Con 5 nuovi prezzi SPAC ogni singolo giorno, Matt Taibbi si aggiudica l’ultimo piano “Get-Super-Rich-Quick”

Una delle storie straordinarie del 2020 – e ancor più del 2021 – che ha innescato molti confronti con il 2007 appena prima che scoppiasse la bolla del credito / immobiliare, è stata l'ondata record di assegni in bianco, o SPAC, emissioni in cui gli investitori – a un perdere cosa investire in – consegnare i propri soldi a un investitore tendone che promette di trovare un investimento appropriato in un dato periodo di tempo o rimborsare il denaro.

Abbiamo discusso per la prima volta della minaccia della bolla SPAC a dicembre , nel periodo in cui alcuni si chiedevano se i bei tempi stessero finendo: in un'intervista con Bloomberg il mese scorso , Olympia McNerney, capo delle società di acquisizione per scopi speciali statunitensi di Goldman, ha descritto la SPAC statunitense mercato come " forse troppo frenetico " ei volumi previsti diventeranno più "razionali: man mano che i gestori di fondi si occupano di ciò che lei ha descritto come indigestione.

In retrospettiva, i bei tempi erano solo all'inizio. Come ha scritto Ben Snider di Goldman durante il fine settimana, finora nel 2021, 144 SPAC sono diventate pubbliche – in media circa cinque per giorno di negoziazione – raccogliendo un totale di $ 44 miliardi. A sole sette settimane dall'inizio dell'anno, questo rappresenta più della metà dei totali nel 2020, che a sua volta ha visto un aumento di 5 volte dell'attività della SPAC rispetto al 2019. La buona notizia è che, a differenza della storia, quando le SPAC tendevano a sottoperformare il mercato, la mediana del Le 15 SPAC più popolari hanno restituito l'8% da inizio anno, con alcune che hanno generato rendimenti molto più forti e solo una ha fornito un rendimento da inizio anno leggermente negativo.

Diventa più folle: secondo Bloomberg, le società di acquisizione per scopi speciali stanno entrando nella fase più rialzista del loro ciclo di vita in numeri record questo mese. Un'ondata di fusioni da parte di queste aziende sta creando un numero senza precedenti di opportunità di acquisto in mezzo alla stagnazione del mercato più ampio. Il numero di acquisizioni annunciato dalle SPAC è salito a 48 finora a febbraio, il massimo almeno dal 2008 e quasi raddoppiando il massimo precedente di 26 in ottobre. Queste operazioni ora entrano in un cosiddetto punto debole per i trader SPAC che cercano di superare un tratto in sordina negli indici principali

Ovviamente, questo ritmo frenetico di nuove emissioni è insostenibile, tuttavia qualsiasi avvertimento che questa ultima euforia finirà in lacrime è chiaramente inutile a questo punto, quindi abbiamo deciso di dare il microfono a Matt Taibbi che nella sua ultima nota di substack , seziona la SPAC fenomeno in un modo che solo Taibbi sa fare.

Dizionario del diavolo finanziario: "SPAC"

L'America guida ancora il mondo in una cosa: gonfiare bolle speculative usando acronimi finanziari senza senso. Scopri l'ultimo programma "Get-Super-Rich-Quick", la Special Purpose Acquisition Company

SPAC (n) acronimo di Special Purpose Acquisition Company : un modo per pagare milioni oggi, per l'entusiasmante idea di investimento che qualcuno promette di avere domani.

Dopo l'esplosione della bolla delle dot-com, gli americani sono stati costretti a seguire una master class nell'offerta pubblica iniziale, o IPO. Quando la Enron è esplosa, abbiamo setacciato i veicoli speciali (SPV) trovati tra i rottami. Con il crollo del 2008, il lavoro era trovare modi per spiegare le obbligazioni di debito collateralizzate, i credit default swap e altri incubi acronimici, sotto la copertura dei quali una buona parte della ricchezza mondiale è svanita.

Nell'economia Covid-19 alimentata dalla Fed, c'è un acronimo che vale la pena conoscere ora, in caso di fallimento successivo: la SPAC, o Special Purpose Acquisition Company.

