Bonus per i trader di Wall Street, i dealmaker dovrebbero ridursi nel 2020 nonostante l’aumento dei profitti di IB

Due settimane fa, abbiamo riferito che Wells Fargo, Deutsche Bank e molti dei loro rivali stavano ricominciando i tagli di posti di lavoro dopo una breve "pausa" di sei mesi annunciata a marzo.

E ora che i risultati del terzo trimestre delle banche sono arrivati, l'argomento di conversazione nel settore sta diventando – come sempre accade in questo periodo – l'argomento dei bonus. Quest'anno il tema dominante sembra essere: in che modo l'ampia disparità di redditività tra le varie linee di business delle megabanche influirà sui bonus, in particolare sui bonus per i lavoratori ad alto reddito come trader e dealmaker?

La risposta è arrivata lunedì sotto forma di un rapporto FT.

Mentre trader, analisti e banchieri hanno visto le loro posizioni isolate dalle entrate di gangbusters IB (grazie a un'esplosione nel trading e nella sottoscrizione di debito e azioni) , molti rimarranno delusi nell'apprendere che non vedranno bonus commisurati all'esplosione delle entrate in questi aree, poiché le più grandi banche prestatrici del mondo sostengono i loro accantonamenti per perdite su prestiti qualora l'economia globale precipitasse in una recessione "double-dip".

Invece, il messaggio di Bank of America, JPM e Citigroup, le grandi banche prestatrici americane, ai loro dipendenti è chiaro: i banchieri dovrebbero considerarsi fortunati ad avere ancora un'attività lucrativa dopo il 2020. Nonostante l'esposizione dei trader al rischio di infezione da COVID-19 durante il primi giorni della crisi, e poi di nuovo il mese scorso, JPM – insieme a Citigroup e Bank of America – ha avvertito che i bonus probabilmente non saranno commisurati alle entrate fuori misura.

JPM ha visto un aumento del 54% dei ricavi a reddito fisso in JPM e un aumento del 42% dei ricavi a reddito fisso in Citigroup. Ma i profitti per tutte e tre le banche sono stati appesantiti da un totale di $ 48 miliardi di oneri per perdite su prestiti durante i primi nove mesi del 2020 , riferisce il FT .

I dirigenti senior delle banche di investimento di due banche hanno dichiarato al Financial Times che stavano cercando di "gestire le aspettative" per i bonus del 2020 ricordando al personale che le aziende più ampie hanno prenotato enormi costi per perdite sui prestiti per prepararsi a un'ondata di insolvenze mentre la pandemia devasta le economie globali . Alla terza, un alto dirigente ha affermato che i bonus sono "un enorme problema con cui siamo alle prese", poiché la banca cerca di bilanciare il pagamento delle persone per i risultati con il loro bisogno di essere "buoni cittadini". Questo è in un ambiente in cui le autorità di regolamentazione e i politici hanno frenato i pagamenti degli azionisti in modo da avere un cuscinetto per potenziali perdite sui prestiti. Le banche di investimento seguono una linea delicata sulla paga ogni anno, poiché i dirigenti cercano di bilanciare le aspettative di alcuni banchieri e trader con le richieste degli investitori per il controllo dei costi e l'indignazione pubblica per i banchieri milionari che diventano più ricchi.

Tuttavia, quest'anno le sfide sono più grandi del solito. "Questa è la prima volta dalla crisi finanziaria che abbiamo avuto una differenza così drammatica tra le parti delle grandi banche", ha detto Alan Johnson, fondatore della società di consulenza salariale Johnson & Associates con sede a New York, riferendosi al divario nella performance delle attività al dettaglio delle banche e delle loro divisioni di consulenza e negoziazione. I profitti a livello di gruppo di Citigroup, JPMorgan e Bank of America sono stati appesantiti da un totale di $ 48 miliardi di spese per perdite su prestiti nei primi nove mesi dell'anno, più del triplo di quanto accantonato per i prestiti inaciditi nel primo nove mesi del 2019.

Fortunatamente (per loro), i banchieri di investimento di Morgan Stanley e Goldman Sachs riceveranno probabilmente una fetta più grande della torta bonus, dal momento che quelle banche non hanno enormi attività di prestito, secondo un reclutatore di Wall Street citato dal FT.

Il signor Johnson ha affermato che le questioni relative alla retribuzione sarebbero meno controverse per Morgan Stanley e Goldman Sachs perché non hanno la stessa esposizione alle perdite sui prestiti legate al coronavirus delle grandi banche prestatrici. Morgan Stanley e Goldman hanno preso collettivamente solo $ 3,5 miliardi di spese per perdite su prestiti quest'anno.

Secondo quanto riferito, un insider che ha familiarità con il ragionamento di JPM ha detto al FT che distribuire enormi bonus ai trader e ai loro colleghi sarebbe "sciocco" data l'incertezza che circonda le prospettive economiche globali. Sarebbe "un pensiero sciocco, a breve termine e non disciplinato pagare pagamenti eccessivi quando le aspettative a medio e lungo termine (sull'economia più ampia) non sono ancora chiare", hanno detto.

Gli addetti ai lavori di Citigroup e BofA hanno insistito sul fatto che i loro pacchetti retributivi sarebbero stati "al passo" con il settore più ampio, ma se i profitti in un'azienda (ad esempio, il trading a reddito fisso) fossero aumentati del 50%, i banchieri di quel dipartimento dovrebbero aspettarsi che i loro bonus aumentassero del 25%.

Si prevede che una tendenza simile si verificherà in Europa, dove le banche di investimento, tra cui Barclays, DB e SocGen, sono così profondamente coinvolte nel tentativo di rilanciare le loro attività in calo e attirare gli azionisti in un'epoca di tassi di interesse negativi che i dirigenti con bonus deboli sono praticamente una conclusione scontata. "Mi sembra semplice; i bonus saranno scarsi", ha detto un medico con sede a Londra.

Se c'è un lato positivo per trader e analisti, è questo: per lo meno, possono aspettarsi bonus maggiori grazie ai loro colleghi che lavorano per linee di business in difficoltà. A maggio, Johnson & Associates, la stessa azienda citata come fonte principale nella storia di FT di lunedì, ha riferito che i bonus probabilmente varierebbero ampiamente tra le linee di business, con alcuni banchieri al dettaglio che potrebbero vedere i loro bonus ridursi del 30% o più.