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CIO di hedge fund: non siamo negli anni ’20 o ’70… I punti di partenza di oggi sono come nessuno che abbiamo mai visto

CIO di hedge fund: non siamo negli anni '20 o '70… I punti di partenza di oggi sono come nessuno che abbiamo mai visto

Di Eric Peters, CIO di One River ASset Management

"Il traffico degli acquirenti sta diventando sempre più scarso", ha spiegato il presidente della National Homebuilder Association. "Anche se i prezzi delle case sono moderati, i costi di costruzione devono ancora seguire".

Quando il potenziale acquisto di case è così debole, la Fed in genere taglia i tassi. Eppure i mercati sono preparati per altri 100 pb di rialzi dei tassi fino alla prossima primavera.

I prezzi delle case esistenti negli Stati Uniti sono diminuiti negli ultimi quattro mesi in tutte e quattro le regioni. Gli sconti sui prezzi non sono sufficienti: i rapporti di inventario sono più alti poiché nessuno vuole trasferirsi a meno che non sia necessario.

I mercati obbligazionari sono convinti che l'inflazione scenderà drasticamente: tassi reali più alti, un'economia più debole, un dollaro USA più forte e un massiccio impulso deflazionistico dal commercio globale ne fanno una scommessa sicura.

Ma ci sono stranezze sullo sfondo. Il lavoro sta guadagnando forza. Questo di solito non accade con un'economia più debole e un'inflazione in calo. Ma sta accadendo.

"Le violazioni degli straordinari e del salario minimo sono violazioni comuni riscontrate nelle indagini del settore dei servizi di ristorazione", ha affermato il Dipartimento del lavoro. Krispy Kreme ha risolto rapidamente i danni presentati da 516 lavoratori il 7 novembre. I lavoratori di Starbucks hanno organizzato la loro più grande azione sindacale durante il Red Cup Day, uno dei più impegnativi dell'anno.

"Se l'azienda non contratta in buona fede, perché dovremmo venire a lavorare", lo stato d'animo colto da un capoturno. Gli scioperi ferroviari statunitensi dovrebbero iniziare il 5 dicembre – le spedizioni di prodotti chimici chiave si fermeranno giorni prima. "Il Congresso deve intervenire rapidamente per garantire che non si verifichi un'interruzione", ha avvertito la National Retail Federation. E non sono solo gli Stati Uniti: le tensioni sindacali stanno aumentando nel Regno Unito, in Canada e in Finlandia. I bilanci delle banche centrali rendono insolita la nuova normalità.

Il tema QT continua; la "T" per la punta di serraggio si è fermata. Le riserve in eccesso della Fed sono aumentate di nuovo la scorsa settimana, dopo aver toccato il fondo sette settimane fa. È una complicazione che la politica non ha mai sperimentato. La domanda di dollari USA è diminuita mentre gli investitori cercano un fondo azionario, spingendo la liquidità in eccesso nel bilancio della Fed.

Warren Buffet è uno di quegli investitori a caccia di valore. Il 13F di Berkshire si è concentrato sulle infrastrutture cicliche: semiconduttori, società energetiche, trasporti su banche e titoli tecnologici.

Cosa fare di questo mix di biglie?

C'è sete di inserire le circostanze attuali in un pacchetto che assomigli al passato, per dare un po' di conforto che il futuro non è così sconosciuto come sembra. Ma non siamo negli anni '20 o '70, prima o dopo la guerra. Non c'è analogico. I punti di partenza di oggi sono come nessuno che abbiamo visto.

Il rischio maggiore è estrapolare al futuro da un passato che fa sentire a proprio agio, confermato da dati recenti. Il disequilibrio è il nuovo equilibrio.

Tyler Durden Dom, 20/11/2022 – 17:30


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL https://www.zerohedge.com/markets/hedge-fund-cio-isnt-1920s-or-1970s-todays-starting-points-are-none-we-have-ever-seen in data Sun, 20 Nov 2022 22:30:00 +0000.