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Eventi chiave dell’ultima settimana completa dell’anno: tutti gli occhi puntati su CPI e Fed

Eventi chiave dell'ultima settimana completa dell'anno: tutti gli occhi puntati su CPI e Fed

In linea con lo spirito natalizio, e durante l'anteprima dei principali eventi della settimana, l'ultima settimana di trading completa del 2022, Jim Reid di DB scrive che se dovesse tornare allo spirito dei mercati finanziari dei Natali passati, "questa settimana riguarderebbe un pranzo di Natale per un cliente lunedì, un pranzo di Natale per un cliente martedì, un drink di Natale per il team mercoledì, una festa in ufficio per tutta l'azienda giovedì e mince pies in sala contrattazioni venerdì." Come una decadente canzone di Craig David. Lunedì invece sarà il PIL mensile del Regno Unito, martedì un'enorme stampa dell'IPC degli Stati Uniti, mercoledì osserveremo l'IPC del Regno Unito e il FOMC , e giovedì (riunioni della BCE e della BoE) e venerdì (PMI flash globali) e sabato, noi rilassarsi domenica "ma non guardare la finale della Coppa del Mondo perché l'Inghilterra è crudelmente fuori".

Rivedere i punti salienti principali in modo più dettagliato ora. Si prevede che la Fed, la BCE e la BoE ridurranno il ritmo degli aumenti dei tassi questa settimana a 50 punti base dai 75 punti base delle loro ultime riunioni. Ma prima, l'IPC USA…

Data la stretta vicinanza al FOMC, ha chiaramente la capacità di cambiare il tono del messaggio, la dichiarazione e le trame a punti, ma è altamente improbabile che cambi l'aumento del titolo di 50 punti base. Gli economisti di DB si aspettano una stampa più morbida rispetto al consenso con +0,21% non arrotondato sul titolo (rispetto a +0,44% in precedenza e +0,3% di consenso) e +0,29% sul core (rispetto a +0,27%, +0,3% di consenso). Ciò lascerebbe il titolo in calo dal 7,7% al 7,2% (consenso del 7,3%) e dal 6,3% al 6,1% per il core. Quindi un grande giorno per i mercati finanziari.

In termini di maggiore granularità attorno alla Fed il giorno successivo, i punti saranno affascinanti. Il probabile aumento di 50 punti base si aggiungerà ai 375 punti base visti finora quest'anno, ma farà un passo indietro rispetto a una serie di quattro movimenti successivi di 75 punti base. Gli economisti ritengono che il recente Fedspeak giustifichi un aumento del punto terminale mediano al 4,9%, ma che ci siano validi motivi per portarlo al 5,1%, in linea con le opinioni più aggressive per il tasso terminale. Ciò è dovuto all'allentamento delle condizioni finanziarie negli ultimi tempi e nessun segnale evidente a breve termine che il mercato del lavoro stia rallentando (a parte ovviamente i licenziamenti del settore tecnologico di massa). Quindi tutto ciò renderà i prezzi di mercato del FOMC di febbraio molto interessanti dopo la riunione. Gli economisti pensano anche che la Fed vorrà mantenere sul tavolo i 50 punti base per la riunione di febbraio, ma in questa fase preferirebbe scendere a 25 punti base. Un punto terminale del 4,9% potrebbe non dare loro la stessa possibilità di farlo come farebbe il 5,1%.

In Europa, un altro team di economisti DB chiede un aumento di +50 punti base e una strategia di comunicazione aggressiva, ma non esclude un altro aumento di +75 punti base prima che si verifichi il ribasso. Si aspettano che la decisione e il messaggio siano in linea con le loro aspettative di un tasso terminale del 3%, senza tagli dei tassi prima della metà del 2024 e una contrazione del bilancio di circa il 20% entro la fine del prossimo anno, principalmente tramite rimborsi TLTRO.

