CIO degli hedge fund: “Dopo che gli ultimi tori dell’oro disillusi hanno venduto la loro ultima oncia, l’oro ha iniziato a salire… e non si è guardato indietro”

Di Eric Peters, CIO di One River Asset Management

“Vorrei iniziare con la psicologia che ha governato il mercato dell’oro per anni”, ho detto. Era il nostro incontro IC ed è emerso il tema della recente sovraperformance dell'oro rispetto al bitcoin. “Quando Bernanke ha lanciato il QE durante la crisi finanziaria globale, molte persone molto intelligenti si sono affrettate a proteggersi da una massiccia inflazione monetaria. L’oro era una copertura ovvia e all’epoca i Baby Boomer erano nel pieno dei loro investimenti. Si sentivano fortemente esposti a un’inflazione dei risparmi di una vita. Possedevano già delle case. Molti comprarono oro. Alcuni hanno comprato troppo."

“I repubblicani hanno impedito a Obama di realizzare gli stimoli di spesa selvaggi che cercava. E l’economia cinese esportatrice e deflazionista veniva ancora portata in linea in seguito alla sua ascesa nel WTO. Inoltre, Pechino lo ha incentivato attraverso massicci sussidi/stimoli. C’erano sicuramente altre ragioni per cui l’inflazione non decollò allora. Le aspettative sono rimaste generalmente stabili. E nonostante la risposta dell’Europa ad una crisi esistenziale del debito sovrano, e l’impegno di Draghi nel 2012 a fare “tutto il necessario”, i tedeschi non hanno mai lasciato che la spesa sfuggisse al controllo.

“L’oro ha raggiunto il picco nell’estate del 2011 a oltre 2500 dollari l’oncia per poi scendere. Nel 2015, era sceso di circa il 40%, tornando al livello di 1400 dollari toccato nel marzo 2008. Tutti questi Baby Boomer con l’oro sepolto nei loro cortili furono sventrati. Pregavano che, se mai fossero tornati ai massimi, avrebbero venduto. Abbiamo tutti pregato così. Ognuno di noi. Coloro che hanno tenuto fino a luglio 2020 hanno avuto la possibilità di vendere di nuovo vicino ai massimi del 2011 a 2.400 dollari. Lo stimolo del Covid ha innescato quel rally. Alcuni hanno venduto. L'oro è caduto. I titolari hanno chiesto perdono. Poi venduto. L'oro è sceso del 30% in 2 anni.

“I tori del Baby Boomer alla fine hanno perso la fiducia. Molti avevano bisogno di contanti e stavano andando in pensione. Alcuni hanno avuto un atteggiamento ribassista e hanno sottolineato la confisca da parte dell'UE delle riserve estere della Russia in seguito all'invasione dell'Ucraina. "Se l'oro non potesse rafforzarsi su questo, allora lo farebbe mai", si sono chiesti. Gli ultimi tori disillusi hanno venduto la loro ultima oncia. Poi l’oro ha iniziato a salire. Non ha guardato indietro. Questo è ciò che può accadere a un mercato una volta ripulite le rimanenti posizioni stantie. Un mercato pulito può davvero muoversi, se dispone di un chiaro catalizzatore fondamentale; l'oro ne ha almeno due.

perché oh perché l'oro si è separato dagli ETF sull'oro nel 2022, proprio mentre le banche centrali hanno scatenato una follia record di acquisti di oro pic.twitter.com/qFb0ZCPOF4

– zerohedge (@zerohedge) 17 aprile 2024

“La confisca dei beni russi significa che i governi diversificheranno sempre più le loro riserve estere in beni non sovrani. L'oro è uno. E ora che la Cina si sta impegnando a promuovere gli stimoli, tutte le principali zone economiche sembrano fare il contrario dell’austerità. Quindi, in un mondo di fiat potenzialmente infinito, gli asset scarsi dovrebbero apprezzarsi. L'oro ha . È +40% negli ultimi 12 mesi. Bitcoin è +134% in quel periodo . Ma negli ultimi 7 mesi, Bitcoin si è attestato intorno al 30% (13% sotto i massimi storici), mentre l’oro ha continuato a salire. Perché?

Quando Bitcoin ha raggiunto i 59.000 dollari nell’aprile 2021, il rialzo era folle. È caduto di quasi il 50% durante quell’estate e ha raggiunto nuovi massimi intorno ai 65.000 dollari nel novembre 2021. Poi è crollato nell’area dei 15.000 dollari in seguito al fallimento di FTX. Una parte significativa dei rialzisti che hanno sopportato il crollo del patrimonio netto hanno pregato Dio di venderne alcuni, la maggior parte, forse anche tutti (probabilmente non tutti, questa è criptovaluta) se mai fossero tornati ai massimi. Bitcoin ha toccato i 72.750$ questo marzo. Da allora si sono verificate vendite in ogni rally del mercato, anche se compaiono chiari catalizzatori fondamentali (gli stessi dell'oro). E mentre ciò accade, il posizionamento sul mercato diventa più pulito.