund a 10 anni (+1,4 punti base) a risalire leggermente. Inoltre, si è verificato un nuovo restringimento degli spread sui titoli sovrani, con lo spread franco-tedesco a 10 anni che è sceso a 71,4 punti base, il livello più basso da metà settembre. In rialzo anche le azioni europee, con i guadagni dello STOXX 600 (+0,22%) e del DAX (+0,36%), e nell'Europa meridionale si sono registrati guadagni particolarmente forti per il FTSE MIB italiano (+1,38%) e l'IBEX 35 spagnolo (+1,37%). Per il resto non ci sono stati molti commenti da parte della BCE, ma il francese Villeroy ha confermato le attuali aspettative del mercato secondo cui “probabilmente ci saranno ulteriori” tagli dei tassi.

Da un giorno all’altro in Asia, i dati hanno mostrato che i salari giapponesi sono cresciuti al ritmo più rapido dal 1997 in termini nominali, rafforzando l’idea che la Banca del Giappone sia destinata a continuare ad aumentare i tassi. Ciò ha portato i rendimenti a salire lungo tutta la curva, con il rendimento del JGB a 10 anni (+1,2 punti base) fino all'1,28%, che è il livello più alto dal 2011, mentre lo yen giapponese si è rafforzato del +0,61% rispetto al dollaro statunitense durante la notte. In termini di dati stessi, è emerso che gli utili nominali sono aumentati del +4,8% su base annua (rispetto al +3,7% previsto) e gli utili reali sono aumentati del +0,6% su base annua (rispetto al -0,1% previsto). Questa mattina il Nikkei (+0,07%) è sostanzialmente piatto. Altrove in Asia, il CSI 300 (-0,27%) e lo Shanghai Comp (-0,36%) sono entrambi crollati alla riapertura dopo le festività, anche se il KOSPI della Corea del Sud (+1,04%) è sulla buona strada per un secondo rialzo consecutivo. Guardando al futuro, i futures sulle azioni statunitensi puntano al ribasso dopo gli utili di Alphabet, con quelli sull'S&P 500 in ribasso del -0,42%.

Per il giorno a venire, i dati rilasciati dagli Stati Uniti includono l'indice dei servizi ISM per gennaio, il rapporto ADP sulle buste paga private per gennaio e la bilancia commerciale per dicembre. Altrimenti, ci sono i servizi finali e i PMI compositi per gennaio da tutto il mondo. Dalle banche centrali sentiremo il vicepresidente della Fed Jefferson, insieme a Barkin, Goolsbee e Bowman della Fed e Lane della BCE.