La SPAC è una IPO-for-IPO. In sostanza, è una società di comodo, costituita con il preciso scopo di raccogliere fondi per acquisire società private che alla fine verranno rese pubbliche. Scegli qualsiasi metafora assurda di un pacchetto vuoto e probabilmente si adatterà: investendo nel piatto che si prende sulla strada per un buffet di insalate, nella tortilla che ti è stato detto finirà per contenere il miglior burrito del mondo, nel semplice bianco carta e pitture a dita che speri di gettare nella culla del prossimo Rembrandt, ecc.

Spesso chiamata "Società di assegni in bianco", la SPAC non è del tutto nuova, ma la mania ha raggiunto vette inimmaginabili. Già nel 2021, 160 SPAC hanno raccolto oltre $ 50 miliardi , quasi eguagliando il record dello scorso anno di $ 83,4 miliardi. Un elemento sempre più comune negli annunci della SPAC è il nome di una celebrità, che si è arruolata per unirsi a un gruppo che annuncia un piano per raccogliere un'enorme somma di denaro per … qualcosa. Potrebbe essere chiunque, da A-Rod (che chiede 540 milioni di dollari ), Shaq ( due volte ha chiesto 300 milioni di dollari ), la vincitrice del Grammy Ciara (200 milioni di dollari), ecc.

Le richieste di contanti della SPAC sono spesso avvolte in verbosità altruistica, un esempio è l'ex quarterback della NFL Colin Kaepernick che si unisce al comproprietario dei Phoenix Suns Jahm Najafi per formare Mission Advancement . Il gruppo crede che "le decisioni di acquisto possano agire come strumenti di cambiamento" e quindi vuole costruire marchi per creare "valore finanziario e sociale significativo". Nel loro deposito SEC , calcolano che questo costerà solo $ 287 milioni:

All'estremità politica opposta c'era la Executive Network Partnering Corporation dell'ex presidente della Camera Paul Ryan, lanciata lo scorso agosto. I rapporti hanno ironicamente notato che Ryan e il suo partner, il fondatore di Solamere Capital Alex Dunn, " non avevano selezionato un settore di destinazione " per il loro SPAC, il che significava essenzialmente che stavano chiedendo $ 300 milioni senza sapere ancora cosa. Il deposito SEC per ENPC è stato ispirato dalla vaghezza:

Non abbiamo selezionato alcuna società con cui collaborare e non abbiamo, né ha nessuno per nostro conto, impegnato in discussioni sostanziali, direttamente o indirettamente, con alcuna società con cui collaborare in merito a una transazione di partnership. Possiamo perseguire una transazione di partnership con qualsiasi azienda in qualsiasi settore .

Se investi in una SPAC, il tuo denaro va in un conto fruttifero che può essere utilizzato solo per acquisire proprietà o ti viene restituito, nel caso in cui il team di gestione della SPAC (chiamato "sponsor") non riesca ad acquisire proprietà nel tempo assegnato, di solito da 18 a 24 mesi. Gli sponsor vengono pagati in "quote del fondatore", acquistate con uno sconto e di solito pari al 20% delle azioni ordinarie della futura società, una bella fetta di cambiamento relativamente priva di rischi inquadrata come ricompensa degli sponsor per non pagarsi stipendi esorbitanti durante il breve periodo di acquisto.

Negli anni Novanta, gli investitori sono saltati in massa in una tulipomania di acquisto di azioni in società che in molti casi erano poco più che piani aziendali sciolti scarabocchiati sul retro dei tovaglioli. Le folle riversavano miliardi in nomi come Webvan, eToys e DrKoop.com , che spesso avevano a malapena entrate, per non parlare dei profitti.

Il boom della SPAC prende l'ultima bolla IPO e sposta la mania speculativa indietro di uno o due passi normativi, consentendo di raccogliere fondi prima che sia necessario fare qualsiasi irritante divulgazione su qualsiasi piano aziendale concreto. Dopotutto, le aziende non esistono ancora. Quando si investe in una SPAC, si investe nella reputazione dei suoi sponsor, cioè nei nomi, non nelle imprese.

Sebbene i soldi non siano diminuiti, si dice che alla fine gli investitori stiano brontolando per la succulenza dell'accordo per i direttori della SPAC. Come Yahoo! ha osservato che "l'intensa competizione per gli accordi sta cominciando a erodere i rendimenti", innescando un "contraccolpo da parte di alcuni investitori su quello che dicono sia diventato uno schema" per arricchirsi velocemente ". Certo, lo dicono come se fosse una brutta cosa. Cosa non c'è da ammirare, di un paese che vende idee che ancora non ha?