$ 544 miliardi di opzioni scadono oggi: ecco cosa si muoverà

$ 544 miliardi di opzioni scadono oggi: ecco cosa muoverà

Anche se non è quadrupla (o addirittura tripla) giornata stregata, oggi molte opzioni settimanali scadranno, maggio delle quali sarà inutile, e altre forniranno un "pin" di supporto ai prezzi sottostanti. Ecco perché, anche se ci stiamo godendo una bellissima settimana primaverile, Goldman osserva che l'attività di negoziazione di singole azioni è elevata rispetto ai livelli storici. In altre parole, i volumi delle opzioni giornaliere sono aumentati del 70% ad aprile, rispetto ai minimi da inizio anno di $ 2,4 miliardi il 30 marzo.

In totale, su singoli titoli, oggi scadrà $ 544 miliardi di opzioni, comprese le chiamate $ 305 miliardi. Pertanto, la scadenza odierna potrebbe essere importante per i titoli con un ampio interesse aperto nelle opzioni at-the-money (ATM), poiché saranno attivi i market maker che copriranno il delta dei loro portafogli di opzioni insolitamente grandi. È probabile che questo flusso attenui la volatilità in alcuni nomi, esacerbando i movimenti dei prezzi delle azioni in altri.

Come scambiarlo?

Come scrive Vishal Vivek di Goldman, in occasione di scadenze importanti, i trader di opzioni tengono traccia delle situazioni in cui una grande quantità di interessi aperti è destinata a scadere. In situazioni in cui vi è una quantità significativa di interessi aperti in scadenza in strike at the money (prezzi di esercizio pari o molto vicini al prezzo corrente delle azioni), l'attività di copertura delta può influire sulla negoziazione del titolo sottostante quel giorno. Se i market maker o altri trader di opzioni che coprono delta le loro posizioni sono opzioni ATM nette lunghe, il flusso correlato alla scadenza potrebbe avere l'effetto di smorzare i movimenti del prezzo delle azioni, facendo sì che il prezzo delle azioni si stabilizzi vicino allo strike con un ampio interesse aperto. Questa situazione viene spesso definita "pin" e può essere una situazione ideale per un grande investitore che cerca di entrare / uscire da una posizione azionaria. In alternativa, se i delta-hedger sono opzioni ATM corte nette (hanno una posizione “gamma negativa”), la loro attività di copertura potrebbe esacerbare i movimenti dei prezzi delle azioni.

Ciò significa che le negoziazioni relative alla scadenza possono far sì che l'attività di trading aumenti in modo aggressivo per azioni con una quantità significativa di open interest ATM.

Quindi, per aiutare i trader che cercano di cogliere opportunità di daytrading, ecco una tabella che identifica i possibili titoli focalizzati con grandi interessi aperti ATM in scadenza oggi, che viene confrontato con il volume medio giornaliero delle azioni sottostanti. Come afferma Goldman, " è probabile che l'attività relativa alla scadenza abbia un impatto maggiore se l'open interest rappresenta una percentuale significativa del volume del titolo".

Infine, per quel che vale, questa mattina i nostri amici di SpotGamma scrivono che questo è stato un ciclo OPEX piuttosto strano, "con un'offerta costante e quasi meccanica che spinge i mercati al rialzo. Non abbiamo mai visto il Call Wall" violato "così tante volte prima , ma ci sono altre aberrazioni che abbiamo menzionato nelle note precedenti, come le vendite nette. Abbiamo alcune teorie su questo che stiamo postando in un pezzo più lungo ".

Secondo SG, poiché la volatilità implicita è ora compressa (cioè il VIX a nuovi minimi), ora c'è più potenziale di volatilità "a lungo termine". Ricorda come negli ultimi tempi qualsiasi brusco e violento calo dei mercati è stato acquistato così rapidamente (vedi grafico sotto). Questi picchi più bassi hanno coinciso con picchi record di VIX, ma un'offerta snap-back riflessiva porterebbe a una ripresa del mercato di pari forza con l'inversione del VIX (cioè la volatilità implicita).

E un'altra curiosa osservazione da SpotGamma:

Quando la volatilità implicita è molto alta, è molto sensibile alle mosse del mercato e segnala anche che i mercati si aspettano mosse più ampie. Non appena i mercati si fermassero o raggiungessero un livello di supporto, quella volatilità implicita si invertirebbe rapidamente al ribasso. Spesso pensiamo a questa analogia che se uno squalo smette di nuotare, affonda (parzialmente vero!). Se il mercato smette di scendere, la volatilità implicita diminuisce.

Con questo, come spesso parliamo, una minore volatilità implicita (cioè un VIX inferiore) indica che i market maker devono riacquistare coperture corte che alimentano i rally. Conclusione di SG: questo livello attuale di volatilità implicita inferiore ora conferisce al mercato una maggiore potenza di fuoco al ribasso. Iniziare con una volatilità implicita inferiore "rallenta" quel meccanismo di acquisto reattivo "snap-back". Inoltre, la gamma è più alta quando IV è più bassa, quindi i salti gamma possono avere più succo.

Tyler Durden Ven, 16/04/2021 – 09:53


Questa è la traduzione automatica di un articolo pubblicato su ZeroHedge all’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/3w8LhuiZVl8/544-billion-options-expire-today-heres-what-will-move in data Fri, 16 Apr 2021 06:53:04 PDT.