Il terzo grande ribasso arriverà dalla BoE, sempre giovedì. DB si aspetta che la banca centrale aumenti di +50 punti base dopo l'aumento di +75 punti base del mese scorso, l'unico finora nell'attuale ciclo di rialzi, portando il tasso ufficiale al 3,5%. Si aspetta inoltre che la decisione sia accompagnata da messaggi accomodanti tra le preoccupazioni per un potenziale inasprimento eccessivo. I rischi di inflazione vischiosa e pressioni salariali, tra gli altri fattori, dovrebbero portare a un tasso terminale del 4,5% entro maggio del prossimo anno (+50 punti base a febbraio e +25 punti base a marzo e maggio). Ma i timori sulla crescita pongono rischi al ribasso per le aspettative.

Dopo le principali decisioni della banca centrale, venerdì avremo i PMI flash per Stati Uniti, Giappone ed Europa con le vendite al dettaglio negli Stati Uniti e la produzione industriale il giorno prima. Potenzialmente, aumentando la volatilità entro la fine della settimana, ci sarà una tripla strega venerdì, quando la cifra record di 3,7 trilioni di dollari in opzioni scadrà.

Gli altri punti salienti sono nel consueto calendario di eventi giorno per giorno alla fine, ma l'IPC del Regno Unito mercoledì potrebbe essere un altro punto focale dopo che la lettura dell'IPC su base annua di ottobre ha mostrato l'11,1%, un massimo pluridecennale.

Una cosa da tenere d'occhio oggi è l'aumento dei prezzi dell'elettricità a breve termine in Europa, in particolare nel Regno Unito, poiché temperature sotto lo zero e venti deboli portano a uno squilibrio tra domanda e offerta a breve termine piuttosto estremo.

Calendario degli eventi giorno per giorno

lunedì 12 dicembre

  • Dati: bilancio mensile di novembre degli Stati Uniti, PIL mensile di ottobre del Regno Unito, produzione industriale e manifatturiera, indice dei servizi, produzione edilizia, bilancia commerciale, ordini di macchine utensili di novembre in Giappone
  • Guadagno: Oracle

martedì 13 dicembre

  • Dati: IPC USA di novembre, ottimismo NFIB per le piccole imprese, variazione mensile dei dipendenti del libro paga del Regno Unito di novembre, guadagni settimanali medi di ottobre, tasso di disoccupazione, ordini di macchine core di ottobre in Giappone, indice di produzione di grandi e piccole dimensioni Tankan del quarto trimestre, sondaggio ZEW di dicembre in Germania, saldo delle partite correnti di ottobre, Indagine ZEW di dicembre nell'eurozona, produzione industriale di ottobre in Italia, occupati totali del terzo trimestre in Francia
  • Banche centrali: il rapporto sulla stabilità finanziaria della BoE

mercoledì 14 dicembre

  • Dati: indice dei prezzi all'importazione di novembre negli Stati Uniti, RPI di novembre nel Regno Unito, IPC, indice dei prezzi delle abitazioni di ottobre, bilancia commerciale giapponese di novembre, utilizzo della capacità produttiva di ottobre, tasso di disoccupazione del terzo trimestre in Italia, produzione industriale di ottobre nell'Eurozona, vendite manifatturiere di ottobre in Canada
  • Banche centrali: la decisione della Fed
  • Guadagno: Inditex

giovedì 15 dicembre

  • Dati: prospettive commerciali della Philadelphia Fed di dicembre negli Stati Uniti, indice manifatturiero Empire, vendite al dettaglio di novembre, produzione industriale e manifatturiera, utilizzo della capacità, inventari aziendali di ottobre, richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, produzione industriale di novembre in Cina, vendite al dettaglio, investimenti immobiliari, indice dell'industria terziaria giapponese di ottobre, Indice dei prezzi all'ingrosso in Germania a novembre, debito delle amministrazioni pubbliche in Italia a ottobre, fiducia in imprese e manifatturiere in Francia a dicembre, immatricolazioni di nuove auto UE27 a novembre, avvio di alloggi in Canada a novembre, vendite di case esistenti
  • Banche centrali: decisione BoE, decisione BCE
  • Guadagno: Adobe

venerdì 16 dicembre

  • Dati: Stati Uniti, Regno Unito, Giappone, Germania, Francia, PMI di dicembre dell'Eurozona, fiducia dei consumatori GfK di dicembre nel Regno Unito, vendite al dettaglio di novembre, bilancia commerciale di ottobre in Italia e nell'Eurozona, vendite all'ingrosso di ottobre in Canada
  • Banche centrali: parla Holzmann della Bce
  • Guadagno: Accenture

* * *

Infine, guardando solo agli Stati Uniti, Goldman osserva che i principali dati economici rilasciati questa settimana sono il rapporto sull'IPC di martedì e le vendite al dettaglio e l'indice manifatturiero della Philly Fed di giovedì. La riunione del FOMC di dicembre è questa settimana, con il rilascio della dichiarazione alle 14:00 ET di mercoledì, seguita dalla conferenza stampa del presidente Powell alle 14:30.

lunedì 12 dicembre

  • Non sono previsti importanti rilasci di dati economici.

Martedì 13 dicembre

  • 06:00 Ottimismo NFIB per le piccole imprese, novembre (consenso 90.5, ultimo 91.3)
  • 08:30 CPI (mamma), novembre (GS +0,20%, consenso +0,3%, ultimo +0,4%); Core CPI (mamma), novembre (GS +0,28%, consenso +0,3%, ultimo +0,3%); CPI (yoy), novembre (GS +7,21%, consenso +7,3%, ultimo +7,7%); Core CPI (yoy), novembre (GS +6,03%, consensus +6,1%, ultimo +6,3%): stimiamo un aumento dello 0,28% del core CPI di novembre (mom sa), che abbasserebbe il tasso su base annua di tre decimi al 6,0%. La nostra previsione riflette un calo del 3% nella categoria delle auto usate sulla scia del calo dei prezzi d'asta, nonché un calo dell'1% dei prezzi dell'abbigliamento che riflette l'aumento della promozione delle festività. Ipotizziamo anche un calo dell'1% dei prezzi degli hotel dopo il balzo del mese scorso. Ipotizziamo un'ulteriore moderazione dell'inflazione delle auto nuove (+0,2% m/m) poiché gli incentivi di rimbalzo compensano l'impatto degli aumenti di prezzo sui modelli 2023. Non prevediamo un rimbalzo del ritmo mensile dell'inflazione degli alloggi (prevediamo affitto +0,64% e OER +0,62%) poiché la debolezza dei nuovi affitti compensa la continua pressione al rialzo sul rinnovo dei contratti di locazione. Sul lato positivo, ipotizziamo un rimbalzo del 2% nelle tariffe aeree (mamma sa). Ipotizziamo anche un altro guadagno nella categoria delle assicurazioni auto, poiché i vettori spingono attraverso aumenti di prezzo per compensare i maggiori costi di riparazione e sostituzione. Stimiamo un aumento dello 0,20% dell'IPC principale, che riflette il calo della benzina ma l'aumento dei prezzi dei generi alimentari.

mercoledì 14 dicembre

  • 08:30 Indice dei prezzi all'importazione, novembre (consenso -0,5%, ultimo -0,2%): Indice dei prezzi all'esportazione, novembre (consenso -0,5%, ultimo -0,3%)
  • 14:00 Dichiarazione del FOMC, riunione del 13-14 dicembre: come discusso nella nostra anteprima del FOMC, a parte un aumento del tasso ampiamente previsto di 50 pb, l'evento principale alla riunione del FOMC di dicembre sarà probabilmente un aumento del picco previsto per i fondi tasso nel 2023. Prevediamo che il punto mediano salga di 50 punti base fino a un nuovo massimo del 5-5,25%, in linea con le nostre stesse previsioni per la politica della Fed il prossimo anno, poiché continuiamo ad aspettarci tre aumenti di 25 punti base nel 2023 fino a un picco di 5-5,25 %, sebbene i rischi siano inclinati verso i 50 punti base a febbraio. A parte l'aumento della tariffa terminale, non ci aspettiamo grandi cambiamenti nella riunione di dicembre.
  • giovedì 15 dicembre
  • 08:30 Sondaggio sulla produzione dell'Empire State, dicembre (consenso -0,5, ultimo +4,5)
  • 08:30 Vendite al dettaglio, novembre (GS -0,4%, consenso -0,2%, ultimo +1,3%); Vendite al dettaglio ex-auto, novembre (GS -0,3%, consenso +0,2%, ultimo +1,3%); Vendite al dettaglio ex auto e gas, novembre (GS -0,2%, consensus +0,1%, ultimo +0,9%); Vendite al dettaglio core, novembre (GS -0,2%, consenso -0,1%, ultimo +0,7%): stimiamo che le vendite al dettaglio core siano diminuite dello 0,2% a novembre (escluse automobili, benzina e materiali da costruzione; mom sa) dopo lo 0,7% aumento in ottobre. La nostra previsione riflette una crescita poco brillante della spesa online durante il weekend del Black Friday e il Cyber ​​Monday. Riteniamo inoltre che la forza della spesa in ottobre crei un ostacolo elevato per la crescita della spesa incrementale, soprattutto perché la spesa di ottobre ha beneficiato dei controlli di stimolo in California. Stimiamo un calo dello 0,4% nelle vendite al dettaglio principali, che riflette un calo delle vendite di auto e dei prezzi della benzina.
  • 08:30 Indice manifatturiero della Fed di Filadelfia, dicembre (GS -12,4, consenso -10,0, ultimo -19,4): stimiamo che l'indice manifatturiero della Fed di Filadelfia sia rimbalzato di sette punti a -12,4 a dicembre, rimanendo in territorio di contrazione a causa della debolezza europea e Tendenze industriali dell'Asia orientale.
  • 08:30 Richieste di disoccupazione iniziali, settimana terminata il 10 dicembre (GS 235k, consenso 232k, ultimo 230k); Richieste di disoccupazione continue, settimana terminata il 3 dicembre (consenso 1.650.000, ultimo 1.671.000): stimiamo che le richieste di disoccupazione iniziali siano aumentate a 235.000 nella settimana terminata il 10 dicembre.
  • 09:15 Produzione industriale, novembre (GS piatta, consenso +0,1%, ultimo -0,1%); Produzione manifatturiera, novembre (GS -0,1%, consenso -0,2%, ultimo +0,1%); Utilizzo della capacità, novembre (GS 79,7%, consenso 79,8%, ultimo 79,9%): stimiamo che la produzione industriale sia rimasta piatta a novembre, poiché la forte produzione di servizi elettrici è compensata dalla debole produzione automobilistica. Stimiamo che l'utilizzo della capacità sia sceso al 79,7%.
  • 10:00 Inventari aziendali, ottobre (consenso +0,4%, ultimo +0,4%)

Venerdì 16 dicembre

  • 09:45 S&P Global PMI manifatturiero statunitense, dati preliminari di dicembre (consenso 47,9, ultimo 47,7); S&P Global US PMI servizi, dati preliminari di dicembre (consenso 46,5, ultimo 46,2)
  • 12:00 Parla il presidente della Fed di San Francisco Daly (non votante del FOMC): il presidente della Fed di San Francisco Mary Daly discuterà le prospettive economiche durante una discussione moderata ospitata dall'American Enterprise Institute. È prevista una sessione di domande e risposte con il pubblico. Discutendo le prospettive della politica monetaria il 21 novembre, Daly ha dichiarato: “Ora siamo a un punto in cui siamo meno chiari sulla destinazione. E quindi essere più giudizioso nel ritmo mi sembra una cosa appropriata da considerare. Ma non voglio chiamarlo anche perché abbiamo più informazioni in arrivo… Mentre prendiamo decisioni su ulteriori aggiustamenti dei tassi, sarà importante rimanere consapevoli di questo divario tra il tasso sui fondi federali e l'inasprimento dei mercati finanziari. Ignorarlo aumenta le possibilità di inasprire troppo. Ha aggiunto: “I mercati del lavoro rimangono solidi ma stanno mostrando i primi segni di raffreddamento. Le opportunità di lavoro sono diminuite di circa il 10% rispetto ai massimi di marzo e la crescita dei posti di lavoro sta rallentando rispetto al suo ritmo rapido dello scorso anno".

Fonte: DB, Goldman, BofA

Tyler Durden Lun, 12/12/2022 – 09:55


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL https://www.zerohedge.com/markets/key-events-last-full-week-year-two-main-events-deck in data Mon, 12 Dec 2022 14:55:00 +0000.